低位互联网金融，保险，期货，稀土就是中科英华(600110)

证券时报消息，在“1.19”股市大跌中，刚宣布控股国华 人寿的天茂集团（000627）显得鹤立鸡群，再度一字涨停，昨日，天茂集团复牌后第三次涨停，每股价格达5.46元，创下2011年4月以来的新高价。目前天茂集团动态市盈率为37.78倍。对此走势，市场人士除了认为天茂集团停牌近3个月需要“补涨”外，转型成为“保险股”也是重要原因。


　　对此暴涨，业内人士表示，天茂集团新发布的重组方案是重要原因之一：天茂集团将募集资金不超过98.5亿元，其中72.37亿元用于收购国华人寿43.86%。而通过控股国华人寿，天茂集团赶上这波金融股牛市快车。

　　事实上，A股市场上还有多家上市公司和天茂集团一样参股了非上市险企。其中，部分上市公司更是直接受到险企业绩变动而影响股价，可谓“保险影子股”。

　　2014年半年报数据显示，截至6月末，A股中共有62家上市公司参股了38家非上市保险公司，其中有18家上市公司对单一险企的持股比例在10%以上，除去上市银行的持股外，持有保险公司股权比例较高的上市公司包括：中水渔业（ 000798 ）持有华农财险22%股权，中科英华（600110）持有中融人寿保险20%股权，以及新湖中宝（600208）持有锦泰财险18.18%股权等。

　　不过，需要注意的是，根据2014年12月9日发布的公告，新湖中宝将向成都文化旅游发展集团、成都城乡商贸物流发展投资集团各转让1亿股锦泰财险股份，转让价款合计2.7亿元。

　　尽管持有非上市险企股权的上市公司众多，但这些险企大多属于中小规模，相当一部分还没走出亏损期。以2013年为例，当时全行业138家险企中有61家出现亏损，亏损面高达44%，其中，新湖中宝参股的锦泰财险2013年亏损4786.36万元，雅戈尔（ 600177 ）参股的浙商财险亏损5521.54万元，中联重科 （ 000157 ）参股的吉祥人寿更是亏损1.32亿元。一名业内人士表示，寿险公司往往需要6年～7年时间才能回收成本，财产险也要2年～3年时间，忍受较长的亏损期是参股公司不得不面对的问题。

　　但是，由于去年三季度以来的股债双牛行情，部分非上市险企的盈利水平或有明显改善。以国华人寿为例，该公司在2011年～2013年处于亏损状态，其中2013年亏损约2亿元。而去年上半年的净利润也只有4431万元，而2014年全年业绩大幅好转，实现净利润14.27亿元，创下该公司创立以来的最好水平，这意味着国华人寿在去年下半年净赚约13.82亿元。

　　值得一提的是，中科英华由于持有险企股权比例大，业绩容易受参股的中融人寿影响，中科英华是较为典型的“保险影子股”之一。2013年年报显示，中融人寿归属于母公司股东的净利润为1.29亿元，而中科英华同期净利润只有146.66万元，该部分权益作为长期投资在2013年为中科英华带来了2572万元的进账。此外，2014年前三季，中科英华归属于上市公司股东的净利润-5528.38万元。