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PART02:
但是，真实的世界比我们想象的要复杂的多，在考虑到资本流入和流出的因素以后，事情可能演变成超出我们想象的样子。比如我大天朝加息的时候，美国降息，会发生什么事情？大量逐利的美金会流入进来吃利息，而为了兑付这些外币央行不得不发行大量的人民币，这样市场上货币供应的总量可能反而增加了。即使这些兑付的人民币都存在银行吃利息，那银行也会鸭梨山大啊，总归要把这些钱贷出去或者投资理财，有了回报才能支付这部分存款利息啊。这样市场上流动性仍然是增加了。
问题来了，由于过度的流动性，考虑用加息的手段来抑制，结果因为外资流入，造成更大的流动性！怎么破？没有办法，看看主流国家的利息率再考虑加息政策的应用，如果咱大天朝利息率比主流国家利息率低，那就还有政策加息空间，极限是不能比人家高太多。
降息政策与加息政策相反，需要担忧的是资本流出的可能会进一步降低市场的流动性。这就是最近美联储“透露”年底加息一次，导致俺大天朝货币政策左右为难的内在逻辑。
说到这里，明白我想说什么了么？大家都明白，降息降准对股市是利好！可是美联储年底要加息一次，怎么破？有没有细思极恐？
还没说到汇率。照例是下回分解。
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PART01:
这一楼说说加息与降息、提高存款准备金率或降低存款准备金率。这几项政策都属于“货币政策自主性”的范畴，是管理层调控实体经济的方法。总体来说，加息和提高存款准备金率政策是收回流动性，降息和降准属于向市场释放流动性。
加息的本质是提高资金使用成本，实际效果是抑制生产和消费、提高企业居民储蓄的意愿，这样降低资金的流转速度，从而降低流动性。与其相反，降息通过增加资金的流转速度来增加流动性。
提高存款准备金率，本质是减少商业银行可用于贷款的资金总额，从数量上降低流动性。降准与其相反。
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这一楼梳理下货币政策有关的知识。货币政策是影响A股市场的重要因素之一，学有关知识有助于正确解读央行政策。从“蒙代尔不能三角”理论说起。这个理论是这样的：一个经济体，货币政策的自主性、资本市场的自由流动、汇率稳定这3者不可兼得，必须牺牲一样才能获得另外两样。解读一下。 1、货币政策的自主性，是指央行根据经济运行情况自主决定发行货币数量，有利于管理层控制通货膨胀（收回流动性）或者刺激经济增长（释放流动性）。这一项实际上代表管理层调控实体经济的主动性。 2、资本市场的自由流动，是指本币和外币可以自由兑换，外资可以自由进出。 3、汇率稳定，常见的是联系汇率政策，即锁定汇率。 如果获得1、2项，牺牲第3项，叫“浮动汇率机制”，目前主流国家实行的都是这项政策。如果获得2、3项，牺牲第1项，叫“联系汇率机制”，港币盯紧美元就是此项政策。如果获得1、3项，牺牲第2项，叫“资本管制机制”，我大天朝采用的就是此项机制。 3种机制的好处和隐患分别在哪里呢？ 浮动汇率机制的好处是货币政策自主，资本自由流动，隐患在于汇率浮动。本币相对外币升值，出口企业利润下降，本币对外币贬值，出口企业利润上升。企业利润上升，意味着生产活跃、就业率高等一系列好处，企业利润下降，将影响实体经济。就生产企业来说，本币贬值是第一希望的，汇率稳定是第二希望的。汇率浮动变来变去，无疑将增加企业出口贸易的风险。 联系汇率机制的好处是资本自由流动，生产企业对“实质上的关税”也有稳定预期。隐患在于大量外汇进出对实体经济造成较大冲击，例如大量外汇涌入会造成通货膨胀，大量外汇流出又会造成紧缩甚至经济危机。 资本管制机制的好处在于汇率稳定，货币政策也自主，隐患在于“资本管制”不能真正实现。例如中国铜融资模式就披着外贸的外衣，绕过了资本监管。有利差就会形成势能，必然会绕过不正常的管制。事实上从来没有违反规律和人性的管制真正成功过。 说到这里进入主题了，“资本管制机制”本身不能真正有效，而且随着人民币国际化的推进，资本市场的自由流动将成为大概率事件！那么，在不放弃货币政策自主性的前提下，汇率浮动将是必然性事件！所谓人民币升值压力正是来源于此。关于汇率，下回分解。
