300485 赛升药业分析

七、虚的地方：
公司要虚实结合，才能收益。
公司的虚的地方：HM 类多肽产品项目，建设期为5年。

六、核心技术情况：
1、研发模式：
自主研发为主、仿创结合的研发模式。

2、研发费用：
  2014  2013  2012
研发费用  3251  1634  1486
主营收入  58980  48021  39601
占比  5.51%  3.40%  3.75%

从年报中，公司大部分是依靠第三方机构和合作研发为主。

五、销售模式：
公司产品的销售由营销中心负责，按照驻地招商+学术推广的营销模式，构建产品+经销商+销售团队为中心的营销模式。公司的产品销售终端为医院，全国医院数量众多，在单品采购上呈现数量小、采购频率高的特点。本公司的产品销售主要采用“驻地招商+学术推广”模式，通过经销商间接向医院销售。本公司将药品销售发运给经销商，通过经销商分销配送，使得药品进入医院。

公司营销人员的主要职责是：一是负责向经销商介绍、宣传本公司产品，对经销商的销售经理进行培训；二是通过信用评估，选择经国家认证的医药经营机构作为公司的经销商，与经销商签订销售合同，督促经销商支付货款。
备注：公司的营销人员只能叫做后勤服务人员，不是真正地销售人员。这种模式纯粹是经销商模式。各有利弊，这种模式下，公司必须具备强大的研发实力，向市场推出强大的产品。

下面看了公司的研发实力。

备注：重点城市神经系统药物市场前10名市场份额：
排名  药物  2014  2013  2012
1  单唾液酸四己糖神经节苷脂钠注射液  8.57%  10.75%  10.71%
2  小牛清去蛋白注射液  5.35%  4.83%  4.66%
3  丙泊酚注射液  5.21%  5.10%  5.40%
4  注射用鼠神经生长因子  5.02%  4.71%  4.57%
5  奥拉西坦注射液  4.53%  5.08%  5.26%
从药物排名来看，公司的GM-1注定是市场份额下降的份、另外，得到的信息是注射用鼠神经生长因子的市场份额在增长。
因此从这个市场份额来看，公司现有的产品已经不具备更多的增长空间。

马克

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