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转贴 不错  2016-05-13 16:14只看该作者(-1)·.
  4月末，广义货币(M2)余额144.52万亿元,同比增长12.8%；
  狭义货币(M1)余额41.35万亿元,同比增长22.9%，
  存款活期化明显。。。
  
  
  
  · · 原创: 不错  2016-05-13 16:16只看该作者(-1)·.
  存款活期化，又找不到保值和赚钱的地方。。要么消灭在国内，要么流出。。

《新华社：监管层正改进退市机制以保护投资者》
  
  
  　　据新华社报道称，监管层正改进退市机制以保护投资者；博元因违反信息披露规则而退市，之前公司退市多因未达到盈利要求。一些公司以“壳公司”的形式通过并购而继续留在交易所。
  　　中国IPO改革存在很多不确定性，投资者对一些壳公司进行投机。
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  　　让退市制度真正发挥“净化器”作用
  　　在进入退市整理期交易了30个交易日后，退市博元昨日谢幕。此后，公司股票将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。
  　　这是中国证监会2014年《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》实施后，A股市场上首家因触及重大信息披露违法情形而遭强制退市的公司。笔者认为，退市博元绝不会是个案，这仅仅是开始，未来A股市场会有更多的公司因为信披违规等各种原因被强制退市。
  　　将市场反响强烈、严重损害投资者权益、各方认识较为统一的重大信息披露违法纳入退市情形，是中国证监会新一轮退市制度改革中的一项重要举措。退市博元就是一个典型的例子，监管层对其动真格，说明监管制度绝非纸上谈兵，所有怀揣侥幸意图逃脱监管的上市公司都将付出代价。
  　　退市制度是保证市场优胜劣汰的重要机制，也是证券市场资源配置的重要手段。然而，由于多种原因，导致一些长期绩差公司成为股市“不死鸟”，饱受各方诟病。数据统计显示，中国证券市场成立至今，共有89家公司退市，其中因亏损退市的公司为45家，退市率仅3%。
  　　我们不禁要问：缘何退市难？缘何退市制度没有真正发挥其应有的作用？笔者认为，原因是多方面的。
  　　第一，市场对“垃圾股”的炒作充满预期，一定程度上促进了退市难。我们看到，对目前A股市场中处于潜在的退市上市公司而言，无论是重组 融资成本还是政策退市的对接，都很难让一家在退市边缘的公司主动退市。从市场层面来看，市场对垃圾股、重组股的炒作让相关上市公司期待有加，很难让企业主动退市。
  　　第二，相关的政策“漏洞”，给了一些“不死鸟”可乘之机。有些本该退市的上市公司，频繁地借助多种手段、方法规避“被退市”的命运，从而获得喘息的机会。甚至，有的利用“一二一法则”，即财务报表出现两年连续亏损后产生盈利，来逃避退市。
  　　第三，复杂的利益关系导致退市难。一家上市公司退市，涉及的对象非常多，这里面不光有职工和债权人，还关系到不特定的、成千上万的投资者的切身利益。甚至，还涉及地方政府和部门，于是，就出现了有“地方特色”的“保护伞”，竭尽全力去保护一家长期处于绩差的上市公司，不轻易让其退市。
  　　退市制度作为资本市场的“净化器”，能够促进市场发挥优胜劣汰的功能，在竞争中优化上市公司结构，从源头上保护中小投资者利益。建立退市制度，就是为了扫清资本市场上那些已经不符合上市要求的“不死鸟”，让垃圾股无处藏身。而严格执行退市制度，可威慑上市公司、推动上市公司更关注经营，能更公平、科学、有效地阻止投机性的假重组，同时还能起到教育投资者的作用，抑制投机心理，培养健康的价值投资理念。
  　　证监会主席刘士余强调要“依法监管，从严监管，全面监管”，退市博元被强制退市，可谓是监管层落实监管要求的“第一枪”。
  　　那就不妨让股市“不死鸟”的退市风暴来得更猛烈些吧！

