“证监会处罚两融”8+1关注（独家解毒版）

“证监会处罚两融”8+1关注（独家解毒版）水刀 上市公司与行业洞察

周五，证监会公布了对几家券商关于两融的处理，面对此消息，市场反应各异。“上市公司与行业洞察”通过与一些市场资深人士沟通以及研究团队的理解，针对市场上热烈关心的几个问题，现解读如下：
• 是另外一个5.30么？
显然不是。
第一，5.30是07年因为市场过渡炒作小盘题材股，短短三个月，好多小盘股涨幅超过1-2倍甚至几倍。那场是针对无业绩，追求市梦率的极度狂热的一次惩罚。而本次证监会处罚部分违规券商，显然不是那种市场环境。
第二、5.30提高印花税是财政部主导的，明显是政府意图，这次证监会处罚部分券商两融业务，是自己分内事情，是规范、发展。
第三、5、30是前期市场对此无任何征兆，在晚上12点发布，被股民骂为“半夜鸡叫”，这次券商两融检查，是证监会例行公事的检查，这次市场检查在12月初的时候，市场已经广泛传开，另外这么多券商从业人员，早对其知悉，市场已经充分反应，对于今天的检查处罚其实市场已经有预期在其中。另外作为行政机构，行政机关检查，必然要有检查结果，这是他们的例行工作，市场没必要过度放大影响。
因而认为本次是另外一个5.30显然是没有对两次事件进行理性分析，是为博取眼球而哗众取宠。
• 这次处罚部分券商两融意图为何？
这次处罚两融，第一是针对部分券商，实施处罚，第二是针对不同接受处罚的券商，所使用的处罚手段不同，有的是限制，有的是警示，其实监管意图非常明显，就是区别对待，分类处罚。要求券商在业务要求内做规范的事情，而不是铤而走险。其实这是对市场持续健康发展的一种必要的管理手段，市场过度解读会失之偏颇。
• 对券商融资总体规模影响几何？--影响有限
第一、处罚面上看，目前市场近300家券商，仅仅对12家进行了处罚，而且有些仅仅是警告，真正处罚的只有3-8家左右。
第二、处罚对市场融资面影响有限，分析如下，市场上的聪明资金，应该在市场该开通两融的时候，开通了，没开通的估计一时半时也很难开通，所以对于未来市场资金增速来源影响不大。另外对目前开通的融资融券没有进行降杠杠或者不允许继续两融，也就是说目前的两融规模是不会触动的。
按照边际效益来说，随后新增的增速，按照事情本来规律，经过半年两融的开通，随后增速会下降，另外新开按照两融规定也要需要半年时间，本次对中信等三券商新开暂停为三个月，其实其对两融市场有影响，但不如市场想象的那么大。
第三、替代效应极大降低两融总体缩减规模可能性
目前对中信等三家券商限制了新开，但是市场是具有替代效应的，目前券商基本是无差异服务，中信等三家不能开了，其他家依然可以，无非就是把中信户头上的资金，转入其他券商就顺其自然的解决了。所以，在绝对量上，总体规模影响也是有限的。
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市场在周五持续上扬中，突发此负面信息，市场便会过度解读，正如上海外滩践踏死人一个逻辑，突发的反映总会过激，证券市场更不例外。昨日有些网络大V也都发出超理性的预测，其实过度悲观以及过度乐观都是不对的，对此的理解总体是短期中性偏负，长期为了维持市场良性发展，应该为利好。关于50万资产的门槛问题，50万以下的投资人本来风险承受低，应该退出高风险市场，这个本在情理之中，正如国外私募发型基金，一半要求投资人有100万美元资产一样。真的没有什么大惊小怪，这种规定只能更有利于市场发展，社会稳定。而不是相反。
五、市场如何反应？
该事件应该是牛市途中的一次短期事件，如果市场反应过度，大幅下跌，可以果断买入价值股以及成长股。牛市中，每次利空的冲击，都是买入良机，而不是慌不择路。理性的投资者总会在市场恐慌中把握机会。
第六、中信大股东减持，券商股估值将会是重灾区
其实，昨日众多信息中，两融处罚掩盖了一个重要信息，就是中信证券 大股东减持，中信大股东精准减持，值得媒体挖掘分析，这么时间点把握，里面必然还是偶然。这个因为跟本话题无关，也不是本ID所关心的。“上市公司与行业洞察”关心的是中信减持表明对券商股估值的一个“用脚投票”。
券商股经过机构持续推荐以及炒作资金的反复炒作，中信证券等券商股已经在短短的2个月内翻了3倍之多，这显然有些冒进过激了。虽然我们不能说中信证券股东对中信估值是证券的（因为以前有过好多上市公司大股东卖出股票的时候，公司股票依然迭创新高），但是券商龙头中信证券大股东用脚投票，至少反应了他们对于公司估值的看法，短期看，市场的过激反应将会在券商股上。券商股将会在未来一段时间内承压。

第七、哪些股票如果错杀是大机会
每次股票因为非理性因素的下跌，都是机会，本次也不例外。沿着两条线进行选择标的：券商遭打压，找寻价值低估区域，目前比较确定的低估值区域是银行、地产等。银行目前估值无论是PB以及PE都处于相对低位，PB、PE以及分红率，在国际比值中都具有相对可比性。
上周国资委新出台国有企业员工持股计划指导意见以及混改、市值管理等，都将为触发该类公司估值提升。该类公司中最有可能进行类似激励的公司如交通银行 ，兴业银行 等。
地产股中良莠不齐，择优质的，比如保利地产 、万科、金融街、华侨城等优质公司。该产业的集中以及规模效应将会在行业分化中得到提升。
另外确定性的还有保险股，不过保险短期涨幅偏高，融资额度大，短期可能冲击比较多。
确定成长得益政策红利的公司，比如一带一路受益股，铁路高铁受益股。
非融资标的小公司、小股票等，这类基本不受本次事件的影响，被错杀的时候，同样孕育机会。
确定增长的二线蓝筹，那些因为油价下跌而受益的周期公司，受益新模式、新经济 ，受益先进制造、受益于环境治理的公司等。因为本文重点不在推荐行业，因而一笔带过。
第八、券商股重灾区挤出资金哪儿去？
本次券商股作为融资重灾区，一定会有天量资金涌出，那么多融资资金出来后，一定会寻找低估值的区域，小股票由于市盈率，流动性等，这类大资金显然不会找这类资产。最有可能的还是大公司，流动性好的公司，银行、地产、保险类资产责无旁贷的成为这类资金追随的目标，理由不一一展开，有兴趣的请回头看第七部分。
第九 彪悍的人生不寂寞----中信证券推出“快E融”
截至写稿结束，彪悍的中信证券火速推出了“快E融”并且已经开通，其功能如下：
1、借款额度5000元-3000万元；
2、期限有随借随还；
3、用途可为打新股、买股票及取现；
4、T日申请，T+1资金到账；
5、费用有借款利息、交易经手费、质押登记费0.1%；
6、个人投资者在全能版V8.17自助完成申请。
这个神器，我就不解释了，“上市公司与行业洞察”只能说声中信证券，你太彪悍了，级别高（跟证监会平级吧），反应快，本ID只能五体投地了。
不过“上市公司与行业洞察”佩服之余，还要说下，中信大哥，这次别再玩过火了！！！！