谈谈中国国航的投资价值

1、跟春秋航空的对比。
春秋航空要上市了，春秋发行价25元，总股本4亿，上市后炒到50元计算，总市值200亿，查看招股说明书，春秋航空去年营业收入65亿，今年上半年34亿，预计14年70亿规模营收。市销比约为3。中国国航的营收固定在970亿到1000亿之间，130亿股本，目前股价才7元，按照2倍市销比，市值也应该2000亿，合理股价应该在13-14元之间。

2、受益于油价大跌。国际油价大幅下跌，航空煤油同样跟跌。2014航煤到岸完税价格，1月为7319，2月为7082，3月7085，4月6995，5月7004，6月7015，7月7003，8月6963，9月6835，10月为6629，11月为6047，12月为5741（这一块数据摘自淘股吧网友wfwt30），所以从四季度，航空股才享受了油价下跌的好处，到明年1、2月，航煤价格还将大幅下降，预期明年油价如果还会长期在60左右运行， 13年航煤平均成本在每吨7100到7200元之间，15年大概会下降到5500左每吨。13年国航燃油成本为337亿，15年光成本就能节约25%以上，也就是能增加84亿收益。可以预计国航明年每股收益可达0.87元。按照15倍PE计算，股价可达13元。

3、财务风险可控，没有原油套期保值交易。
摘自半年报：本集团在日常运营过程中面临着航空油料价格波动、利率及汇率波动的风险。国际航空油料价格受市场波动及供需变化的影响。本集团管理航空油料价格风险的策略旨在对油价的上行风险进行管理和控制。本集团自2001年3月起进行了油料套期保值交易，交易品种主要是新加坡航油和与航油价格关联度较高的布伦特原油、纽约原油衍生产品。截至2011年11月30日，公司的油料衍生合同已全部到期，目前尚未建立新的仓位。