管金生首次公开谈327事件：我错在缺少政治智慧

政策市、政治经济学，违背这个原则就是蚍蜉撼树。螳臂当车、逆势而为，管你英雄豪杰，注定失败。

现在产能过剩，但是，就是政策市，元为难、忘情贱做空，就死定了。

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管金生，这完全就是没有深刻反省嘛，这是在申冤泥。
我报告上交所，上交所不理睬，我的罪行就错在没有报告财政部和证监会，我采取了技术性手段挽救空头。

都70岁的人啦，还看不穿？
怎么看都不像教父级别的人物了。

一个中国证券市场奠基人之一的不是泰斗，难道你是吗！
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明显的信号啊。。。做空的小心了

一代枭雄，生不逢时啊，不过至少咱还活着。

好贴，学了

　　2013年7月18日，管金生在万国人25年再聚首晚会上发表讲话。他说：“‘327’这样一个偶然事件，改变了我个人的命运，也改变了整个万国人的命运。也许我们今天还没有能力去评价这个事件爆发的间接和直接原因，我们也没有资格去评论，因为我们是当事人。”

　　“但我们相信，终究有一天会有人去客观公正地评说这段历史，这肯定将是一个具指标意义的历史性进步。对于这样的结果，我们只能祈求但不能奢求，更不能强求。因为追求拼搏乃人性，舍得放下是禅心。”管金生说。

　资料链接：“327”国债事件 续

　　　1995年2月24日，上证所发出《关于加强国债期货交易监管工作的紧急通知》，对国债期货交易实行涨跌停板制度等制度，1995年5月17日，中国证监会鉴于中国当时不具备开展国债期货交易的基本条件，发出《关于暂停全国范围内国债期货交易试点的紧急通知》，开市仅两年零六个月的国债期货无奈地划上了句号。中国第一个金融期货品种宣告夭折。

　　1995年9月20日，国家监察部、中国证监会等部门都公布了对“327事件”的调查结果和处理决定，决定说，“这次事件是一起在国债期货市场发展过快、交易所监管不严和风险控制滞后的情况下，由上海万国证券公司、辽宁国发（集团）公司引起的国债期货风波。”

　　决定认为，上证所对市场存在过度投机带来的风险估计严重不足，交易规则不完善，风险控制滞后，监督管理不严，致使在短短几个月内屡次发生严重违规交易引起的国债期货风波，在国内外造成极坏的影响。经过四个多月调查取证，分别做出了开除公职、撤消行政领导等纪律处分和调离、免职等组织处分，涉嫌触犯刑律的移送司法机关处理，对违反规定的证券机构进行经济处罚。

　　1995年4月，管金生辞职。1995年5月19日，管金生在海南被捕，罪名为贪污、挪用公款40余万元。

　　万国证券经此一仗，元气大伤，不久被重组。1996年7月16日，申银与万国合并为申银万国证券公司。1997年2月3日，管金生被判处17年徒刑，罪名是行贿、并在期货市场成立前数年里滥用公共资金，总额达人民币269万元。

　　2003年，管金生保外就医于上海徐汇区宜山路与华亭宾馆之间一处旧房子里。此前，他已经在上海提蓝桥监狱服刑7年。

　资料链接：“327”国债事件

　　“327”是一个国债期货合约代号，兑付办法是票面利率8%加保值贴息。由于保值贴息的不确定性，决定了该产品在期货市场上有一定投机价值，成为当年最为热门的炒作素材。

　　1995年，国家宏观调控提出三年内大幅降低通货膨胀率的措施，1994年底至1995年初，通胀率已经被控下调了2.5%左右。而在1991~1994年之间，中国通胀率一直居高不下，这三年里，保值贴息率一直在7~8%的水平上。

　　根据这些数据，时任万国证券总经理管金生预测，“327”国债的保值贴息率不可能上调，即使不下降，也应维持在8%的水平。按照这一计算，“327”国债将以132元的价格兑付。因此当市价在147~148元波动的时候，万国证券联合辽宁国发集团，成为了市场空头主力。

　　而另外一边，当时隶属于财政部中国经济开发有限公司（简称中经开）则成了多头主力。

　　1995年2月23日，财政部发布公告称，“327”国债将按148.50元兑付，空头判断彻底错误。“327”国债在1分钟内涨了2元。这对于万国证券意味着60亿人民币的巨额亏损。

　　为了维护自身利益，管金生在收盘前八分钟时，做出避免巨额亏损的举措：大举透支卖出国债期货，大举做空国债，导致当日开盘的多方全部爆仓，并且由于时间仓促，多方来不及反应，使得这次激烈的多空绞杀以万国证券盈利而告终。以中经开为代表的多头，则出现了约40亿元的巨额亏损。

　　不过，在1995年2月23日晚上十点，上海证券交易所（上证所）在经过紧急会议后宣布：1995年2月23日16时22分13秒之后的所有交易是异常、无效的，“327”产品兑付价由会员协议确定。这一决定，使万国证券的尾盘操作收获瞬间化为泡影。万国亏损56亿人民币，濒临破产。1995年2月23日称为中国证券史上最黑暗的一天。