现价只有12.5元的北斗导航股000670:盈方微

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发表于 2014-09-09 07:58:32 股吧网页版
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签订平板重大合同，期待下半年新品放量 查看PDF原文
研报日期：2014-09-05
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　　全球平板电脑整体增速趋缓，但新兴市场增速依旧迅猛
　　根据 Gartner 最新发布的 2014 年第 2 季全球设备出货量预测报告显示，2014 年平板电脑的出货量将达 2.56 亿台，较 2013 年的 2.07 亿台增加 23.9%，增长幅度趋缓。主要是因为在欧美日韩等成熟市场，平板电脑的渗透率逐渐趋向饱和，而在亚非拉等新兴市场，凭借较低的平均售价，不到 8 英寸的小尺寸平板电脑正越来越流行，增速依然迅猛。
　　平板市场再次发力，订单执行将大幅提升业绩
　　此次拿下的 40 万套平板电脑订单，合同总金额为 1800 万美元，按照当前汇率换算相当于占公司 2013 年全年营收的 67%。此次平板电脑合同中，公司主要负责提供处理器芯片，其余交由代工厂商进行生产，最后公司以整机的形式进行交付。由于此次公司所提供的芯片主要是前期设计的已经较为成熟的 32 位处理器芯片，不需要进行重新的研发投入和设计，故订单的执行能够保证较高的利润率，对公司业绩将有较大的提升。我们认为，在海外新兴市场平板增速依旧迅猛的背景下，随着公司的不断开拓，公司在传统平板市场的收获依旧值得期待。
　　下半年将迎来新品释放，OTT 机顶盒终端芯片是重要看点
　　公司四核 OTT 机顶盒终端芯片目前已进入试制阶段，正在进行量产导入，这将为下半年业绩带来强劲支撑。另外，公司的 W10 系列穿戴芯片和公司第一颗 64 位处理器芯片的设计进度也较为顺利，量产在即。
　　继续看好公司长期发展，维持“增持”评级

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发表于 2015-01-13 18:29:07 股吧网页版
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携手四维图新，共拓车联网市场 查看PDF原文
研报日期：2015-01-13
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　　公司发布公告，盈方微子公司上海盈方微电子有限公司与北京四维图新科技股份有限公司签署了《战略合作协议》，鉴于双方在导航与位置服务产业链环节中有着各自的技术优势和业务覆盖范围，双方拟就汽车安全和车联网服务展开全方位战略合作。

　　四维图新是国内车联网市场的有力竞争者

　　四维图新作为全球第四大、中国最大的数字地图提供商，连续11 年在中国地区的车载导航地图市场领先，占据60%以上的市场份额，充分覆盖汽车普通品牌与豪华品牌。移动互联网时代的到来，特别是O2O 的爆发，作为入口资源的地图数据发挥着举足轻重的作用，四维图新现正在从一家地图数据销售商逐步转型成为国内领先的车联网产品、平台和服务提供商。腾讯入股之后，车联网市场已成为公司未来的重要布局。

　　盈方微领先的芯片设计能力在地图导航方面已有布局

　　盈方微此前就已经在布局地图导航产业。2014 年7 月，盈方微控股子公司盈方微股份与北京微电子所签署了战略合作协议。盈方微股份的iMAPx 系列芯片兼容微电子所的北斗系列产品，两者共同研发北斗行业专用平板电脑和专用数据采集传输设备等产品。随着和四维图新的合作，公司在后续车联网市场的布局将更加如虎添翼。

　　盈方微和四维优势互补，后续车联网市场的合作值得期待

　　盈方微的优势在于其在芯片设计方面深厚的技术积累，而四维主要是在掌控着地图数据这一稀缺性资源和各大车厂的客户。此次合作，四维图新将向盈方微提供汽车主动安全与车联网服务的标准化产品及接口，在盈方微有限芯片解决方案上进行相关产品的开发，我们认为，这将极大弥补盈方微在软件和数据方面的不足，未来拓展值得期待。

　　继续看好公司战略布局，维持“增持”评级

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发表于 2015-01-28 13:16:53 股吧网页版
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竞得宇芯科技70%股权，产业链布局迈出第一步 查看PDF原文
研报日期：2015-01-28
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　　事件：

　　公司公告称，根据北京产权交易所相关通知，近日，公司子公司上海盈方微电子有限公司被确认为宇芯科技70%股权的受让方，并与北京时代民芯科技有限公司签署了《产权交易合同》，产权转让价为人民币999.6万元。

　　宇芯科技专注于核心控制芯片设计，可与盈方微主业产生较好协同性盈方微的主业是对移动互联网终端主处理器芯片的设计，在控制芯片设计方面尚未涉足。而此次竞购的宇芯科技是一家专注于便携式移动互联网多媒体设备（MID）、家庭网络多媒体与信息终端、多模（GPS/北斗）导航设备等移动互联网终端的核心控制芯片和相关系统方案开发的专业集成电路设计公司。我们认为，此次对宇芯的竞购将进一步加强公司在移动智能终端、智慧家庭及车联网等领域的芯片设计与软件开发方面的研发实力，助力公司在控制芯片设计方面的布局，未来将与公司主业产生较好的协同效应。

　　竞购宇芯仅是公司产业链布局的第一步，打造“芯片设计到终端客户应用垂直一体化产业平台”的战略布局将逐渐展开公司前期定增23 亿元，拟投入资金强化公司在IC 设计领域的技术与市场优势。同时，公司在定增方案中明确表示将以主控芯片设计为基础，借助资本强化软件开发和系统集成能力，同时融合配套芯片设计，建立“从芯片设计到终端客户应用的垂直一体化产业平台”。我们认为，虽然此次竞购体量较小，但表明公司已在未来产业链布局上迈出了第一步，这一步也仅仅是公司开展“产业链布局蓝图”的一步，后续公司将借助资本运作，继续围绕主控芯片进行布局，打造芯片设计到终端客户应用垂直一体化产业平台。

