喊“给我智慧给我胆”的任泽平又说话了

　“死多头”国泰君安最近很得意，A股近期表现成全了其美名。但A股在12月9日暴跌之后，任泽平的观点开始冷静。

　　今年9月2日，国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师任泽平发布研报力挺大牛市，该份报告因为“给我智慧给我胆”的澎湃气势，成为A股最霸气的牛市预言。

　　随着A股一路上涨，“死多头”国泰君安一路唱多，成为牛市的最知名“旗手”。

　　12月9日，任泽平向机构提供的非正式报告，观点突然温和了，其称，近期监管层和主流媒体频频提示杠杆融资和急涨风险，在口头警示无果的情况下，必然会洒洒水降降温，包括推迟降准等利好政策。
　他同时提出：“未来是市场和监管层的博弈，从快牛切换至慢牛是双赢，暴涨暴跌是双输。监管层希望慢牛，在牛市半山腰推出注册制是最佳剧本。”下文是任泽平的观点。

　　洒洒水，降降温——留意监管层态度的变化

　　大半年的股债双牛一天变脸，大牛市的逻辑还存在吗？

　　1、原因：中登《通知》触发的流动性紧缩；人民币贬值预期引发短期资本流出压力；监管层对杠杆融资和急涨的警示；经济基本面还在下行。

　　2、

　　3、未来是市场和监管层的博弈，从快牛切换至慢牛是双赢，暴涨暴跌是双输。监管层希望慢牛，在牛市半山腰推出注册制是最佳剧本，对于加杠杆的透支预期行情会进行舆论引导和窗口指导，甚至出手降温。

　　但市场是聪明的，市场会认为监管层是有牛市意愿的，只是希望节奏慢点，因此市场会认为监管层旨在降温，而不会出重手打下去。最终的结果将在博弈和沟通中达成，从快牛切换至慢牛是双赢，暴涨暴跌是双输。如果切换至慢牛，加之中央经济工作会议后一系列重大改革落地，市场可能增加对主题的兴趣。

　注：只是从宏观研判的角度进行逻辑推断，非正式报告。

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