心存善念，共荣共生——政府紧急救市有感

管清友：只要牛市的灵魂未变 太阳将照常升起
　　（本文作者为民生证券研究院执行院长管清友。）
　　1、这不是自然调整，基本算是股灾。即便是基本面发生休克，也不应该出现这么剧烈的单日调整。2008年雷曼兄弟倒闭的时候，没有涨停板的美国股市也才跌了不到5%，何况A股的基本面并没有发生像金融危机这样的质变，只是出现了一些微调。
　　2、现在还是风险警示，但可能变成踩踏效应。暴涨始于非理性的加杠杆，暴跌也和非理性的降杠杆脱不了干系。但根据我们了解的情况，目前大部分杠杆资金在回撤时仍然选择补仓，并没有出现太多的强制平仓，只有个别杠杆较高、资金实力较弱的资金被迫强平。这意味着两点：第一，这还不是痛哭的时候，整个金融系统还不会因为现在的暴跌产生系统性金融风险。第二，这也还不是松懈的时候，如果放任市场的动物精神，可能变成一场"动物屠杀"。
　　3、决策层到底该不该出手？如果决策者对市场过于呵护，似乎有悖于让市场发挥决定性作用的原则，会引发市场投机，但如果一味放任不管，似乎又会引发市场危机。这其实是一个伪问题，因为让市场发挥决定性作用从来不是说让市场发挥唯一作用，尤其是在市场制度还不健全的时候，更不应该放任不管，当务之急是稳定市场信心。简单来说，在你的牧场建好栅栏之前，最好不要把你的羊群放养。
　　4、新股发行制度亟需改革。新股发行虽然不是这一轮调整的核心因素，但绝对起到了推波助澜的作用，6月两轮IPO合计冻结资金11万亿，而根据我们的估算，7月第一轮IPO的冻结资金仍高达4万亿。新股发行本是支持实体经济的好事，但现在的问题在于市场新股发行制度行政化色彩浓厚，其规模和节奏都并非由市场自我决定，对市场预期产生了极大扰动，下一步新股发行应该常态化，把发行的波动熨平。
　　5、这一轮牛市跑得快，但其实体质很虚弱，心态也很敏感。因为这轮牛市的源动力来自于实体经济换挡之后的资产重配，灵魂（估值）先动，但盈利（身体）还没赶上。如果市场维持慢牛，那么灵魂跑的快一点不是问题，甚至有利于让身体跟上（直接融资），但如果市场急涨急跌，那么风险就可能失控，换句话说，以前是退潮的时候才知道谁没有穿泳裤，但这次退潮之前大家就心知肚明，谁都没有穿泳裤。即便在基本面不变的情况下，一次风险警示也可能演变成踩踏效应。
　　6、未来市场走势如何？分析趋势无非判断两个问题：方向和节奏。从宏观来看，市场的方向并没有发生变化，但节奏放缓、波动加大是必然。一方面，牛市的方向没有变，因为基础性因素没有质变：房地产下行之下的居民资产重配、政府信用收缩之下的银行资产重配、经济下行之下的货币宽松。但另一方面，牛市的节奏会放缓，因为基础性因素出现了一些量变：房地产局部已经逐步走出低谷，政府信用开始通过PPP和城镇化基金等模式对冲债务约束，货币宽松也暂别降息降准，开始更多采用定向工具。而且，作为牛市催化剂的杠杆资金现在监管也更加严格，这些都会让市场更加敏感。不过只要牛市的灵魂未变，太阳将照常升起。（.华.尔.街.见.闻.）

央行时隔七年再同时降息降准 股民称：感动到哭、谢主龙恩

从被点亮的回帖看
淘县的空头很惶恐，也很嚣张！！！
哈哈哈

央行陆磊：有必要进一步实施松紧适度的货币政策
  
  文 / 张韬 2015年06月27日 19:32:03
  人民银行自6月28日起定向降低存款准备金率和存贷款基准利率，中国人民银行研究局局长陆磊表示，有必要进一步实施松紧适度的货币政策。