要点一：所属板块　北斗导航板块，智能穿戴板块，湖北板块，电子信息板块。

要点二：经营范围　集成电路芯片、电子产品及计算机软硬件（除计算机信息系统安全专用产品）的研发、设计和销售；数据收集、分析与数据服务；数据管理软件产品以及数据管理整体解决方案的研发、销售；计算机技术领域内的技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务；投资公司、从事实业投资活动（不含关系国家安全和生态安全、涉及全国重大生产力布局战略性资源开发和重大公共利益等项目外）；自营和代理各类商品和技术的进出口业务（国家限制或禁止的商品和技术除外）。

要点三：经营范围　面向移动互联终端、智能家居、可穿戴设备等应用的智能处理器及相关软件研发、设计、生产、销售，并提供硬件设计和软件应用的整体解决方案。主要产品为应用于移动互联终端、智能家居、可穿戴设备等应用的智能处理器及相关软件。

要点四：定向增发-募23亿补充流动资金　2014年12月25日公告，公司拟11.23元/股发行不超过204808547股，募资23亿元用于补充流动资金。公司表示，通过本次募集资金，公司将获得未来2至3年内的发展资金，快速弥补资金短板，完成从集成电路设计与软件服务提供商向具备芯片设计、软件开发和系统集成整体解决方案能力，面向移动互联网、物联网和云计算服务多领域应用的垂直产业平台转变。

要点五：转型电子信息1　2014年5月，公司股权分置改革方案采取“捐赠资产对价+ 资本公积金转增”的组合方式进行股改对价安排。其中潜在股东上海盈方微电子赠与公司现金2亿元及上海盈方微股份99.99%股权（2014年6月公司收到2亿元现金及99.99%股权）。同时，公司以资本公积金向流通股股东每10股转增20股，向潜在股东上海盈方微电子转增21159.25万股，向原非流通股股东每10股转增2股。上述转增完成后，公司总股本变为81662.73万股。盈方微股份是国内领先的SoC芯片设计企业。

要点六：盈方微携手四维图新 合作车联网业务　2015年1月12日公告，上海盈方微电子有限公司与四维图新签署了《战略合作协议》，鉴于双方在导航与位置服务产业链环节中有着各自的技术优势和业务覆盖范围，双方拟就汽车安全和车联网服务展开全方位战略合作。四维图新将向盈方微有限提供汽车主动安全与车联网服务的标准化产品及接口，在盈方微有限芯片解决方案上进行相关产品的开发。双方共同进行汽车主动安全与车联网服务相关芯片的研制与产业化转换。四维图新产品授权盈方微有限使用时，盈方微有限产品由四维图新代理或OEM时，双方互惠合作。《战略合作协议》自双方签章之日生效，有效期3年。

要点七：转型电子信息2　盈方微股份主要股东为上海盈方微电子（占99.99%）与陈志成（占0.01%）。截至2013年末，经审计净资产为1.12亿元；2011-2013年营业收入分别为12158.27万元、14284.34万元、16602.29万元；2011-2013年净利润分别为3355.53万元、2719.84万元、1181.80万元；2011-2013年毛利率分别为51.22%、41.89%、37.53%。上海盈方微股份经评估后的股东全部权益价值区间为7.90亿元-8.70亿元，增值率区间为603.96%-675.25%。本次股改是公司寻找新的盈利增长点和快速转型、实现可持续发展的重要途径。另，舜元投资将其持有本公司7048.832万股非流通股股份中的10万股转让给盈方微电子。

要点八：转型业绩承诺　2014年5月，盈方微电子及其实际控制人承诺公司2014年净利润不低于5000万元、2015年不低于12500万元，若未实现以现金补足。此外，盈方微电子承诺除其所持公司股份锁定三十六个月之外，盈方微电子及陈志成自盈方微电子受让的公司股份过户完成、公司股权分置改革方案实施完毕之日起四十八个月内，盈方微电子通过二级市场减持公司股份价格不低于15元/股。

要点九：拓展北斗产业　2014年7月，控股子公司盈方微股份与北京微电子技术研究所签署了战略合作协议。双方拟围绕盈方微股份的iMAPx系列芯片和772研究所的北斗一代、北斗二代、北斗授时、星光成像系列芯片和解决方案，双方将各自投入研发资源合作研发北斗行业专用平板电脑、北斗行业专用智能手机、北斗车载智能信息终端、北斗行业专用数据采集传输设备、星光摄像机等各类应用产品。该合作将会给公司带来北斗民用产业新的市场机遇，符合公司长期战略规划。北京微电子技术研究所隶属于中国航天科技集团公司，是国家重点投资建设的军用电子元器件研制单位，在北斗系统、电子元器件抗辐射加固、FPGA芯片、星光成像芯片、高速AD/DA、高可靠元器件封装和测试领域拥有业界领先的技术积累。

要点十：股东增持　2014年7月，公司实际控制人陈志成计划自2014年7月15日起的未来12个月内在二级市场增持公司股份，累计增持数量不少于200万股，累计增持比例不超过公司目前已发行总股份的2%；公司股东舜元投资计划自2014年7月15日起的未来12个月内在二级市场增持公司股份，累计增持数量不少于200万股，累计增持比例不超过公司目前已发行总股份的2%。