马歇尔海洋版+能源版！2个月翻倍潜力股：海油工程

连续几日机构扫货，今天吸筹近亿元，即使早盘大盘跳水也逆市走强。

600583 今日主力吸筹近亿元

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反了？

一触即发

还具国企改革、京津翼概念！

一

海油工程2014年生产经营成果答卷喜人

$海油工程(SH 600583 )$

2014年，海油工程同步运行27个大中型工程项目，公司以开展“质量效益年”活动为契机，持续推进管理创新和技术创新，作业效率有效提升，作业能力实现突破，一批陆地建造项目和海上安装工程提前完工，完成的工程量持续稳步增长。与此同时，海外市场开发取得喜人成果，各投资项目按计划运行，为公司未来持续稳定健康发展奠定坚实的基础。　　一、常规海域作业能力不断增强。

　　（一）加强项目管理，作业效率显着提升。

　　推行设计采办建造一体化，在设计阶段就结合建造阶段的需求及采办进度对组块制造工序进行优化，有效提高了生产效率和质量。以番禺34-1和丽水36-1项目为例，推行一体化后，两项目累计节约机械台班230多个，缩短滑道占用78天。

　　渤中34-24CEPA平台建造现场。

　　实施海上安装管理区域化，统筹管理各海域的工程项目。今年以来累计完成50座大型结构物的海上安装，海上作业整体效率提升约12%。作业最繁忙时，起重工程船“蓝鲸”一周连续在海上安装组块5座，创公司同类作业施工效率的新纪录。

　　“蓝鲸”船海上吊装作业。

　　（二）具备“全天候”浮托作业能力。

　　2014年，可谓是公司的“浮托年”，全年有6次海上浮托安装，数量创近年来之最。其中秦皇岛32-6CEPI组块浮托重量1.47万吨，创渤海之最；惠州25-8组块浮托由公司半潜式自航工程船“海洋石油278”实施，首次采用DP横向装船及浮托新技术，可以说是世界上最大的半潜船安装世界上最大的DP浮托组块；垦利3-2组块浮托开创冬季浮托之先河；陆丰7-2项目组块成功实施具有世界难度的12000吨组块低位浮托作业，锦州9-3项目10500吨平台实现在渤海9米水深海域的低位浮托安装作业，标志着公司已全面掌握各类浮托安装技术。上述浮托技术的成功应用，标志着中国海上组块浮托技术实现了锚系浮托、DP浮托的全覆盖，为开发深水油气资源提供了宝贵经验。

　　恩平项目组块DP浮托作业。

　　（三）高端橇装业务快速发展。

　　我国海洋工程中橇装产品的制造一直依赖国外厂商，既增加了采购成本，对项目建造周期也有很大制约。公司组建专业队伍，致力于橇块专业化建设。两年多来，已累计交付橇装产品近500台套。实施橇块专业化建设，有效解决了项目施工过程中对橇装产品的“等、靠、要”问题，使工程项目的整体施工周期缩短2个月左右，降低了待工成本。

　　二、深水技术与装备储备全面提速。

　　（一）深水工程技术逐项突破。

　　深水油气资源开发是世界石油工业未来的主要增长极，深海装备的自主研发和制造正成为海油工程科技创新的前沿目标。在水下生产系统方面，公司专门成立了水下技术研究所，对设计、建造、安装和测试各个环节的技术进行攻关和研究，目前已经形成以水下管道终端为切入点的水下产品设计、制造、测试和安装技术。

　　2014年，国内首台卡爪式水下连接器完成海试，深水水下产品开发取得新进展；国产深水水下定位系统研发成功，打破了国外技术垄断；完成了国内最深水下基盘安装，作业水深达到338米；成功开展了国内首例水下裂纹干式舱焊接修复，实现了FPSO在位不停产的单点系泊系统整体更换；番禺35-1/2项目首批深水跨接管成功交付。

