600824益民集团:增资控股东方典当,转型换挡提速 。

600824益民集团:增资控股东方典当,转型换挡提速 。

益民集团:已成立互联网金融公司.高隐蔽资产+转型投控平台,未来将重点打造“新兴产业 +金融+商业”业沪版国企改革直接受益标的

物业资产重估价值高提供安全边际。公司自有物业15 万,其中淮海路附近共计9 万,包括巴黎春天、柳林大厦、新歌商厦、金雁坊大厦、海兴广场等。

因物业租期较长且租金低于市场价,隐蔽资产较高,适合中长期价值投资者。

同时,公司作为黄浦区国资旗下优质资产,也将受益于国企改革享受改革红利。

增资古今,助力核心盈利资产二次腾飞。公司拥有众多品牌资源(古今内衣、天宝龙凤、星光器材等),古今是核心盈利资产,近年来消费疲软、竞争加剧、原料成本上升、外延战略保守导致销售增速放缓、市场份额下降。公司13 年增资古今以提高其在电商、新品研发的综合实力,助力二次腾飞,未来或许存在同国际内衣品牌进行合作的可能。

增资控股东方典当,提高资产证券化率。东方典当历经7 年发展成为拥有5家连锁网点的上海典当领军企业。公司通过收购股权、注资等方式持有76%股权,旨在做大做强东方典当,拓展类金融。东方典当(13H1 净利率17.5%)同香溢融通 旗下元泰典当(13H1 净利率42.5%)相比,净利率存提升空间。增资控股东方典当体现国企改革资产证券化宗旨,未来或将继续整合股东资源。

借力德同资本,成立德益消费升级产业基金,寻找潜在并购标的。德同资本实力强劲,91 无线、机锋网、来伊份等皆是旗下投资标的。公司有望借力德同资本资源优势及专业金融工具放大公司投资能力,作为公司产业并购整合及创新领域投资的平台。我们预计基金将于14 年启动,存在资产收购可能。

维持盈利预测,维持增持。公司是隐蔽资产较高的价值投资标的,也是本轮沪版国企改革的直接受益标的,且通过增资东方典当、成立德益消费升级基金已向市场吹响改革号角,有望借机实现价值回归,进行多元化业务拓展。

益民集团(600824)转型换挡提速 基金模式值得看好　　　　　　　　　　　　　
　　投资要点：
　　有望借股权基金切入环保领域，后续战略转型或进一步提速。公司近年来转型动力强劲，继设立并购产业基金、股权投资基金后再次参股投资基金，且投资方向进一步明确为节能环保及节电项目等新兴产业，我们判断后续不排除将有进一步项目落地。益民集团迭加国企改革及业务转型双重背景，未来依托并购产业及股权基金，向新兴领域进行业务拓展概率很大，看好公司基于股权基金孵化新业务模式。
　　参投投资基金，剑指节能环保领域。夏鼎资本旗下目前共管理5 支基金，已投资十余家国内企业，在节能环保、医药健康、现代农业等领域投资经验及项目资源均十分丰富。本次益民参投鼎东基金，有望借助其资源和团队优势涉足节能环保等高景气度领域，拓宽公司盈利来源。此外，我们认为合资基金未来可能将为上市公司培植新领域项目，从而搭建基金模式闭环。
　　转型换挡提速，基金模式资源嫁接能力强，未来可能为公司孵化新项目。转型路上公司渐行渐远，此前已成立互联网金融公司，构建房地产抵押金融平台，积极尝试金融领域业务创新，并已组建益民电商以发展电子商务。公司转型思路已较为清晰，未来将重点打造“新兴产业+金融+商业”业务格局，并不断通过设立或参股并购/股权基金铺展脉络，重点在金融、电子商务、新兴产业并购等领域进行业务及模式创新。