经纬纺机

转东财股吧某股友:私有化H股，中国恒天的小九九
今天早上突然发现停牌半个月的 000666 经纬纺机复牌了，公告确认是大股东中国恒天计划私有化H股，私有化价格不低于12港币。
其实这个私有化意图在2014年4月份的时候就公布了，不过国企的做事效率+可能大股东可能确实没钱，这个私有化一拖就拖了快一年半了，但是资本市场可是风云突变，H股股价也从最初的不到7港币升到了最高14港币。趁着最近AH股灾，H股最低跌到4港币，经过几天反弹后到了9.7港币左右，相信中国恒天也急了，再不私有化，机会又错过了。
其实我更关心的是中国恒天心中的小算盘，中国恒天推动H股私有化的背后目的。国企一般很少有关心H股价格的，私有化就更少了，H股这个平台在关键的时候还是很管用的，比如融资，随便发总股本20%的新股，都不用像A股那样，经过监管部门的层层审核，董事会就可以决定，又快又准。
中国恒天为什么想私有化H股？我认为目的在于想扩大自己的股权比例，为以后中融信托装进来，自己不至于失去大股东地位或者不至于稀释太多股权做准备。
这要考虑几个点：
1、  中融信托的其他股东方，尤其是主导作用的中植集团想不想借壳上市。
2、  央企中国恒天在中融信托借壳上市过程中愿不愿让出大股东地位。
3、  中融信托估值和换股价格是否合适。
一、中融信托其他股东方想不想上市？
几年前我认为不敢说，一是那时候正是信托高速发展时期，一个能下金蛋的母鸡，有几个愿意出让出去，2010年转让36%的股权给经纬纺机那也是没办法抱大腿。现在呢，我认为股东愿意可能性大多了，一个是信托高速发展期已经过去了，信托发展黄金期一定是市场资金比较紧张的时候，或者某些行业从传统渠道融资困难的时候，比如前几年的房地产行业融资障碍，中融信托有一半的信托是房地产类的信托产品。现在的资金面情况呢，市场利率在不断下滑，资金面不断宽松，房地产融资放开，信托已经过了黄金发展期。中融信托公布的2015年半年报也印证了信托发展极大放缓的现状，盈利增长回落到了个位数百分。未来处于产蛋率下降的母鸡，能买个好价钱，当然要卖。
有新闻媒体说，中融信托其实是中植集团的一个提款机，中融信托很多产品定向利益输送给中植集团的项目，不过我认为，目前这种神马都不好做的产业环境，中融信托这个棋子，对中植集团来说，作用慢慢不再那么重要了，与其输送那点钱去搞一些不怎么挣钱的行业，还不如把自己手中的股权，通过资本市场增殖划算。
二、央企愿不愿意让渡中融信托置进来后的大股东地位？
说道这点，就和中国恒天要私有化H股扯上关系了。中国恒天要私有化H股，绝对不是他说的看H股价格严重低估，所以我要私有化，国企有几个关心自己企业股价是不是低估的。更深层次的目的是，现在大股东在经纬纺机里面持股太少，只有约33.7%（中国纺织机械+中国恒天），如果私有化H股，那么持股比例会上升到59.24%。这样如果中融信托在以一个合适的价格置换进来，中国恒天在中融信托中大股东的地位不至于不保。
中融信托15年中报利润12亿，假设年化24亿元，由于高速发展期已经过去了，给予10倍PE估值，中融信托估值大概240亿RMB，经纬纺机目前Ａ＋Ｈ市值为98.9亿ＲＭＢ，持37.5％的中融信托股权，这样等于中融信托市值163亿元，两者基本等市值，也就是说，现价经纬纺机的价值也就是中融信托的10倍ＰＥ估值，纺机业务其他资产全部白送。
从工商注册资料来看，目前中融信托的前三大股东分别为经纬纺机(15.53,-0.04,-0.26%)（37.5%）、中植企业集团（32.22%）、哈尔滨投资集团（23.36%）。2010年，经纬纺机成功控股中融后，中融信托连续两年的年报均明确表示，经纬纺机是公司的最终实际控制人。
中国恒天要想在以后公司中保持第一大股东地位，需要私有化Ｈ股扩大自己的持股比例，考虑经纬纺机对中融信托合适的换股价，二者缺一不可。
三、合适的换股价。
在第二步私有化达成的条件下，中国恒天的持股比例上升到59.3%，那么合适的换股价是最重要的考虑了。
如果以现价15元的换股价来算，中融信托240亿元的估值，除经纬纺机外，其他股东所持全部股份换股经纬纺机大约10亿股，中植集团可换得5.15亿股，中国恒天持有4.15亿股，显然如果按15元的换股价来搞，经纬纺机会发生实际控制人变更的情况，这样会使监管和政府审批过程进一步复杂化，而且估计中国恒天也不愿意失去这个第一大股东地位，且不说最后是不是还是由中植集团的人来管理运营新公司，自己面子上也过不去，再说私有化H股搞半天就是为了保持自己在新公司的第一大股东地位，现在结果还是失去了，那还搞什么私有化飞机！
如果换股价20元，那么中植集团换得3.86亿股，中国恒天4.15亿股，这样中国恒天也就保持了第一大股东地位。所以应该换股价在20元附近才能保持中国恒天的第一大股东地位不失。
另外，从成本上来考虑，假设12港币的私有化价格，1.81亿股H股需要中国恒天付出约17.4亿人民币，1.81亿股含中融信托9.64%股份，这样计算中融信托估值是180亿人民币，对应按10PE估值的240亿，这个价格低了25%，增厚了中国恒天的在中融信托中的利益，中国恒天是有动力去私有化经纬纺机H股的。