　　（二）深水工程装备加速投运。

　　目前，珠海深水制造基地项目一期工程已基本完工，二期工程进度达19%。今年3月份投产的“海洋石油289”完成了1个基盘管汇、2个电缆支撑架的水下安装、约16里柔性管（缆）铺设和深水锚桩的打桩、安装工作。多功能水下工程船“海洋石油286”建设项目基本完成，正准备第二次试航。投资14亿元购置的深水挖沟多功能工程船预计今年11月交船，明年初投入使用。同时，正在开展饱和潜水支持船的购置选船工作。珠海深水基地和深水船舶的陆续投产将大幅提升公司深水能力，加快深水业务的发展。

　　三、国际市场开发成果喜人。

　　2014年公司内抓管理，外拓市场，在国际市场开拓上持续发力，今年前三季度，海油工程新签合同额超过230亿元人民币，国际订单额首次超过国内订单额，占比52%。共签订了Yamal、Za-wtika等7个海外合同，累计金额达123.78亿元，其中Yamal项目合同额超过百亿元人民币，是公司有史以来中标金额最大、技术等级最高、投标时间最长的一笔订单。

　　11月10日，公司成功竞获WASIT海上安装项目，首次获得世界最大的石油生产商沙特阿美石油公司的青睐，公司在中东地区的市场开拓又迈出坚实一步。

　　截至目前，海油工程在中东地区已承揽了KCROP、卡塔尔、WASIT等6个项目，其海洋工程EPCI（设计、采办、建造、安装）总包能力获得当地认可。

　　海油工程将中东区域作为其海外重点战略区域，先后成立了沙特公司和阿布扎比公司，助力中东市场开发。目前，公司境外机构已达9家，辐射东南亚、美洲、中东等地区，海外业务拓展至19个国家和地区。

　　此外，公司与国际知名深水工程总包公司克瓦纳工程股份有限公司共同出资设立克瓦纳海工（青岛）工程技术有限责任公司，将致力于海洋工程深水设计、高端深水装备开发，进军国际深水EPC（设计、采办、建造）市场。

　　进入第四季度，公司针对国际项目增多、管理难度加大的实际情况，科学合理调配各项生产资源，严格高效执行项目施工计划，切实有效落实安全风险管控，确保按期优质高效完成全年各项任务。

【2014-10-30】【出处】广发证券

海油工程( 600583 )2014年三季报点评:作业能力进步提升盈利水平 订单高增长  

  海油工程2014年前3季度实现营业收入15,307百万元，同比增长18.4%；归属母公司股东净利润为2,592百万元，同比增长95.0%，EPS为0.59元，公司业绩连续多个季度超出市场预期。
  项目运行良好：目前，公司共运行17个海上油气田开发项目和5个陆上LNG建造项目；分业务看，前3季度设计（设计工时181万，同比增长10%）、建造（钢材加工量21.2万吨，同比增长31%）、安装（投入船天2.07万个，同比增长4%，铺设海底管线297公里）等板块均增长良好。
  市场开拓取得可喜成绩：前3季度公司获得订单总额为238.94亿元人民币，较上年同期增长139%，其中，国内订单115.16亿元，同比增长29%，海外订单123.78亿元（包括俄罗斯Yamal项目和缅甸Zawtika项目）。
  装备和作业能力持续提升：公司在陆丰项目应用首创的海外平台被动式浮托牵引提升技术，成功实施具有世界难度的1.2万吨组块低位浮托作业。通过系列高难度项目的实施，公司已全面掌握了各类浮托技术。在装备方面，公司订购的多功能水下工程船“海洋石油286”即将完工交付，而投资14亿购置的深水挖沟多功能工程船预计明年初投入使用，同时，公司正在开展饱和潜水支持船的购置选船工作。
  盈利预测和投资建议：我们预计公司2014-2016年分别实现营业收入23,390、26,665和30,264百万元，EPS分别为0.860、1.010和1.160元。公司面临国内海洋油气开发的良好机遇，并具备参与全球竞争的潜力，结合业绩增长水平，参考可比公司估值水平，我们继续给予公司“买入”评级。

