我对大盘形势的一些认识 · 续 ·

@小野怡情 兄好！回您的帖子改了好几天，因为总觉得很多话写的不够讲政治，想来想去，觉得有些话题还是不说为佳。

国家队的组成非常复杂，其中只有那五个基金有信息披露义务。这些基金在国家队总资金的占比非常低。这次媒体学乖了，不再报道国家队的资金进退，这样的话，很难根据公开信息具体推理国家队是怎么操作的。减持是肯定的，不过以上证指数从1月底这一轮下跌的价量关系来推理，国家队在这个时期减持的应该不多，因为这个时期主要是外资主力在出货。

很多人忽视了外资主力对A股的巨大影响。A股的外资主力绝不止是QFII那一点资金。依个人愚见，今年1月底开始的下跌，外资主力才是推手。

今年2月2日离岸人民币汇率突然大幅贬值，这是一个信号，接着在岸人民币也出现大幅贬值动作。人民币汇率和A股同时见顶，这应该不是巧合。其中原因之一是，外资对于汇率在跨币种套利中的杠杆效应非常敏感，比如说，外资持有的A股市值上涨了40%，如果人民币汇率贬值10%，其盈利会少赚30%多，这对于机构投资者来说是不能接受的。反过来说，如果人民币升值10%，会增加外资盈利将近40%，杠杆效应非常巨大。这可以在很大程度上解释为什么在人民币加息通道的2007年会出现大牛市，因为人民币在升值。

所以，从讲政治的角度可以这么看，与其说是国家队绞杀各路资金，不如说是国家队为了避免在贸易战和可能的汇率战导致的暴跌中牺牲，被迫撤退了，吃瓜机构成了炮灰也是没辙，因为对于天朝来说，这总比玉石俱焚好的多。[引用原文已无法访问]

@yingniu 老兄，您在2015年股灾过程中分析了GJD的一系列操作，其中有关于1万亿的护盘基金的组成。前两天市场热议几个GJD基金清盘的事情，其中有新闻说现在GJD持仓量为1700亿左右。这个数字比之前的1万亿相差太远了。这几个基金减持的时间都是今年一季度，这与大盘的走势是吻合的，他走了之后，大盘开始大幅下跌。包括GJD近半年来在茅台和平安的减持数额都在200亿以上。 
  通过这些数据可否理解为其实这半年多来的下跌趋势就是GJD减持砸盘的结果，割韭菜割的太狠了，再叠加上了毛衣战的事情。结合这半年来的各种政策，消灭了大的游资，把中小散户也套牢了，最后绞杀了机构。最近感觉是把各种大基金都绞杀干净了。
  想听听老兄的高见。

@小野怡情  兄好！近期很少来论坛，因为现在这个行情，个人觉得没什么有意思的认识可以写给朋友们看。兄既垂询，就再说一点愚见。迟复见谅！
从时间上说，距离上次牛市见顶，满打满算才三年多一点，应该说熊的时间还不够，所以对于想梭哈的朋友，可以再等一等。重拳出击，打的早不如打的巧。想从技术上系统性地保证一拳打的又狠又准，真的是很难很难的。

从空间上说，上证指数肯定是离底越来越近了，虽然，具体的低点是多少，现在很难猜。

从技术形态来说，按过往经验，从熊市向牛市过渡一般是月线双底形态，右底一般略高一些。现在这个形态显然是没有完成，所以也应该再等一等。

这次探底的不同之处在于正好是美元加息通道，又叠加贸易战，在这样的背景下想迅速向牛市过渡，个人认为是不容易的，至少比一般的熊市筑底过程要艰难。

老兄来评论一下最近的大盘走势吧，这种跟跌不跟涨的情况，似乎陷入了泥潭中无法自拔了。

周五走成这样，这个点位资金还在大举出逃，是不是周末会有什么利空消息。如果没有，说明机构们非常悲观。

如果贸易战继续升级，甚至叠加金融战，从理性的角度说，股市被放弃的可能性较大，因为当局要救的方方面面太多，股市排在相对次要的地位，而救市成本太高，没什么意义。

同时还应看到形势的另一种可能性，就是贸易战峰回路转，股市暴涨，虽然不太可能就此转入牛市，可是一些质地不错的股票肯定不是现在的价格了。所以现在总体策略应该是“空中多”，首先不能傻多，同时不宜傻空。