暖风频吹~~~~~~


养老金抄底股市已准备就绪 “弹药”储量1.3万亿
 时间：2015年06月28日 
　　对于养老金投资股市的尝试，虽然相关主管部门的意见尚未统一，但事情已经开始变得明朗起来。
　　6月18日，人社部基金监督司官员对外透露，养老金投资政策已经基本成熟，下一步新的政策出台之后，养老金将投资股市。而在上述信息透露之前的4月3日，财政部一位副部长曾公开表示，社保基金是老百姓的“养命钱”，是全民的财富，从安全第一、审慎的原则考量，社保基金不会直接去股市冒险。
　　养老金是社保基金的重要组成部分，大约占到整个社保基金的90%左右。人社部和财政部的两种表态，让外界难以捉摸，包括养老金在内的社保基金会不会直接投资股市，看上去仍是一个待解难题。
　　一位接近人社部专家的解释是，在人社部、财政部等相关部门，对于社保基金投资股市，一直有截然不同的两种声音，但从目前的发展来看，养老金投资股市或许已成定局，而且进一步的信息显示，投资股市的限定是最高不超过30%的比例。
　　前述接近人社部专家补充表示，中国养老金包括基本养老金和补充养老金，截至2014年底，中国基本养老金累计结余3.5万亿元、补充养老积累的基金是7600多亿元，如果按照30%投资股市的占比核算，预计可投资股市的养老金接近1.3万亿元。
　　能否入市
　　中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文是竭力主张养老金投资股市的专家之一。据郑秉文介绍，从2006年至今，人社部、财政部等方面，对于推动养老金投资政策的出台，已经有过三轮大的“尝试”，但由于相关部门之间、以及部门内部对养老金是否投资股市，始终未达成一致意见，导致该项政策一直没有出台。
　　本轮“尝试”之前，按照国务院部署，由人社部牵头，曾在2012年基本完成养老金投资方案的制定，其中确定对股市的投资比重是不超过40%，但之后在征求相关部门的意见过程中，由于对养老金投资股市的质疑声音很大，使得本已成形的养老金投资方案只能被搁置。
　　人社部是从2014年开始重新制定养老金投资方案的。在今年全国两会期间，人社部部长尹蔚民曾公开表示，养老金投资方案已经基本完成，其中规定将会动用部分养老金投资股市。
　　事实上，即便是在人社部内部，也有部分官员是并不赞成养老金投资股市。去年10月，人社部农村社会保险司副司长卢海元在接受专访时曾表示，现阶段，养老金有很多稳定的投资实体经济，保值增值的渠道，而“中国A股的一个显著特点是圈钱市、过度投机炒作市、完全被操控操纵的市场”，因此，养老金没必要急于进入风险很高的股市。
　　对于下一步是否能放开养老金投资股市？前述接近人社部专家称，从目前的进展来看，养老金投资方案已经进入报送国务院阶段，而其中仍然保留了养老金投资股市的规定，预计方案在年内出台的可能性也较大。
　　前述接近人社部专家补充分析表示，按照现行政策规定，养老金只能存银行、买国债，年均投资收益率还不足2%，低于同期的年均通货膨胀率，并没有达到保值增值的目的，而全国社保基金理事会在投资股市方面，已经取得了一些经验，并获得较好的收益，这也正是下一步养老金极有可能投资股市的一大重要原因。
　　投资限高
　　全国社保基金理事会成立于2000年，主要掌管的是中央财政预算拨款的社保基金，按照相关政策规定，全国社保基金投资股票的比例最高为40%。据全国社保基金理事会副理事长王忠民介绍，到目前为止，全国社保基金对股市的投资是1700亿元，年均收益率是8%以上。
　　对于全国社保基金投资股市所取得的较高收益率，现在很多官员和专家们的看法也不一致。郑秉文等支持养老金入市的专家曾这样测算，在2001年至2010年间，即便是刨掉2.14%的通货膨胀率，全国社保基金最后的净收入还有7.03%的增长率；尹蔚民在今年两会期间也表示，只看全国社保基金理事会的业绩，就足以证明社保基金投资股市是可以保值增值的，“是很好的榜样”。
　　中国社科院社会政策研究中心秘书长唐钧一直反对养老金入市，按照他的分析，同样是在2000年至2010年，在股市大好的2006年、2007年，全国社保基金投资股市的收益分别是29.01%、43.19%，而2008年股市情势逆转向下，当年全国社保基金投资股市的收益是-6.79%，由此可见，如果将养老金投资股市，还是实际存在较大风险。
　　与唐钧的观点基本相似，卢海元分析得出的结论是，除2009年全国社保基金投资股市获利之外，在2008、2010、2011年的投资均是亏损。从2008年至2011年，全国社保基金投资4年年均亏损近167亿元。
　　对于官员和专家们给出的不同结论，前述接近人社部专家分析表示，2012年3月，广东省政府曾将1000亿元的城镇职工养老金委托给全国社保基金理事会投资，本来当时签订的委托期限是两年，但由于2012年、2013年都取得了超过6%的收益率，因此双方又将委托期限延长了3年，一直到2016年。
　　受此影响，之后，浙江、江苏等省份也纷纷要求将城镇职工养老金委托给全国社保基金理事会来投资。
　　最近的消息是，最近山东省政府也委托全国社保基金理事会投资运营1000亿城镇职工养老金，广东省则将委托期延长至2017年。这些无疑也都对促成人社部等方面，作出将养老金投资股市的决定，起到了积极地推动作用。
　　前述接近人社部专家还透露，人社部计划出台养老金投资方案的时间是在今年下半年，投资股市的限定是最高不超过30%。(.经.济.观.察.报. .降.蕴.彰.)