【2014-10-14】【出处】中投证券

海油工程( 600583 )缅甸EPCI大单终落定 公司成长稳健中长期看好
  
  缅甸EPCI大单合同终签署生效。公司于10月12日晚公告与泰国国家石油公司的缅甸Zawtika海上油气开发EPCI总包合同签订生效，合同金额3.67亿美元(折合22.58亿元)。该合同包括4座井口平台设计、建造和海上安装业务以及四条海底管线铺设等业务，平均作业水深150米。项目已于今年5月开工，计划16年4月完工。缅甸项目是目前公司最大的海外EPCI合同，该合同的生效以及后续顺利执行将有助于公司进一步开拓东南亚市场。
  海外市场拓展可期待。在去年深入与多家国际海工巨头达成战略合作后，公司技术实力和项目经验得到显著提升，亚马尔和缅甸项目的顺利签订是公司实现海外突破的最好例证。即便目前原油价格持续下滑至90美元/桶以下，但考虑开采成本、替代能源发展趋势、地缘政治和全球宏观经济多方面因素，石油的不可替代性仍然显著，继续大幅下跌可能性不大。同时我们估计公司目前积极跟踪海外订单将在500-600亿区间，考虑到国外市场容量巨大，而且公司在国际竞争中处于一个此消彼长、从无到有的过程，因此我们仍然看好今明年海外订单将会持续丰收，成为公司海工业务中新的增量。
  政策层面的资源税改革利好国内海工业务持续稳健。今日财政部、国家税务总局发出通知，自12月1日起将原油、天然气资源补偿费费率将为0，相应将资源税率由5%提至6%，原油价格调节基金将停止征收。同时对油田范围内运输稠油过程中用于加热的原油天然气免征资源税，对稠油、高凝油和高含硫天然气资源税减征40%，对三次采油资源税减征30%，对低丰度油气田资源税暂减征20%，对深水油气田资源税减征30%。总体来看，清费立税措施是规范市场、减轻企业负担的举动，而税费减免对于中海油目前的海上油气田开发是直接性利好。另一方面，政策也表达了将会根据实际市场情况对于政策调整，标志着政府对于稳定石油公司能源开发供应的保障性政策十足，所以上述我们所述公司国内业务由于中海油资本支出下滑的担心无需过分担忧，这两年国内业务保持20%以上稳健增长将是大概率事件。  维持公司"强烈推荐"投资评级。
  维持公司14-16年EPS为0.96、1.10、1.24元。考虑到公司国内常规水域业务仍将平稳有增；中期海外市场新一轮成长可期；长期南海深水开发是国家能源战略需求，公司当仁不让将明显受益，综上我们仍然认为公司是中长期优质的低估值成长标的，目标价11元。

