150023(基金申万进取)的研究_1224239805

1224239805

14-12-08 22:01

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1、为什么A是折价交易的，而B是溢价的？
    A是货币基金，大家都不想要，都想卖出，所以折价。B是杠杆基金，净值增长很快，所以溢价。
2、分红后会对 150023 有影响吗？
    分红后，对150023有正面影响，因为 150022 回到了面值1元，AB比值降低了。我估计那时候150023的净值可能都要接近甚至超过1元了。
3.如果母基持续上涨，150023会怎么样？
     母基金是一个虚拟概念，是150023和150022的上涨，造成母基金的净值增长，而不是相反。现在看来，150023的净值在快速增长中，今天净值已经出来，是0.3015，涨25.3%。可喜的是，持仓股票中的万科、中兴等也开始大涨了。目前美的停牌，估计复牌后也要补涨，因此净值可望继续增长，如保持此速度，本周末净值将超过0.50元，下周末将超过1.00元，150023的大涨是少不了的了。另一个可喜现象是，由于这两天控制收盘价得当，目前并无很多套利资金流入，看成交量可以看出来，今天不如昨天，说明并未增加很多套利资金。计算也表明花3-4天只能获利不到10%，这种情况下套利资金是不敢大量涌入的。

cincy35

14-12-12 15:25

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若现在持有 150022 ，交易价格为0.8720，净值为1.2499，若买入那么分红是多少呢？怎么分红，楼主是否了解？

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14-12-12 08:50

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12月11日： 150023 净值0.2916，增长-2.86%。深圳成指-0.63%，杠杆倍数4.54，和理论值相当。10大重仓股中，两个证券股广发和长江证券跌幅最大，拖累了整体。其中长江证券一直到下午都是红的，收盘因为整个证券版块大跌才撑不住跌的。今天 150022 和023净值和为：1.1096+0.2916=1.4012，收盘价：0.865+0.507=1.372，折价2.08%。今天价格出现了反向套利的机会，即盘中买入150022和150023，然后组合成母基金 163109 按净值赎回，可以获利2.08%（未考虑赎回费用）。这也说明今天150023超跌了。由于最近大盘在震荡，因此净值增长变慢。

150172 下午由于整个证券版块大跌，今天打开了涨停。所有参与上折的人目前理论上都被套了。看好12号涨停。

150200 和 150201 的组合，由于证券版块大跌，150201继续跌停。盘中一度打开过，上周五本周一套利的资金乘机跑路。12月11日市值1.023，大跌10.18%，说明该基金已经完成了建仓，应该是前天完成的，因为前日大盘大涨时它净值增长不多，昨天证券版块大跌它有两倍的杠杆，所以跌的更多。感觉不是运气不好而是基金经理水平太差，踩不准节奏。今天起周一周二进入的套利资金已经全部被套，日后要等待证券版块反弹，12月12日如果证券版块不好，应该是继续跌停。好处是该基金完成了建仓，2倍杠杆已经显露出来。

150036 和 150037 由于溢价太多，今天一字跌停。目前溢价仍高，12号可能继续一字跌停。

总结各类基金B，由于套利资金多，以及大盘回调，造成溢价太高，价格回调。目前有些母基金产生了负溢价，套利者会进行反向套利，即买入A和B基金，然后折算为母基金后赎回。因此只要大盘向上，净值增加，B基金价格会反弹。

1224239805

14-12-10 09:04

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昨天深圳成指大跌4.15%， 150023 跌停，净值也跌为0.2449元，跌幅18.77% 。深圳成指和净值都相当于周五收盘后。昨天 150022 继续上涨1.88%，向净值1.1093迈进。总的来说，周一周二两天算是虚度了，成指和净值都没有增长。由于浪费了两个交易日，本周末净值达不到0.50元的预定目标了，大约只有0.40元。

其实昨天一直到中午，150023的净值理论仍然有0.35元左右。下午风云突变，10大重仓股纷纷翻绿，两个证券股从涨停变成大跌，万科也从最高正7个点变为收盘负7个点，净值大跌也就不奇怪了。经过昨天的大洗盘后，今天应该有反弹，净值仍然会回到0.30元附近。昨天成交量进一步萎缩，说明没有很多套利盘，否则大跌时肯定会不计成本跑路。