公告内容就是大股东要约收购H股，实质是为中融信托借壳 000666 上市扫除障碍。很简单！明天H股从9元多暴涨到12元，A股很可能一字涨停！

请问兄是怎么解读这个公告的，看得不是很懂

[引用原文已无法访问]

大股东恒天集团要约收购经纬纺机H股条件成熟，方案正式公布，中融信托借壳上市迈出关键一步，扫除最大障碍，打开了 000666 国企改制资产重组这扇窗，属于中长期重大利好。AH股价有望联祙暴涨约30%!

所以这次和收购H股有关系，8月15日前决定是否全面收购H股，要准备资金。港股收盘前暴涨了下，最高20%，估计收购成功的概率还是很高的。

[引用原文已无法访问]

截至本公告发布日，本公司从中国恒天集团获悉，有关本次要约收购事项的可行性讨论仍在继续，中国恒天集团告知本公司其需要更多时间以考虑行可能要约与否的商业及战略性优点以及如进行可能要约是否具有财务资源。中国恒天集团于2014年3月表达有意进行可能要约后，已积极为可能要约发掘各种筹集资金的方法。中国恒天集团将尽快决定是否做出一般要约，预期将不迟于2015年8月15日做出有关决定。
本次要约收购尚存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。本公司将及时披露与本次要约收购事项的进展情况。

哪位帮着解读下这则公告，难道是要看大盘走势决定收购与否？

H股也停牌了，万事俱备只欠东风，这次系统性杀跌就是东风，希望经纬能借着这股东风直上云霄

停牌了，会是要约收购H股吗？这次机会不抓住，张杰还是张杰吗？

是的，搞明白了，疯狂兄。按去年的归属净利润对应现在的总市值来看，经纬依然是低估的。
[引用原文已无法访问]

弄明白了，还是百度快

　1.如何理解上市公司财报中“净利润”和“归属于股东净利润”这两个概念?
　　合并报表上的净利润反映的不止是上市公司本身的净利润，还包括其控制的子公司的净利润。“归属股东净利润”，准确来讲应称之为“归属于上市公司股东的净利润”，这是因为净利润都归属于股东，只是在合并报表中的净利润有一部分是归属于子公司的其它股东的，这些子公司的其它股东也依法按比例享有子公司的净利润。
　　下面举个例子进行详细说明：
　　假设某上市公司A控股2个子公司B和C：
　　A公司持有B公司100%股份，持有C公司60%股份，由于均持股超过50%，需编制合并报表(假定母子公司之间不存在未实现内部交易损益的情况)。
　　编制合并报表时：
　　假设净利润：A(母公司)6000万元，B公司400万元，C公司500万元;
　　合并报表净利润=A+B+C=6900万元;
　　由于A公司对C公司并不是100%持有，因此，C公司仅有300万元(500*60%)而不是500万元净利润实际属于上市公司的股东。
　　归属母公司股东净利润=A+B+C*60%=6700万元。
　　如果C公司是亏损的呢?
　　假设亏600万元;
　　那么，合并报表净利润=A+B+C=5800万元;
　　归属母公司股东净利润=6000+400+(-600)*60%=6040万元。