曾国藩的这句名言应该牢记在心：
  盛时常作衰时想，上场当念下场时！

——刘煜辉：中国的金融整肃已悄然开始
  来源 |
  作者 | 刘煜辉
  
  时钟轮子被玩成了“电风扇”，是因为轮子上“实体”的那一齿被磨平了，所以轮子打滑。“脱实入虚”，2012年之后就没有再“实”过。商品这回张扬的是纯金融属性，期货尽量把预期极限地夸张地打满，期限曲线斜率为负，近月升水、远月贴水。生产商都是期货的空头。周期股可能已不再是原来轮子里面那个尼古拉斯王。
  全球的超级债务周期被玩得没有“底线”。金融资本可以胁迫货币当局不断压低利率，甚至突破零利率的底线到“负利率”，企业盈利不断下降却能靠融资成本下行继命，以换取低效率状态的苛且，雇佣更多的人，减少裁员。这个现实世界从来没见过，没有增长，没有通胀（因为低效率，工资涨得慢），企业盈利下降，就业看上去还可以，剩下的只有滋长的金融泡沫。
  中国或意识到自己已包裹在危险之中。
  一场金融整肃悄然地开始。这种意识的苏醒来自一季度。也许是不试不知道，一试才知道经济比纸还薄。6.6万亿的社融打下去，只换来了0.7个点的投资的回升（投资从去年底的10%升到了1季度的10.7%），对应的却是金融的通胀（1季度金融部门资产膨胀的速度是18%）；资产的通胀（楼市和土地）；以及生活的通胀。
  一旦境外的金融减杠杆的过程领先于中国，信用敞口的降低，启动携带交易的平仓，中国资产相当于被搁在了高阁之上，而被撤了楼梯。这种场景未必来自于政客的意识觉醒，更多来自于市场对负利率的恐惧，risk off是一种自然力。
  接下来3-6个月或是中国顺着楼梯下来的关键窗口。
  昂贵的资产价格（膨胀的金融杠杆）下，是否能实现快速衰退的实体经济回报率的止跌回升，“忠孝能否两全”？跟提着头发脱离地面一样难。
  货币是会消失的。金融交易者总是在想“中国强大的流动性攻击的下一个目标是谁”？但这可能是个伪命题。货币是可以随着信用敞口的了结而消失，这如同当初不断累加杠杆和负债推动资产价格上升的过程一样，对应的是金融去杠杆和资产价格的下跌。
  高杠杆之下，胀若烟火。但烟花易冷。生也灿烂，死也绚烂。
  诗和远方”会变得兴趣阑珊，“想象力”的价值正在耗散，交易者会变得更加现实。换手率显著下降会成为趋势。一个交投平淡的市场，郭嘉队更容易平准。历经坎坷的股票市场，当事者的功利之心也会被磨砺，而向自然规律回归（这一回好像没有极端地强调圈钱和融资）。
  中国债务市场与三年前最大的变化是，金融资产的收益率与负债端的成本出现了倒挂，裂口发散使得整个金融系统薄如蝉翼。
  今天市场的自然力和央行的敬畏之心正在促发裂口的收敛。这一过程会通过“资产收益率向上与负债成本向下”来完成。收益率向上虽然主要表现为风险溢价走阔，低估风险得到某种程度的修正，但在倒挂的裂口收敛之前，利率的可交易性也会变得乏味，逼仄的空间博弈，犹如温水煮青蛙。

全球债务超信贷危机前水平 美元独霸：狼来了！
2016年05月12日 14:41来源： 编辑：东方财富网
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　　全球正在意识到，美元独霸全球货币体系带来重重问题，连被视为是最大受益者的美国也能看到这种机制的弊端。

　　全球金融市场过去12个月内数度爆发怵目惊心的动荡，根源都在于人们的恐惧心理，担心在全球债务规模处于和平时期的最高水平之际，即便是关于升息的轻微暗示，也将成为不可承受之轻。

　　尽管一直有说法称，美国家庭与银行业者自八年前全球爆发信贷危机以来降低了债务，但确有其事的“去杠杆化”努力，根本无法匹敌全球各地政府、企业和个人债务的攀升之势，包括欧洲、中国和其他各地新兴市场在内。