【2014-10-14】【出处】信达证券

海油工程( 600583 )海外业务再获突破   
  
  事件：公司10 月12 日晚间发布公告，公司与泰国国家石油公司签订了缅甸Zawtika Phase 1B EPCI 项目合同，并通过了当地政府的批准。合同包括4 座井口平台的设计、建造、海上安装以及四条海底管线铺设等业务，计划2016 年4 月完工，总合同金额达到了3.67 亿美元。
  点评：
  海外业务再获突破。2014 年以来公司海外市场开拓取得了预期成效，缅甸Zawtika Phase 1B EPCI 项目是截至目前公司最大的海外EPCI 总包合同，标志着公司EPCI 总承包能力和整体实力逐渐得到了国际市场的认可，通过该合同的履行，有助于加强公司与泰国、缅甸等东南亚石油公司的合作，对进一步开拓东南亚市场起到推动作用。我们预计中长期公司的海外新签订单和收入占比有望继续提升，海外市场是公司未来持续的利润增长点。
  中海油资本开支兑现，业绩实现有保证。2014 年上半年中海油资本开支达到了481 亿元，同比增长27.2%，对照全年计划支出1050-1200 亿元的规模看，资本开支符合预期。中海油首席财务官钟华表示，由于很多项目安排在下半年投产，预计下半年中海油的资本开支会更多。对于市场比较担心的另外一点，2015 年中海油资本开支是否会大幅下降的情况，我们认为一方面中海油达产比较困难，出现2010 年开支大幅下滑的可能性降低，而且从中海油目前规模和海内外配臵看，未来几年资本开支保持平稳态势的可能性会比较大；另一方面公司的海外业务拓展取得突破，2015-2016 年将是海外业务的业绩释放期，可以一定程度上平滑部分业绩波动。
  继续看好海上油服市场。逻辑上一是我们对油价的看法，虽然目前油价受多重因素影响有一定下滑，但我们认为未来中长期油价仍会缓慢地上涨，未来油价的高位运行会刺激石油公司加大勘探开发投资力度；二是资源禀赋状况决定了我国必需向海洋要油。2014 年以来，全球油服市场经历了一段低潮，钻井平台使用率也出现下滑，其中一个原因是石油公司的盈利变差，而对于油气公司来讲，抢占未来的油气市场必须要积极布局包括深海在内的非常规油气资源。
  盈利预测及评级：我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.77 元、0.89 元、1.07 元，对应2014 年10 月10 日收盘价（8.26 元/股）的动态PE 分别为11 倍、9 倍和8 倍，维持“买入”评级。

【2014-10-14】【出处】安信证券

海油工程( 600583 )囊获海外订单 公司独立盈利性增强   
  
  获得海外EPCI 订单，彰显公司海外市场能力。海洋工程与泰国国家石油公司签订了位于缅甸海上的石油项目合同，该合同包括4 座井口平台的设计、建造和海上安装业务以及四条海底管线铺设等业务，合同额约为3.67 亿美元（折合人民币22.58 亿元）。该项目已于2014 年5 月收到中标通知书后开工，计划2016 年4 月完工，按照实际工程进度和合同约定的里程碑点付款。公司获得海外业主设计、建造、安装一体化项目，海外业务逐渐发展壮大。
  国际市场开拓加快，未来海外业务占比有望达到50%以上。公司已经获得海外订单近148 亿元，远超过从中海油拿到的订单。前两年公司的业务85%是来自于中海油，但两年之后中来自海油的订单可能仅占公司的一小部分，海外业务占比将超过50%。未来中海油的波动对公司的影响可能越来越小，公司对中海油的依赖逐渐减弱，独立盈利能力逐渐增强。公司建造一个1 万吨以上的模块需要不到11 个月公司海工建造的实力已经达到国际领先水平，，同时公司受益于中国的人工成本和资源，相比海外竞争对手更有优势。我们认为未来海外业务会成为亮点，包括不同地域以及向LNG 领域的加快拓展。尤其是珠海基地与国外技术实力强的公司加强合作，珠海基地200 万平方米，承担25万吨结构钢的容量，等于青岛加上塘沽加上另外的场地的能力规模，所以未来基地能够达到50-60 亿元的规模，成为公司新的利润增长点。
  受益于海上油气勘探开发投资公司未来业绩有望平稳增长。中国的原油进口依赖度已经达到57%，所以从国家的能源安全的角度来看，中国未来的海上勘探开发投资不会下降。十三五的开发趋向是走向深海，500 米以内属于浅水，500-1000 米属于深水，1500 米以上的属于超深水，公司的深圳水下公司300 多人，运行项目增长迅速，水下作业能力在增强，包括挖沟船、深水工程船等，公司在深水的发展具有非常好的前景。
  重申“买入-A”投资评级。由于该项目在今年就能为公司带来盈利，我们上调此前的盈利预测，预计2014-2016 年公司净利润34.56 亿元、40.67 亿元、47.04 亿元，对应EPS 为0.78 元、0.92 元、1.06 元，公司成长性强兼具有较高的安全边际，通过独立的海外项目，公司对中海油的依赖在逐渐减弱，我们重申“买入-A”评级，6 个月目标价10.14 元。