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2015年7月27日市场又现千股跌停景象，虽在意料之外，却在情理之中。很多先知先觉的机构和个人对这一趋势发展早已洞若观火，提前布局也许还有斩获。笔者作为散户，梳理一下逻辑和接下来的策略，以指导接下来的操作。 第一、4100一线在接下来较长一段时间内，将是市场的顶部，原因很简单，市场目前没有向上突破的理由。基本面（估值）不支持、市场人气（炒作）不支持、4100点上方大量套牢盘没有换手（筹码分布）这个理由也不支持市场向上突破。 第二、政府救市的根本目的是防止出现系统性的风险，具体说保证银行和券商的安全是目的，托底、阻止恐慌蔓延、提供流动性是手段。那么目前来看3300左右可能是阶段性的底部（一旦向下突破3300点，恐慌可能会蔓延，这是管理层不愿意看到的。） 第三：市场接下来的趋势大概率是在3300--4100区间内来回震荡，在这一过程中主力机构高抛低吸降低成本自救，看不懂趋势的散户不停割肉，增加换手率，为以后突破行情奠定基础。 第四：控制仓位（1/3底仓、1/3滚动、1/3预备队）、高抛低吸是接下来的主要策略。精选1-2支股票，控制好仓位，4000点上方减仓为主，3500点下方观望（趋势企稳后）加仓为主，不断降低持股成本。 第五：本人目前仍然满仓申科，在目前价格暂不考虑止损，观察月底（大股东协议转让股票过户登记）和8月8日（资产重组重新启动）2个时间窗口后再做打算。如果短期反弹到一定高度，考虑减仓1/3。
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由于笔者对索罗斯的生平与交易经历并没有了解，更谈不上研究，加上索罗斯同学的资金规模、影响力、全球市场的视野和丰富的金融工具都在笔者难以想象的高度上，这一楼的举例说明并非剖析索罗斯本人的交易经历，而仅仅是笔者自己的一点浅显的认识。
用A股市场举例说明反身性理论的应用。
1、涉及到的科学理论是“对冲性融资、投机性融资、庞氏融资”的概念。具体概念详见8楼有关说明。
2、在A股市场，所有参与股市投资的机构个人笼统的看作投资方；上市公司的融资与再融资、印花税佣金的抽水、大股东高管的坚持套现等等，可以笼统的看作融资方，上市公司的现金分红是代表全体融资方的投资回报，利息率应该是资金在股市以外的市场能获得的平均回报率（自有资金），或者是借贷利息率（融资买股票），为方便说明，暂定4.5%吧！
如果上市公司的现金分红（投资回报率）能超过4.5%，那么可以覆盖全部利息及部分本金，这种情况下整个股市的融资活动属于对冲性融资，是可持续的。这种情况下A股市场是健康的，投资、回报进入两性循环。（然而，你懂的！）
如果上市公司的现金分红（投资回报率）等于4.5%，这种情况属于投机性融资。把全体投资者看作一个整体的话，这个整体已投入的本金将没有收回的希望。在这个投资整体不抽回本金的情况下，市场还可以维持。
如果上市公司的现金分红（投资回报率）低于4.5%，连资金利息都无法覆盖， 这种情况下整个股市的融资活动属于庞氏融资、庞氏融资、庞氏融资。重要的事情说3遍。
3、庞氏融资活动是不可持续的，其本质是借新债还旧债，窟窿将越来越大。等到整个市场再借不到新债时，或者借新债的速度不足以堵上窟窿时，这个游戏就结束了，而且将是嘎然而止。这是一个严谨的科学理论。
A股市场上市公司回报投资者的能力得不到改善，这一核心问题解决不了，造成A股市场的本质就是一场庞氏骗局。这也是A股市场往往牛短熊长的核心逻辑，喧嚣过后，留下的只是一地鸡毛。