再胡乱说一些认识。用基建投资来保增长，其实就是“四万亿”的路子。本身的合理性没什么可争论的。2016年的臭棋肯定是不能再走了，恁么还能怎么办？

问题在于，大规模基建投资在中期尺度上会推升全社会的物价水平，在这样的背景下，房价房租会原地踏步吗。

我猜政策考虑之一是，用基建投资造成一定程度的经济过热，咱先不说是真热还是假热，反正CPI上去了，这样就可以加息了。和美元的息差收窄，很多问题，比如银行存款利率，比如房贷利率，比如汇率和外储问题，就不像现在这么难了。否则总是和美元的货币政策拧着，整个局面就拧着。

总之现在这个局面对于当局来说比较为难，很多政策目标其实是非常矛盾的，有些自选高难度的意思。关键问题是没有新的经济引擎，又不想用老引擎，你说怎么办？很多人建议大力度减税，道理本身是不错的，问题在于减了税，手里的钱多了仨瓜俩枣的，攒一块儿就拿去买房了。

@小野怡情 兄好！俺也没什么太高明的认识，就是觉得反正是熊市么，无非各种杀跌。

现在有观点认为，贸易战逐步升级的过程，就是利空出尽的过程，个人不这么看。从悲观的立场说，贸易战不仅对A股的压力非常大，对实体经济的压力更大。贸易战落地只是序幕。从道理上讲，凡受加征关税影响的企业，有一个理性的选择就是迁到美国本土去。如果这在一定程度上成为现实，对我国实体经济的冲击将是非常巨大的。不能低估美国人的想象力。

可以这么说，美国不必打金融牌，仅仅通过贸易战就可以达到金融战的效果。将来如果再叠加金融战，额，好像不应该这么悲观哈！

恁么从比较积极的态度来说，否极终将泰来，贸易战也好，金融战也好，会为下一轮牛市打下基础。对于交易者来说，应该在市场非常黑暗的时候，逐步收集筹码。

[引用原文已无法访问]

@yingniu 老兄，怎么看连续两天崩盘的事情？

@小野怡情 兄好！个人觉得，房产税对房价的影响只是心理层面的。借媒体进行炒作，从而影响市场预期，这是有关方面玩的心理战。

从学理上说，虽然同为资产价格，房价和股价是很不一样的，房价的实体性是第一位的，所以房产税不同于股票印花税。用加税来打压实体产品价格，从来没有听说过。如果有效，经济学教科书上就应该加上一条：加税可以对冲通货膨胀。

从实践上说，房产税的性质相当于地区物业费，所以加征房产税和提高物业费的效果其实是差不多的。香港的房产税叫“差饷”，其实就是额外征收的物业费，会转嫁到租金上。
[引用原文已无法访问]

@fengsz123 兄好！如果您是想“试探性”抄底，个人觉得现在这个点位不算高。至于离真正的底还有多远，这个就猜不准了。这是一个意思。

我想说的另一个意思是，就算是试探性交易，也一定要有比较周密的应对预案，比如指数每跌多少点，加买多少资金，指数如果上涨，怎么追加，资金在时间上怎么安排，等等。总的思想是先求胜而后求战，这是个人的一点体会。

现在影响小票的主要是一些非技术性因素，比如贸易战升级、人民币汇率政策造成的市场情绪化，再就是一季度企图抄底被套住的大资金，他们怎么评估市场形势。这些因素在短期来说均为不确定性。

[引用原文已无法访问]

@yingniu 最近政策的发展走势已经看不太懂了，老兄还是这么看好楼市吗？我个人感觉房产税已经箭在弦上了。