炒股的另一种思路之：从并购重组到定向增发

前言：关注淘股吧已经很长一段时间了，一直潜水没有发帖，最近跟一个做PE的朋友聊了下，听了他的一个讲座，给我启发很大，我愿意拿出来跟大家分享下，希望大家能相互沟通交流下，也希望多交个朋友。炒股的道路千千万万，每个人都有自己的方法和角度，正所谓“八仙过海，各显神通”。下面，我跟大家分享的是如何从并购重组的角度去探讨股票投资或者说是投机。

首先，我想问大家一个股票最重要的因素是什么？我的理解是五个字---“成长性+预期”。股票大部分的时候炒的都是“预期”，只有成长性好的公司往往能给投资者美好的预期。这里说的成长性好的公司既包括好的公司也包括烂公司。因为再烂的公司，如果有重组并购等预期，股价也会炒上天。如果一家公司公司成长性不足，今年是这样，明年还是这样，你觉得你会买它的股票吗？ 其次，在确定了“成长性+预期”是判断股票能否投资的一个标准后，我们来探讨下，企业业绩的是如何实现的。一般来说就两种途径：一种是靠主营业务增长的内生式增长，另外一种是通过并购重组的外延式增长。内生性增长比较缓慢，主要通过财务报表去分析，但中国上市公司的造假程度，大家心知肚明，这就是很多流于表面的价值投资者在中国不能取得成功的一个重要原因。我们主要谈谈外延式增长。企业的外延式增长主要的通过并购重组来实现。我们通常说的并购重组，其实指的是两个概念：并购和重组。并购主要涉及股权，而重组主要涉及业务。” 最后，讲讲并购重组创造价值的逻辑。1. 1. 并购特别是上市公司并购，是公司外延式增长的手段。以美国 代表的世界500强企业的成长历史，绝大多数都是经过数次、甚至数十次的兼并整合而成长起来，正如诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格勒如此评价美国企业的成长路径：“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种形式的兼并成长起来的,几乎没有一家公司主要是靠内部扩张成长起来的。2. 2. 价值差、上市公司市盈率一般在20倍数以上，一般被并购的公司市盈率都在10倍左右，差距多达一倍以上 3.
提升投资者预期，特别是重组，一般都是盈利较好的业务来置换盈利能力较差的业务。
好了，上面讲的都是理论部分，我来举蓝色光标 这个例子，来加深大家对此的理解吧。
其他的，像斯太尔 ，还有最近两年强势崛起的鹏欣系的鹏欣资源 ，这样例子很多很多。 限于文章篇幅好像有点长了，定向增发这块我先不讲了。我人在杭州，如果有感兴趣的朋友，大家可以聚聚，相互探讨下，我认为对中长线的大资金来说，这是一个不错的思路。