翻倍之后再出发--记录投资之路

@股天乐
请将8楼“股市巴菲特”修改为“股神巴菲特”。谢谢！

2015年7月25日阅读收获之一：
  一、 投资的几种“道”：价值投资、投机与趋势。  1、价值投资的巅峰是股神巴菲特。投资哲学是通过研究基本面分析企业的盈利能力，在合适的价格买入并持有（盈利能力强、成长性高的企业股票），在业绩出现拐点的时候卖出。  2、投机的巅峰代表是索罗斯。其投资哲学是看穿“假象与谎言”，参与投机，在公众认知之前退出。通过阅读许哲的文章，对这一哲学有肤浅的认识。  3、趋势投资的代表是利弗莫尔。关于趋势投资，先阶段的认识是“右侧交易”。以后再总结。
  二、A股市场定价的核心逻辑是：先高估，再证伪。
  三、本轮股灾国家队救市，留下的隐患需要警惕：国家队救市资金退出时万亿资金接盘的问题，短期内退出没有人能够接盘，长期持有股票的话上市公司回报率不足以覆盖救市资金的利息（4.5%），也有问题。从这里也能看出A股市场的顽疾：上市公司只圈钱，不回报。  说到这复下3种融资分类：对冲性融资（回报能覆盖本息，可持续）、投机性融资（回报仅能覆盖利息，债务展期才能持续）、庞氏融资（回报连利息都不能覆盖，泡沫的发展和破裂是大概率事件）。  如果上市公司回报率低于4.5%的话，国家队救市的资金变成了庞氏融资。后市如何发展呢？密切关注吧！

今天看到一篇文章反思本次股灾，说了几点，觉得特别有道理，记录在这里以后总结：
  1）对基本面的执着（选股逻辑），忽视了技术面的风险提示。
  2）不要高估（迷信）管理层的能力。
  3）风险来临时，安全第一。（感觉到不正常，意识到发生风险，准确的识别风险是对风险认识的3个阶段，在第一个阶段就应该果断行动。）
  4）有选择的接收信息，独立思考。

ST申科复牌后3个跌停，前面回复的这位兄弟言中了。看来是自己对形势估计不足啊。 @dqyouxia888 
  这里再总结一下。
  第一是没有认识到现在会复牌。现在看来，市场经过这段时间的下跌，非公开增发受到了较大影响；之前已经成功增发的纷纷跌破发行价，必然影响到参与认购方的预期。资本都是逐利的。
  第二：ST申科重组仍是大概率事件。接下来可能的路径是资产重组，即直接以股票购买买壳方资产。
  第三：既然跑不掉，耐心等待吧。跌停板打开之时，反倒是应该买入的时候。

[引用原文已无法访问]

停牌的是一支卖壳重组的股票。其一，大概率是大盘企稳再复牌；其二暂停IPO，可能造成壳资源溢价。@dqyouxia888

这一楼总结大盘的短期风险：资金进入股市的速度跟不上疯牛的节奏时，大概率发生系统风险。
  从庞氏骗局（自己百度）说起。
  广义的庞氏骗局有3个特征：1、项目本身不产生利润，投机者的盈利来自后加入者的投入。2、承诺（预期）高收益，加上复利的效果，数学上不可持续。3、后加入者进程（速度）出现变化，或不可持续的时候，泡沫就会破裂。
  对照以上特征，回顾一下本轮疯牛行情及股灾发生的过程。
  1、本轮牛市从2014年7月最低2033点启动，到2015年6月最高5178.19点，涨幅约154.7%；期间上市公司总体盈利相对上证指数增长幅度几乎可以忽略，相反期间大量IPO上市圈钱，高管机构减持套现；这轮牛市参与者收益来自于后进入资金推高股价。这符合第一个特征。
  2、2014年7月启动的这轮牛市是依靠资金推动的，而能进入股市的资金总量，即使加上杠杆，也是有极限的；这个资金总量的规模限制了上证指数疯涨的极限。这基本符合庞氏骗局第二个特征。（没有只涨不跌的股市）。
  3、管理层粗暴的清理场外配资，改变了后加入资金进入的进程，持续的资金流入中断并且开始流出，那泡沫破裂也就成了必然发生的事情。叠加杠杆效果形成踩踏，大概就是本次股灾的过程了。
  道理分析清楚，一切原来如此简单明了。
  回到开头：股市疯牛模式，其实就是庞氏骗局泡沫的产生、发展和破裂的过程。至于大盘的短期风险：疯牛模式本身就是风险！
  以下内容为吐槽：意识到股灾发生，笔者不停的查阅资料，看各路大V的发言，试图寻找股灾的原因以及可能的对策；直到偶然看到许哲的“天上不会掉馅饼”系列文章，叹为观止！高山仰止！原来人与人对事物认识的深刻程度可以相差那么大！
  至于对策：参与投机，及早抽身；泡沫破裂，反手做空！

6月5日停牌的出来都是一字板，先计提5个跌停再算盈亏吧！

感谢互联网，能便捷的学到别人的智慧。一些认识和观点，主要来源于许哲和袁浩713两位大神。
  这一楼先说说对宏观方面的问题。不明大势，难成大事。
  1、站在一个较高的位置来看，本轮牛市是以国家意志为驱动力的资金推动型牛市（许哲原话）。这一点是明智人士共识，不再展开。
  2、交易机会：跟随牛市的趋势，基于确定的预期和逻辑买入合适股票，耐心等待逻辑兑现。（此处再次表达对摘叶女神的敬意）。
  3、短期风险：资金进入股市速度跟不上疯牛上涨节奏时发生系统风险，例如本次股灾。虽是事后诸葛亮，也有必要总结；前事不忘，后事之师！
  4、长期风险：国家意志失效的可能性带来的风险。
  在本次股灾发生之前，笔者一度乐观的看多到15000点；直到6月份用一个月工资抄底，浮亏超过了60%；绝对损失虽不算大，教训却是深刻的。不补上风险控制这一课，可以预见的是，以后还有可能付出沉重的代价。
  控制风险首要的一点，是正确的认识风险发生的内在逻辑，从而正确应对。接下来的一楼讨论前文第3点，大盘的短期风险。