市场情绪有短期失控的时候。矫枉过正，过犹不及。

[引用原文已无法访问]

反向思考：
07年526大涨，财政部说不会降印花税，结果530半夜就降了；
15年625大跌，央行说7月前不可能降息或降准了，结果627就双降了。
这么好的一个机会，还是政府托着给你递过来的机会，你不要？只能说脑子进水了。

空头不死，多头不止！现在喊唱空着只能说不懂政策！

周末的双降，不是央妈决策，一定是国务院的紧急决策，刚前天宣布取消存贷比底线，释放了流动性，央妈就算母爱再泛滥，也不可能也没必要更没权利双降，真正的决策者分管金融的国务院副总理，这能体现国家意志了吗。力度究竟如何，请看下面一个反向思考：530前夕大涨，财政部说不会降印花税，结果半夜就降了；626前夕大跌，说央行7月前不可能降息或降准了，结果6月最后一个周末降了。这么好的一个推到重来的机会，还是政府托着给你递过来的机会，你不要？可以，别最后高位忍不住，又要了，恭喜，你为国接盘了！

先摘取几段新闻：中国基金报采访多家配资公司和有配资业务的P2P  公司发现，民间配资盘的强行爆仓情况，目前或许并非市场谣传的那么惨烈，但毋庸置疑的是，民间配资盘岌岌可危，配资公司接近90%的客户已经达到预警线，这意味着下周如果市场再继续暴跌，市场中传闻的血洗配资盘的谣言将成为事实。  
  
  
  深圳另外一家配资公司的客户经理也对记者表示：“我手头上的客户，爆仓的基本没有，但是大部分客户基本上达到预警线，基本上所有的客户都要补仓，我们这边的规定是客户一旦爆仓了，以后我们公司就将这类客户划出我们的服务名单，不再为其提供配资服务，所以许多客户都会选择继续补仓，现在的行情下，我们内部将预警线设置为50%，即跌幅为本金的50%，强行平仓线设置70%，因为目前而言，达到预警线的客户实在是太多了，只有人为地放松平仓线的限制，将强行平仓线设置为75%。”
  
  
  看到这里，我立刻想起《股票左手回忆录》中描写利文摩尔做空的一段描写，大致是大跌之时每个人都想找钱来补充保证金以免爆仓，但市场上的钱就像蒸发了一样，银行发放的钱完全不够，大崩溃一触即发。最后摩根亲自游说利文摩尔放弃做空，利文摩尔知道，再做空他也只能让账面上的盈利更为好看而已，市场真正崩溃了，对这个国家，对自己都不是一个好的消息，所以他明智的平掉了自己做空的仓位大赚一笔。
  
  我们现处于的阶段与利文摩尔那时是何其的相似啊。周一再大跌的话，这九成的融资仓位必然集中引爆，我的数学很差，也没有足够的数据来量化这会造成多少的下跌，凭感觉，如果集中引爆，大盘将如断线的风筝直线下落，巨大的恐慌将让人慌不择路，那时将威胁到券商里正规的融资盘，那样的话，股市离关门也就不远了，这个市场将没有赢家。