　　实际上，全球总体债务规模现在已远远高于2007-08年信贷危机以前的水平。

　　“债务问题远未结束，”摩根士丹利的一份报告指出。该报告进一步解释了为何摩根士丹利预期，人口结构带动的储蓄与投资方式转变很快将会推升利率，并会在未来五年内把债务变成压制全球经济成长的额外负担。

　　但美元作为全球主要储备货币，并为大多数债券计价的地位，令问题变得更加错综复杂，加剧了市场发生动荡的风险。

　　美国去年12月实施近10年来的首次升息，足以震动全球市场，并导致全球股市今年录得自二战以来的最差年初表现。

　　就是在美联储匆忙地明确表示，全球金融领域发生的重大变化正是联储按下升息暂停键的原因之后，市场才展开反弹。这更加凸显了美元与全球金融市场走势之间存在的因果关系。

　　几乎没有人怀疑，美国在接近充分就业状态下的经济增长能够吸收一些利率正常化的冲击，而在此过程中美元也会同步走强。

　　但世界其他地方显然做不到这一点。

　　国际清算银行(BIS)估计，美元占据主导一方面意味着其在所有外汇交易中的比重高达近90%，并且占硬通货储备的60%左右；但另一方面，至关重要的是，其在美国以外所有债务和资产中的占比也约为60%。

　　但若因美元债务偿付和利息成本上升而使其他国家经济受到冲击，那么给美国出口企业、大宗商品公司以及更广泛经济造成的适得其反的影响，最终会束缚美联储的手脚，今年这种情况就已经很明显。

　　纠结不定

　　美联储并不沉迷于美元的首要储备货币地位，这一点并不意外，虽然欧洲和其他国家数年来都称美元享有“过分特权”，确保全球以低利率购买美国国债，根本不在乎美元的力道。

　　纽约联储总裁杜德利周二在苏黎世参加活动时谈到美元的全球地位问题时说，如果欧元或人民币等其他货币蚕食美元的储备货币份额时，美国人不应担忧。

　　“如果其他货币获得储备货币的地位，在我看来并不是美国的失败，”他说，“只要他们是通过进步获得，而不是因为美国做的比以前差”。

　　虽然这绝不是希望美元丧失独霸格局，但说明了央行官员对储备货币地位比财政部官员更纠结，因为一国货币的普遍使用，通常会令该国的国内政策面临更为复杂的局面。

　　正是这种紧张有可能到处播下不稳定的种子。

　　如果美联储因担心会通过美元在全球范围内传递冲击波而最终引火烧身，而不能调整货币政策，那么担心美联储人为低利率政策只是积累更多债务、加剧国际账户失衡并损及本应起到“锚”作用的货币，也就可以理解了。

　　BIS货币及经济部门主管Claudio Borio指出，容许美国财政及经常帐赤字持续扩大，货币政策继续更加宽松，则美元的地位有可能加重全球体系的不稳定性。他在苏黎世参加同一场会议时作上述表示。

　　Borio补充道，尤有甚者，各国政府出于竞争力或金融稳定之故，而抗拒美元贬值，导致美联储的宽松倾向扩及发达和新兴经济体。

　　摩根士丹利认为，这只是导致债务水平升高，这个问题在未来几年将开始造成很大的伤害，并没有无痛的解决方式，只有一些痛苦程度较低的选项而已，比如债务重整等等。

　　摩根士丹利并指出，在当前的环境下，正因美国或许是惟一可承受汇率升值冲击的经济体，所以美元再度升值的可能性很高。

　　Borio认为，多种全球货币分担储备货币角色的更多元体系，也没法解决这个问题。

　　各国冷静合作及共谋对策，可能是惟一的解答。

　　这意味着不只要搞定自己的国家，也得搞定整个地球村。

用期货方式操空大盘，大盘处于高位顶部区域玩命拉升龙头板尤其是龙头个股如2016年5月6日的 002407 多佛多，然后期货上放空单，昨天大盘快见底打压多佛多，今天大盘低开平掉空单，建仓多单，然后拉大盘股保险及龙头板块锂电股，一直拉高涨停及尾盘，明天早上看主力会不会再拉太锂电股，出掉现货平掉多单，再建空单？

