最正宗的大气治理龙头中电远达为啥不炒

看来看好的人真少，一下子就沉了。

公司是中国电力投资集团下面的环保业务平台，中国电力投资集团
是中国五大发电集团之一，拥有发电装机容量 9000 万千瓦左右，
其中火电占比 55%。公司 2012 年开始实行资产重组，卖出了之前
的电力资产，置入了现在的水务、催化剂等板块。截止 2014 年中
期，公司环保工程收入、脱硫脱硝特许经营业务和催化剂业务的营
业收入比重分别为 55%、26%和 16%，毛利润分别为 43%、24%和 31%。 
关注 1：工程业务有望继续快速增长 
公司刚刚经历过一个脱硝工程高峰，根据 2011 年发布的《火电厂
大气污染物排放标准》，2014 年 7 月 1 日之前各火电厂的排放标
准要满足新要求。因此从 2013 年开始，公司工程业务保持了较快
速度增长。但随着各电厂氮氧化物的排放标准达标，公司脱硝工程
订单三季度开始下降。长远来看，公司增长源于国家对大气污染物
的深层次处理，例如广东省提出的“超洁净排放”等政策，我们预计
公司工程业务依然可以保持相对较快的速度增长。 
关注点 2：催化剂业务技术优势明显 
催化剂板块 2013 年和 2014 年上半年增速很快，主要原因在于根据
《火电厂大气污染物排放标准》， 2014 年 7 月 1 日之前要执行新
的排放标准，由此推动了催化剂行业的发展。未来新增市场增速下
降，主要靠换装市场的份额支撑。公司催化剂业务竞争力较强，已
经引进世界知名公司美国科美特克公司(CORME TECH )脱硝催化剂专
有技术。科美特克蜂窝式催化剂制造技术全球领先，产能全球第一，
拥有丰富的生产经验。催化剂业务主要客户一半是中电投集团的电
厂另一半来源于市场，未来催化剂的市场份额仍然有望扩大。