第一号价值股000623 吉林敖东

劲草投资公司第一篇公司研究报告

第一号价值股000623 吉林敖东

一、作为影子证券服，持有的广发证券股份价值被严重低估。
持有广发证券 12.4465万股，本身总股本仅89443万股，换算即每一股敖东相当于1.39股广发证券。按今日广发收盘价18.20元计算，每一股含有1.39股广发证券价值为25.30元
那么接下来看这18.20元的价格是否是广发证券的真实价值体现呢？
从技术面看，000776广发证券14年12月30日收盘价25.75元，14年每股收益是0.85元，市盈率29.76倍，14年的增长率78.58%

今天广发证券收盘价18.20元，今年以来已经下跌了30%，而同期深圳大盘是涨12.78%，广发证券已经预告了业绩，半年84亿净利润，总股本72.61亿股，每股半年收益1.30元，下半年证券公司的业绩肯定不能和上半年相比，但即使以2014年一，二季度大盘没有启动时的利润来预测，一个季度也能有10亿利润，所以2015年广发证券最差净利润会是84+20=104亿元，即每股收益1.43元，以现价18.20元计算市盈率仅12.7倍。如果是比较正常的，下半年利润至少在40亿，即全年净利润124亿元，每股收益是1.7元，市盈率仅10.7倍。

在大牛市的情况下，大盘年度上涨的情况下，证券股高成长却逆市大跌，已经明显低估了。广发证券合理价格应该在30元以上（市盈率仅18倍），而敖东仅仅是持有广发证券的价值就应该值30*1.39=41.7元。