索罗斯趋势投资的核心策略是“试错”、“加仓”、“锁仓”与“止损”。

很厉害的“权威人士”给楼市发来哪些信号？

不管怎么说，《人民日报》经济版的很多大块头文章，是值得认真研读的，该报记者与“权威人士”的问答，更是不可不读。5月9日，《开篇首季问大势》，内涵极为丰富，当前房地产情况也多有涉及。
  
  
    第一，近几年来，首提“房地产泡沫”。原文是这么说的：“房地产泡沫、过剩产能、不良贷款、地方债务、股市、汇市、债市、非法集资等风险点增多”。如果没记错，应该是新一届政府成立后第一次提及“房地产泡沫”。
  
    某些三流经济学家一直鼓吹房地产没有泡沫，现在可以歇了。泡沫在哪里？一二线热点城市。如果要点名，攸克君认为，除了四个一线城市，其他至少还包括南京苏州合肥厦门福州珠海等城市。
  
    第二，房地产高杠杆必须刹车。去高杠杆不是只针对房地产，但是包括房地产。原文有几段话直陈高杠杆的危害：
  
    “树不能长到天上，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓储蓄泡汤，那就要命了。”
  
    “杠杆是‘原罪’，是金融高风险的源头，在高杠杆背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升，处理不好，小事会变成大事。”
  
  去年以来的深圳，今年的上海等城市，房地产是在加杠杆的。投机客占了相当大的比例，而它们都是擅长利用高杠杆的群体。  点评： 要关门打狗了！
  
  
  
    第三，警惕房地产过热带来的深刻教训。原文这段话如下：
  
    “恢复房地产市场正常运行，去掉一些不合时宜的行政手段是必要的，但假如搞大力刺激，必然制造泡沫，这个教训必须汲取。”
  
    房地产泡沫带来的教训，翻阅房地产发展史就能理解，远的如1992-1993年的海南 、北海房地产泡沫；近的如前10年房地产黄金 时期留下的鄂尔多斯、营口等城市的大片“鬼城”。前者的泡沫几乎拖累了整个国家的经济，后者的泡沫对区域经济 的危害至今没有消除。
  
    下面是攸克君学人民日报权威人士讲话后的几点看法：
  
    第一，因城施城的调控还将继续。今年以来，深圳、上海和北京，是调控加码；苏州、南京是出手调控。不排除还有其他城市小幅收紧调控。
  
    “房子是给人住的，这个定位不能偏离，要通过人的城镇化 ‘去库存’，而不应通过加杠杆‘去库存’，逐步完善中央管宏观、地方为主体的差别化调控政策。”权威人士这段话其实是在暗示，房地产加杠杆的城市，理应收紧调控。
  
    但是，为什么说房地产调控是小幅收紧？因为，权威人士说，现在，经济“新动力还挑不起大梁”。像房地产这类对经济全局影响较大的行业，还不能撤火过快。所以，三四线城市的去库存政策还是要继续实施，棚改 还是要继续推进。
  
    第二，房地产要去高杠杆，清理首付贷是情理之中的事。不仅如此，非限购城市，二套以后的贷款利率、贷款成数，也会受到严格限制，“月供不得超出家庭月收入的一半”这个原则会更加强化。投机客将被阻截。
  
    第三，一二线热点城市的楼市已经透支，到达阶段性高点。攸克君不是说转为大跌，而是说，5月8日以后，这些城市，2016年的疯狂已基本过去，大涨的机会基本不会再有了。投资投机性买房，应特别慎重，该退出的可以暂时退出。
  
