没有推出集体诉讼和严打造假上市、内幕交易，注册制将是市场灾难

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现在最根本的不是监管水平的问题了，而是监管思路的问题。不少监管问题其实是还没有搞懂监管的本质，监管必须以老百姓，以中小股民的利益为惟一的考虑因素，而不是为了完善社会机制或者别的什么。

美国1934年《金融交易法》的所有目的就是每个人都承担信托责任，替国家藏富于民，替老百姓创造更多的财富。这就是美国建立股票市场的终极目的。

《证券法》的本质意义是，一旦碰到有冲突的时候，你做决策的惟一判断标准就是能否确保中小股民的利益。我国的《证券法》对于内幕交易最高处罚是300万元人民币，处罚的力度明显不足。

监管本质是藏富于民

　　内幕交易就是在信息公布之前完成的所有交易，美国证监会对内幕交易打击是最严厉的。如果某一股资金突然入市拉抬股价，拉到高位之后套现离场，坑害中小股民，这就是不公平交易，是不允许的。美国之所以这么做，就是希望藏富于民。要藏富于民，那就需要老百姓在一个非常规范的市场里面同一天拿到信息，然后大家去交易，创造的财富大家一起分享。而不是说一个人透过所谓的内幕交易把我们的利益全部席卷走了，变成一个人的财富了。如果存在内幕交易，有内幕的人就会成为有钱人，其他老百姓因为受到损失而越来越穷了。所以美国确立下来的监管的真正目的，就是为了保护中小股民的利益，不准内幕交易，不准操纵股价。

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另一方面，基于长期投资目的基金公司就会要求上市公司分红，就会对上市公司施加压力。在此压力之下，监管层的一系列配套措施也会随之而来。

基金公司如果大量买卖股票，定会造成股价大幅波动，这就很可能触犯操纵股价和内幕交易罪。如上所述，只要涉嫌内幕交易，基金公司就要举证证明自己的清白。因此，在美国，基金公司在买卖股票之前都会做很严格的基础研究，对市场进行研判，根据自己的判研报告再买卖股票就可以为自己的清白举证。正因为如此，美国基金公司基本上是在做长期投资，如果随便买卖股票，就很可能会涉嫌内幕交易。

证监会如果权力过大也会造成某些官员陷入内幕交易，这就需要有完全独立的监督机构去制衡证监会的权力，交易所也必须及时提供异常交易数据，供证监会监管举证。

美国证监会对于内幕交易的罪行是辩方举证，涉嫌内幕交易者如果不能证明自己无罪则可能被判定为内幕交易罪。美国实行的是“有罪推定”，而我国目前还是控方举证，这就增加了查处内幕交易的难度。