603308的合作伙伴获得了国家科技进步奖，核武器军工

【核物理学家于敏获国家最高科学技术奖】9日讯，2014年度国家科学技术奖励大会今日召开，中国科学院院士于敏获国家最高科学技术奖。于敏是我国著名的核物理学家，我国核武器研究和国防高技术发展的杰出领军人物之一。（上证报）http://t.cn/zH0SxaN

　维赛特财经提供（仅供参考，风险自担）

应流股份(603308):联姻核武器巨头,进军中子吸收材料

　　■国泰君安
　　投资要点:
　　公司联姻核武器巨头中国工程物理研究院进军核电军工等高端中子吸收材料领
域.该领域市场空间广阔, 盈利前景良好且具有很高的进入壁垒;由于此前对我国核
电开工时间以及公司核电业务预计过于乐观,下调公司2014-2016年EPS至0.37(-0.0
8),0.54(-0.10),0.67(-0.15)元.鉴于公司业务具有良好的发展前景,我们给予其20
14年高于行业平均水平的70倍估值,目标价由20.7元上调至26元,维持增持评级.
　　联姻核武器巨头,进一步进军核电军工等高端材料领域.①公司将与中国工程物
理研究院(我国核弹等核武器唯一研制生产单位)成立新公司进军中子吸收材料领域
.②中子吸收材料主要应用于核电乏燃料(烧过的核燃料)以及军工,医学放射性材料
的储存.③此次联姻将为公司开启进入军工核电医学等高端材料领域的入口,为公司
带来又一业绩增长极.
　　中子吸收材料进口替代及发展空间广阔.①目前我国中子吸收材料依赖进口.据
工程物理研究院测算, 未来十年国产中子吸收材料可替代50%-80%的进口.②仅在核
电领域, 随着我国核电重启,预计核电乏燃料将成倍增长,作为乏燃料处理材料的中
子吸收材料也将步入高速增长期.
　　中子吸收材料业务具有很高的进入壁垒和良好的盈利前景. ①中子吸收材料具
有很高的研发和生产壁垒, 目前工程物理研究院在此领域的技术储备处于国内领先
水平.②据工程物理研究院测算,中子吸收材料业务净利率可达38.5%,具有良好的盈
利前景.