非银行金融强势领涨 参股公司收益与估值双提升
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评论 邮件 纠错 2014-11-28 01:08:00 来源：上海证券报
在央行降息、沪港通等系列政策的推动下，非银行金融板块成为市场主流热点，近一周券商板块大涨26.5%，保险行业涨幅也近20%。机构认为，证券公司集中发行H股补充资本金，再加上监管放松带来的杠杆率提升，券商行业迎来新一轮发展机遇，参股企业持有的股权价值也将显著增厚。另外，参股非上市券商企业，在IPO推动下，将获得投资收益和估值水平提升的双重效应。
对于参股券商企业来看，主要有两大类：一是参股已上市券商，由于存在二级市场交易，可计算持股市值，并与公司本身市值进行对比，分析其影响力。据上证报资讯统计，按照最新持股市值与公司市值对比，吉林敖东(
000623 ,股吧)排名居首，城投控股(
600649 ,股吧)、亚泰集团(
600881 ,股吧)和桂东电力(
600310 ,股吧)位居其后。吉林敖东最新市值为256亿元，而其参股的广发证券(000776,股吧)市值高达228亿元，资产增值效应明显。另外，桂东电力持有国海证券(000750,股吧)8.98%股权，目前已处于全流通状态，持有市值为28亿元，而公司总市值为54亿元。公司近日公告出售国海证券1229万股，获得投资收益1.135亿元，公司2013年净利仅为5475万元，后续将继续择机减持累计不超过1亿股（含已减持数）。皖能电力(
000543 ,股吧)、皖维高新(
600063 ,股吧)分别持有国元证券(000728,股吧)22亿元、13.7亿元，占其最新市值比例为22%、20.57%，另外海欣股份(
600851 ,股吧)也拥有长江证券(000783,股吧)6.4%股权，市值比为11%。
第二类是参股非上市券商，虽然没有明显的市值指标参考，但通过持股比例和投资收益，也可分析其对参股企业的影响，此外，非上市券商还有IPO预期，股权价值提升效果更为显著。按照投资金额排序，锦龙股份(
000712 ,股吧)、深圳能源(
000027 ,股吧)、穗恒运A排名居前。其中锦龙股份耗资约26亿元，持有中山证券66.05%股权，另外出资6.76亿元持有东莞证券40%股权。值得注意的是，日前东莞证券变更为股份公司，初步计划2015年3月份申报IPO材料，预计2016年上市。公司现已剥离传统的自来水业务，完全转型为金融服务商，因参股券商投资收益大增，公司前三季度净利同比激增437%。
股价涨幅较小的公司中，凤凰股份(
600716 ,股吧)投资4.76亿元，持有南京证券10.53%股权。东方创业(
600278 ,股吧)出资3.39亿元拥有华安证券8.68%股权，并投资多家金融企业股权。证券业协会数据显示，2013年南京证券总资产为100亿元，行业排名第54位，华安证券为89.7亿元，居行业第59位。
总体来看，证券业创新迎来快速发展机遇，将改变传统佣金盈利模式，日前上交所发布资产证券化业务指引，资产支持证券衍生业务，有望成为继两融和股票质押融资业务之后，又一快速放量的资本中介业务，为券商增加杠杆提供了业务空间。机构认为，随着证券业监管放松，行业杠杆空间将上升至8-10倍，经营业绩和股价迎来进一步上涨空间。
（本报数据研究部 刘重才 编辑 张巘）
股海灵狐
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