说说融资融券从严的实质和影响

机构和我们不一样，我们融资可能是一下子打满，用半年后还，但机构是每天在融，每天在还，只要操作好了，这本来不是个问题。

第一，6个月展期问题就好比贷款，贷款到期了你再贷必须再办手续，那就会产生新的成本费用，融资融券也一样，你融了资，到六个月了，不能自动展期了，那你必须先卖掉股票，还掉负债才可以再从新融资，那起码你要多交千分之一的印花税和两次券商手续费，还有就是操作成本，总体可能会增加百分之一到二的成本，那6个月平一次，一年两次，无形中就增加了3％到4％的融资成本，这对大资金是一笔不少的数目。第二，在操作上，等于每六个月强制平你一次仓，很多朋友会说：卖了买回不是行了吗？这不一样，操作过融资融券的朋友都知道，如果大资金可以一直占用，操作上更加便于CZ股价。好像差不多到时间了，明天在说。

  大家讨论得比较多的是两融开户门槛从严的问题，6个月到期展期的问题谈论的比较少，事实上6个月到期不能展期严格执行对市场的长远影响会更大些，  因为开户门槛主要是针对两融散户的，到期不能展期是针对两融机构，可以说这次从严是全面从严。  很多朋友会说，其实哪个6个月到期不能展期的规定以前就有，而且好像展不展期对券商的风险都是一样的啊？这个规定好像很多余？  其实不然，展不展期对券商理论上的风险都是一样的，但对参与两融的人（特别是机构或大资金）意义就很不一样了，下面再细说。

中信证券融资融券业务相关负责人表示，公司客户结构偏机构化，此次检查发现逾期客户一共79名，到期合约中负债规模在5亿元以上的负债金额占到期总金额的六成。   看到上面这句，只能赞叹肖对市场的洞察力果然一流，ZJH这次借力打力，做得漂亮，以中信证券为例，竟然在79个逾期客户中有六成超过5亿（即使以5亿计算，79的六成是48个5亿，240亿逾期），而且是以机构为主。这是什么意思，意思是不但敲打券商，还敲打机构，交易规则机构是最清楚的，如果是散户逾期为主，那还有可能是券商的责任，但现在机构的逾期竟然是主流，意味着最熟悉交易规则的机构根本不把规则放在眼里，甚至是机构逼着券商为违规行方便的（不给逾期转户），现在看起来是罚券商，实质也是在警示机构，ZJH在两融业务是要动真格的，不要违规，这次是券商，下一次可能就到你们了。

是啊，未来不做对冲的人除非是有非常强大的背景，做股票稳赚不赔的。要不遇上个“黑天鹅”就杯具了我还要向兄学，严格上来说，我自己的账户也没有做到百分百对冲，股指期货上的投机交易占多

[引用原文已无法访问]

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思路正确，受教了。

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