医药电商今天板了三个，最正宗的康恩贝还趴在地上

九州通涨停，市场有消息称，《互联网食品药品经营监督管理办法》已正式定稿，即将公布。处方药网上销售放开意味着医药电商将分享8000亿处方药市场。

[2015-01-25]康恩贝(600572):战略布局医药电商
■国泰君安
战略布局医药电商,整合平台价值提升.预计贵州拜特继续高增长,维持2014~2016
年EPS0.67, 0.85,1.01元盈利预测(未考虑定增摊薄).通过对参股珍诚医药,公司开始
战略布局医药电商, 探索新模式以拓宽销售渠道,带动品种资源二次开发.公司是目前
国内率先布局医药电商的医药工业企业之一,并且拥有丰富的品种资源,随着处方药网
上销售监管放开,双方资源有望得到进一步整合,维持增持评级,目标价21元.
收购参股珍诚医药,构建换联网医药销售平台.2014年12月公司公告收购参股珍诚
医药30%股权(2013年收入18.74亿,净利3507万元).珍诚医药是我国首批获得医药分销
B2B资格的商业企业, 具有互联网企业的基因和先发优势,可为公司探索构建互联网销
售平台提供技术和人才支持, 快速切入医药电商领域.公司拥有丰富的品种资源,但目
前处方药销售尚未放开,业务尚未整合.未来随着监管的放开,双方整合的空间大,剩余
股权问题也有望得到解决.
贵州拜特是目前主要增长引擎.拜特并表是公司2014年业绩主要增长引擎.预计20
14年拜特继续保持30%的增长,公司持股51%,并表8个月对应增厚约9000万元.考虑到目
前拜特主导产品在县级以下渠道覆盖率较低,预计2015~2016年可以继续保持20~25%增
速.
拜特与公司自有品种也开始尝试合作销售,主要是高端专科产品.公司前期收购云
南康恩贝和内蒙康恩贝预计继续亏损, 略微拖累2014年业绩.2015年销售整合显效,内
蒙康恩贝收入过亿,则有望扭亏.
加快资本整合步伐,完善综合竞争平台.公司拟逐步打造中高端医院,基层社区,OT
C和医药电商四大销售平台, 其中资本整合实现平台和品种快速布局完善.近年来公司
也持续进行资本运作,目前21亿增发项目已处于审核阶段,获批后公司流动资金将获得
补充,满足公司进一步布局需要.