新大陆：支付宝海外战略继续落地，新大陆扫码支付设备有望随之走出国门

新大陆：支付宝海外战略继续落地，新大陆扫码支付设备有望随之走出国门

　　支付宝跨境促销活动力度较大，彰显其海外战略的强大决心。本次跨境促销将延续支付宝“双 12”期间的五折优惠政策，从大年三十开始持续到春节假期结束。韩国、香港、泰国、新加坡和澳门将有 20 万个海外商户参与本次活动，消费领域广泛涵盖餐饮、超市、百货、电影院、公共交通等多种场景。
　　支付宝旨在建立全球移动支付生态体系，海外战略从东南亚开始。早在 2007 年，支付宝便联合建设银行 等机构在香港宣布将拓展海外业务，但当时仅限于在线支付领域；依托于移动支付的海外 O2O项目则自 2014 年下半年开始，在当年 12 月份开通了“海外交通卡”服务。随后其海外战略在东南亚地区不断加速并成功落地，例如上周宣布通过收购进入印度市场，本次海外优惠促销政策亦主要围绕东南亚市场。显然，东南亚大部分地区在经济文化及消费惯与中国大陆更为接近，并且缺乏领先的竞争对手，支付宝选择东南亚作为海外战略跳板更容易获得成功。
　　选择二维码作为主要支付技术工具将在支付宝海外战略中将得到延续，新大陆扫码支付设备有望随之走出国门打开海外市场。由于海外市场更为分散，各地区支付技术标准可能存在较大差异，因此支付宝通过自有的、成熟的二维码支付技术重建统一的海外移动支付体系更具现实操作性。新大陆与支付宝在扫码支付领域建立了十分优秀的合作关系，我们认为随之共同拓展海外市场是大概率事件。
　　估值建议
　　我们预计公司 2014~2016 年收入分别为 23.26/34.21/43.23 亿元；全面摊薄 EPS 分别为 0.60/0.83/0.99 元，当前股价对应2014~2016 年 P/E 分别为 54.7x/39.3x/32.9x。 考虑到公司二维码扫码支付设备将有望随支付宝打开海外市场，以及支付宝与微信之间在春节期间的“红包大战”有可能继续引发市场对移动支付的高度关注，我们继续维持“推荐”评级，上调目标价至 41.50元(上调幅度为 11%)，对应 2015 年的 EPS 为 50 倍 P/E。
　　风险
　　与互联网公司合作进展低于预期；二维码支付政策的不确定性。