昨日150022和150023净值分别为1.1093和0.2449，两者和为1.3542，市值为0.867+0.549=1.416，溢价4.73%，减去0.5%的申购费用，套利资金4天只能获利4.23%。这么点利润和4天的时间风险，是不足以吸引套利资金入场的。

昨日 150200 和 150201 净值和为1.004+1.130=2.134，面值和为0.841+1.756=2.597，溢价21.70%。
150181 和 150182 净值和为1.01+1.056=2.066，面值和为0.845+1.583=2.428，溢价17.52%。
150085 和 150086 净值和为1.0385+1.0931=2.1316，面值和为1.015+1.561=2.576，溢价20.84%。

看来对于套利资金而言，首选是150200和150201（母基金 161720 ），150085和150086（母基金 165310 ）。

1224239805

14-12-08 20:51

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以昨天（12月5日）净值为例， 150022 和 150023 的净值分别为1.1086和0.2406，合计1.3492
假设某人用134.92万元买其母基金 163109 （净值为两者平均数0.6746），则可拆分为A和B各自100万份，
按12月5日收盘价计算，150022价值82.2万，150023价值62.6万，合计144.8万，无风险获利144.8-134.92=9.88万，获利7.32%。以上计算未考虑申购费用0.5%（50万元以下是1%，超过1000万元固定为1000元，两者之间是0.5%），如果考虑了还需要减掉它，即获利6.82%。这就可以理解基金A对基金B的制约作用了。由于两者差异较大，套利资金的大部分份额都是基金A，A稍微涨一点，收益率就会提高很多。今天基金A涨了3.53%，达到0.851，其它条件不变，则获利增加到12.87万，约9%。可见，A基金上涨，B最好下跌，让套利资金总收益率保持一定幅度。

目前所有分级基金中，套利资金获利最大的可能是 150201 券商B。12月5日净值： 150200 为1.004，150201为1.128，母基金 161720 为两者平均数1.066。假定某人12月5日花213.2万元购买了161720，可拆分得各100万份150200和150201，按12月5日收盘价计算市值为90.5+177.4=267.9万，获利幅度为25.7%（未考虑申购费用）。申购基金是T+2成交，然后在T+3日拆分为AB基金，T+4日可卖出。由于最近大盘比较好，券商股在涨，150201有望继续涨，例如今天就是涨停，则获利幅度会继续增加。当然如果申购后基金B跌了，获利幅度会减少。不过这是无风险获利，不用忍受套牢之苦，所以有大量资金涌入套利，今天150201换手率达到145.07%，表明至少涌入了45%的套利资金。今日成交额7.28亿，新涌入的套利资金至少7.28*0.457/1.457=约2.3亿。150201券商B是一个新基金，它必须也只能买那些证券股，参考 150172 的持仓，总计20个券商股，平均每个券商股新流入0.12亿。显然，如果套利资金源源不断的流入150201，它就会有更多的钱去买证券股，这些证券股可能就要继续涨。150172的持股明细中，最多的中信证券持股5500万元，最少的西部证券持股262.58万元。如果150201的这些新资金集中流入特定的某几个券商股，天天拉涨停是没有问题的。

1224239805

14-12-08 17:48

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今天收盘后， 150023 的净值估计为0.309元，涨28%。150023今天完全没有跟随深证成指涨，是因为 150022 涨了的缘故。由于每年1月3日分红，150022会逐渐回到1元左右的净值。此时如果150023再大涨，就会被套利的人获取较大利润。由于昨天150022和150023的净值比例，大概为1:0.24，即4：1，因此150022涨1个点，相当于150023涨4个点。今天150022涨了3.5个点，相当于150023涨了14个点，为了不让母基金上套利幅度太大，150023绿2个点也是意料之外情理之中了。

由于150022面临分红的因素，150023最近几天可能不会再大涨了。但只要大盘大涨，其净值仍然在快速增长，150023的投资价值更加凸显，迟早还是要大涨的。今天成交量不如昨天，显示套利盘并不多，大家都惜售。

对于厌恶风险的资金，可以考虑买入150022，净值1.1086，目前面值0.851，持有到明年1月3日分红，不到三周即可获得大约0.257元（约30%）的无风险差价。

黑漆驽

14-12-02 19:22

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净值杠杆和价格杠杆没搞清，ab与母鸡折溢价没搞清，要害人的