拿2013年12月下折的
资源A\B举例来讲:
1、
资源B在12月26日触发净值小于0.25阀值,进入下折程序,当日交易收盘价格0.281,当日净值小于0.25(具体净值查不到了),次日交易收盘价格0.267;
2、按照1:1的份额比例,资源A、B和母基金都在折算后恢复净值1.00元,其中资源B接近4份0.25合成1份1元,资源A1份1元拆分为0.25份1元A和0.75元母基金,A和B份额等同;
3、持有资源B的成本为:0.267*4=1.068,12月31日恢复上市后交易收盘价格1.087元,所以你的净市值如果对应下折最后交易日价格来讲其实是无大的变化,还可能略有盈利,变化的是份额,数量为以前的1/4;
4、本次下折因为对应指数下跌很快,比如煤炭B在7月8日净值0.245元触发下折阀值,当日交易价格0.612元,溢价幅度较高,折算基准日7月9日交易收盘价格0.562元;
5、因为7月9日大盘反弹,煤炭B对应的煤炭指数回升较快,因此7月9日折算基准日确定的折算比例为:3.25份煤炭B合成1份新的净值为1的新煤炭B,即7月9日收盘价买入煤炭B的成本为:3.25*0.562=1.82元;
6、受益于大盘反弹,新煤炭B的7月10日收盘净值:1.116元,估计7月13日煤炭B的收盘净值应能收在1.2元附近;
7、按照正常的交易价格,新的煤炭A交易价格应该第一天跌停,第二天接近跌停,即交易价格能回探到0.8元-0.83元,对应的新煤炭B享受溢价约0.17-0.2元;
8、按最高0.2元计算,新煤炭B的开盘价格估计应在:1.2+0.2元=1.4元,如果大盘连续反弹,新煤炭B的交易价格还能继续提升;
9、7月9日买入煤炭B的亏损比例,以收盘价格计算:1.82-1.4/1.82=23%;以当日跌停抄底价格计算:3.25*0.551-1.4/3.25*0.551=21.8%;以当日最高价格计算:3.25*0.664-1.4/3.25*0.664=35%;
10、总结:杠杆式基金下折不是没有套利空间,如果7月9日下折登记日,交易价格在0.43元以下(0.43*3.25=1.4元),有套利空间;因为煤炭B的交易价格在7月9日溢价太多,比例超过7月8日收盘净值0.245近130%,这是亏损的直接原因。
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