    拿了地王还在手里捂着的房企，需要时刻关注的是人民币先生是否会继续放水。如果停止放水，豪宅的溢价空间将十分有限，要知道，豪宅去库存同样痛苦而漫长。
  
    攸克君注意到，有些房企因为前期卖得好，还在准备涨价 。我们的建议是，趁市场的热度还在，尽快出货。

我:
·人民日报：我国经济是L型走势 不能加杠杆硬推·财联社9日讯，今日人民日报头版刊登采访权威人士文章，文中表示，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的。我国经济潜力足、韧性强、回旋余地大，即使不刺激，速度也跌不到哪里去。“稳”的基础仍然主要依靠“老办法”，即投资拉动，部分地区财政收支平衡压力较大，经济风险发生概率上升。特别是民营企业投资大幅下降，房地产泡沫、过剩产能、不良贷款、地方债务、股市、汇市、债市、非法集zi等风险点增多。（人民日报）
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·人民日报：明确了股市、汇市、楼市的政策取向·财联社9日讯，今日人民日报头版刊登采访权威人士文章，文中表示：我们明确了股市、汇市、楼市的政策取向，即回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段。股市要立足于恢复市场融资功能、充分保护投资者权益，充分发挥市场机制的调节作用，加强发行、退市、交易等基础性制度建设，切实加强市场监管，提高信息披露质量，严厉打击内幕交易、股价操纵等行为。今年伊始发生的股市汇市动荡，反映出一定的脆弱性。另外，高杠杆是“原罪”，是金融高风险的源头，在高杠杆背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升，处理不好，小事会变成大事。

我:
·人民日报：要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长的幻想·财联社9日讯，今日人民日报头版刊登采访权威人士文章，文中表示：当前，最重要的是按照供给侧结构性改革要求，积极稳妥推进去杠杆。在利用货币扩张刺激经济增长边际效应持续递减的情况下，要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。

央行银监会联合通知要求 有效防范控制票据业务风险
  2016-05-07  中国经济网  佚名15
  　　中国人民银行和中国银行业监督管理委员会今天联合发布《关于加强票据业务监管促进票据市场健康发展的通知》。《通知》要求，严格贸易背景真实性审查，严格规范同业账户管理，有效防范和控制票据业务风险，促进票据市场健康有序发展。《通知》还要求，银行应于6月30日前在全系统开展票据业务风险排查。
  　　中国人民银行和中国银行业监督管理委员会今天联合发布《关于加强票据业务监管促进票据市场健康发展的通知》。《通知》要求，严格贸易背景真实性审查，严格规范同业账户管理，有效防范和控制票据业务风险，促进票据市场健康有序发展。《通知》还要求，银行应于6月30日前在全系统开展票据业务风险排查。
  　　《通知》表示，银行应严格执行《中国人民银行关于加强银行业金融机构人民币同业银行结算账户管理的通知》要求。开户银行必须通过大额支付系统向存款银行一级法人进行核实。严格规范异地同业账户的开立和使用管理，加强预留印鉴管理，不得出租、出借账户，严禁将本银行同业账户委托他人代为管理。开户银行和存款银行应按月对账，对账发现同业账户属于虚假开立或者资金流水异常的，应立即排查原因，对存在可疑情形的应在2个工作日内向监管部门报告。
  　　此外，《通知》要求，银行应加强对相关交易合同、增值税发票或普通发票的真实性审查，并可增验运输 单据、出入库单据等真实经营状况确保相关票据反映的交易内容与企业经营范围以及相关单据内容的一致性。通过对已承兑、现商业汇票所附发票、单据等凭证原件正面加注的方式，防范虚假交易或相关资料的重复使用。严禁为票据业务量与其实际经营情况明显不符的企业办理承兑和贴现业务。不得掩盖信用风险。银行不得利用贴现资金借新还旧，调节信贷质量指标；不得发放贷款偿还银行承兑汇票垫款，掩盖不良资产。
  　　《通知》提出，银行应于2016年6月30日前，在全系统开展票据业务风险排查，重点排查将公章、印鉴、同业账户出租、出借行为，与交易对手名单之外机构开展交易的行为，以及为他行“做通道”“消规模”，不按规定进行会计核算的行为。
  ------多少信贷资金借道票据洗出来，流入股市？