4、反身性理论的应用。说到这里，大家可能明白了，在上市公司回报投资者能力得不到改善的情况下，熊市才是A股市场的本质和真实，所有关于牛市的预期都是“偏见”，这个偏见引领各路资金入市推高股市，股市上涨又反过来影响投资者预期，如是互相作用（不可逆），吹出一轮一轮的牛市（泡沫），广大群众欢饮鼓舞，直到泡沫破灭的那一刻。泡沫破灭，就是以证伪的方式验证庞氏融资这一理论。
5、认识到以上4点，A股市场投资机会主要有3处：泡沫发展过程参与投机，泡沫发展到一定阶段布局做空，泡沫破裂市场超跌之后布局错杀股。
PS： 纸上谈兵真容易啊！
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@股天乐请删除掉11、12、13、14楼，并请把已删除掉的原12楼内容复制后站内信发我。那么长的内容，写了近2个小时！
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这一楼试着梳理乔治.索罗斯的投资（投机）理论。 先说几个概念。 1、严谨的科学理论是这个样子的，它建立在有限的科学观察基础上，具有客观、逻辑、实证、可重复性等特性；它本身具有可证伪的途径。现阶段的科学理论，虽然不保证永远正确，但它是人类可以依赖的的最可靠的知识；在科学理论适用的范围内，新出现的情况总是不断的验证它的正确性。一旦被证伪，该理论就被推翻了，或者改变其适用条件升级为2.0版本。 一切不可证伪的“理论”都是耍流氓！不能用于指导投资。 2、反射（反身性）理论：均衡状态是事物发展的状态之一，但是在影响因素的相互作用下，多数情况下事物发展呈现不均衡的状态。如果相互作用是可逆的，那么事物发展会在短暂偏离后回到均衡状态；如果相互作用不可逆，那么事物发展到一定阶段将以极端的方式回到均衡状态。 具体到金融市场，索罗斯认为投资者对市场的认识带有固有的偏见，原因之一是市场本身过于复杂，投资者不可能完整的认识市场，原因之二是大众投资者对市场的认知难免带有自己的主观因素。这种固有的偏见会影响市场发展的趋势，市场发展的趋势又反过来影响投资者的认知（偏见）；这2者之间的相互作用如果是可逆的，那么市场趋势会在短暂偏差后回归平衡状态，如果这种相互作用是不可逆的，那么市场会在偏离到一定程度后以极端的方式回归均衡状态。 用沪深300指数现货和对应的股指期货 来举个例子，指数现货代表市场的均衡状态，股指期货代表投资者对指数的认知，指数现货和股指期货是互相影响、互相作用的，股指期货出现升水或贴水的现象，表示事物发展短暂偏离平衡状态，指数期货和指数重合，代表回归平衡状态。由于股指期货交割的时候期货与指数必须重合这一规则（投资者认知偏见没有太大偏差），这两者之间的互相作用基本是可逆的。 用A股指数和广大A股股民来举个例子，A股指数理论上的真实值（合理值）代表市场的均衡状态，广大股民对指数预期的预期（与理论合理值有偏差）会影响交易行为（买入或卖出股票），从而影响指数上涨或下跌，指数的上涨或下跌又反过来影响广大股民的预期，因此2者互相作用、互相影响。一旦这种互相作用出现了不可逆的情况（比如由于国家牛市的预期推动指数上涨，指数上涨的财富效应进一步影响股民预期，从而开启疯牛模式），那么极端的调整就将是难以避免的。本次股灾虽因证监会清理场外配资而起，但即使没有这一动作，极端的调整也将在稍后的某一时刻到来，调整也许会迟到，但绝不会缺席。 PS：本次股灾过程中，投资者的恐慌与股市瀑布式的下跌，这2者之间的互相作用也是不可逆的，在市场不失灵的情况下，超跌到某一程度将会强烈的反弹。
言归正传，以严谨的科学理论作为参照，用反身性理论作为工具，在市场发展以证伪的方式验证科学理论的过程中寻找交易机会，是我理解的索罗斯的投资哲学。下一楼举例说明。
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