凤舞九天

到！

你想我了？叶叶

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　由此可见，即使十部委力挺A股，但却仍未有效地稳住市场，稳住市场的投资信心，这确实让投资者感到失望。
　　时下，市场的神经是非常脆弱的，甚至经受不起丝毫的利空传闻。
　　举一个例子，在本周初，市场一度传出中国证券金融股份有限公司近日已归还部分商业银行的同业贷款。此外，市场亦传出了IMF敦促中国退出救市措施等。受此影响，周初市场出现了接连暴跌的走势，期间市场累计最大跌幅超过了10%，一举抹掉之前半个月艰难累积的涨幅。
　　随后，在证监会及时澄清消息，以及国家队再度大举进场的消息刺激，市场的下跌动能才略有减缓。但是，经历了周初市场的短暂创伤之后，市场的“人心”也出现了进一步地溃散，而这也意味着往后市场“人心”的修复难度也会愈发艰难。
　　值得注意的是，经过前一段时期管理层迅速去杠杆化的举措之后，市场的资金杠杆率也出现了大幅下滑的迹象。显然，在杠杆工具对股市影响逐渐趋弱的大环境下，实则也降低了市场自身潜在的巨大风险。
　　事实上，在本轮“股灾”爆发之前，场内融资加上场外配资的总规模或已超过4万亿。但是，经过近一个月市场加速去杠杆化的动作后，市场杠杆资金的规模已经得到了迅速地回落。
　　其中，以场外配资为例，在7月初管理层严打场外配资，叫停场外配资端口接入等举措后，多数P2P股票配资业务也被迫暂停，而不少民间配资等渠道也压缩了规模。
　　再以场内融资为例，在今年6月初，A股市场两融业务余额接近2.3万亿的规模。而到了现在，两融业务余额也大幅回落至1.38万亿以下的水平。由此可见，仅仅经历了一个多月的时间，A股市场的两融业务余额就大幅回落近1万亿。
   对于本轮牛市行情，实则“成也杠杆，败也杠杆”。如今，市场杠杆资金对股市的撬动影响大幅减弱，而管理层也很难再度推出能够匹配两融等类似的市场工具，这也意味着牛市再度崛起的推动因素也基本缺失了。
　　时下，国家队全力救市的进程依然未有改变，但随着国家队加大对股市的救助力度，实则也让A股产生了严重的依赖感。不过，退一步来说，在时下极其疲软的市场环境下，如果现在国家队大胆放开“双手”，让股市实现自我调节。或许，市场早已失控，这也并非是大家想要的结果。
　　显然，在当前的市场环境下，国家队的大举进场，起码显示出国家救市的决心，这也为未来股市企稳创造出有利的政策环境。但是，对于疲软的股市而言，底部的构筑也是需要时间的。换言之，即使国家队大举进场，管理层频发利好政策，也不一定立马完成修复市场投资信心的目标。

战略新兴板料明年上半年推出 券商积极储备拟挂牌企业

又来一利空消息

别人都可以发图为什么不让我发，我要发~~~

不知道，先看看呗~
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叶叶 航天军工会不会崩盘啊

@闽都2000 兄好，相应的语句：
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北京大学光华管理学院金融系教授兼系主任刘玉珍在为英国《金融时报》中文网撰稿中指出，本轮股灾中暴露出股票市场一些基本制度存在缺陷，诱发股市暴涨暴跌。那么问题是什么？值得我们思考。
　　其次他认为，股票市场T+1与涨跌停板等交易制度组合对流动性杀伤力巨大
　　2015年6月15日以来，中国股市快速下挫，上证综指跌幅一度超过30%。中国证监会以及政府相关部门采取非常规应对措施，动用巨量资金，稳定股票市场，防止由流动性危机转化为一场金融危机。本轮股灾中，同时也暴露出股票市场一些基本制度存在缺陷，诱发股市暴涨暴跌。此时此刻，对这些制度的反思和改进，才是应对股灾应有的智慧。
　　跛足的杠杆催生了泡沫
　　首先，融资融券比例严重失衡的业务模式缺陷造成股票现货市场双向交易机制运转不畅。由于缺乏借券市场与稳定且大量的融券证券来源，融券制度一直没有顺畅运行，使得在股市上涨过程中，缺乏做空力量制衡过度乐观的投资者交易。同时，盛行的场外配资提供了高杠杆融资做多工具，更进一步放大了股市泡沫，形成本轮杠杆牛市。
　　截至2015年5月，沪深交易所上市股票平均市盈率分别高达22倍和61倍，创业板市盈率突破100倍，高居世界第一。在如此高的估值的情况下，一旦资金突然被强制抽离市场，股价的断崖式下跌就不可避免。
　　交易限制进一步恶化了单边市
　　其次，股票市场T+1与涨跌停板等交易制度组合对流动性杀伤力巨大。股票市场T+1和涨跌停板制度出台的本意是保护投资者。实践证明，T+1交收只能让中小投资者被动承受隔夜波动风险，大机构、大资金却可以借助信用交易实现日内风险对冲；而涨跌停板制度的设计原来是希望稳定股价，但也可能造成助涨助跌，也会让部分散户错误以为A股市场风险可以控制，反而忽视中长期风险。
　　我与共同作者发表在金融评论（Review of Financial Studies）等的研究发现，散户由于过度自信，偏好赌博等的性所产生的损失其实相当巨大，很多时候散户亏损只是时间快慢问题，暂时性的交易限制措施难以真正起到保护投资者的作用。而且，这一组合很容易在市场极度乐观或极度悲观时演化为单边市，造成市场流动性缺失，形成恐慌，增加金融系统风险。
　　股指期货的作用何在？
　　不少人指责股指期货是此次股市暴跌的元凶。然则具体来讲，股指期货这个外部因素并没有能力左右股市走势。此次股指下跌的基本原因是场内外融资高企催生了股市估值泡沫化，期指做空只是加速了股价向基本面回归的过程，本质上并不会对回归趋势产生影响。
　　为什么此次股灾中，中国国内期货市场并没有发挥预期的重要作用呢？有些学者认为目前期货市场进入障碍较大，价格发现功能尚有待加强，对于股票现货市场价格的引导作用较低。归咎其因，股指期货市场只有20多万账户，机构投资者开户数不到1万，相比股市近2亿账户，股指期货还只是一个小众市场，无法左右现货市场走势。
　　股灾后，应该做什么？
　　中国股市是新常态下经济转型发展的重要支点。面对股灾的冲击，未来中国监管层更应当加紧完善股市基础制度，培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。基于当前股市的一些具体交易制度安排蕴含着较大的市场风险，我们建议深入研究和逐步完善融资融券制度，来逐步导引场外配资于场内融资体系中；实现股票市场T+0和改善涨跌停板制度，协调发展股票现货市场和股指期货市场，应该是本轮股灾中我国必须吸取的经验教训。 
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@股天乐 3414楼的动画是怎么上传的？

http://www.56.com/u35/v_NzgwMTE4NDg.html#st=62&fromoutpvid=NzgwMTE4NDg&
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极品美女恶搞男人全过程

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