在基金B上折算中如何吃馅饼避陷阱

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在基金B上折算中如何吃馅饼避陷阱
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（一）为什么上折算会连续涨停
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（1）什么是上折算？
当母基金净值上涨到1.5元（基金B相对应的净值是2元左右）时，基金B就要进行上折算（送股）。次日是登记日。然后停牌一日。复牌后的交易可能连续涨停。
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（2）150029的上折算需要2.7个涨停才能弥补20％的上折算损失
150029是A4B6型基金B，登记日收盘的基金B溢价率是16％。
基金A差价损失8％。大约25％的基金B变成基金A进行送股。这些本来体现为有溢价16％的基金B价格（1.16元），变成折价损失16％的基金A（0.84元），差价损失32％ * 占比25％ = 在总体上损失8％。这些损失只能通过净值上涨来弥补。
基金B溢价率被归零而损失12％。登记日收盘的基金B溢价率是16％ * 占比75％ = 在总体上损失12％。市场会通过涨停来恢复溢价率。这些损失只体现二三天。
▲ 问题出现在，下跌容易上涨难。以上合计损失20％，相当于1元的价格下跌0.8元。1元 / 0.8元 – 1 = 需要上涨25％才能弥补20％的损失。
▲ 问题出现在，下跌是100％仓位而上涨是75％的仓位。仓位减少25％ * 上坡需要多上涨5％ = 1.3％ + 需要上涨25％ = 合计需要上涨26.3％才能弥补上折算损失。
▲ 问题出现在，停牌日的净值下跌0.3％，于是需要上涨26.6％（2.66个涨停）才能弥补上折算损失。
大家都惜售，等待溢价率的恢复，所以连续涨停就出现了。.
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（3）基金A大跌为基金B涨停创造条件。因为送股得到的基金A是无法大涨的债券型基金，许多人会卖出基金A换成可能大涨的基金B，于是，基金A在除权复牌日就会闻风丧胆地大跌。除权复牌日第二天（T+3日），基金A获得拆分确认，于是抛售潮出现了。因为A和B是跷跷板关系，所以当基金A下跌0.1元时，基金B就会上涨0.1元。在基金A大跌的情况下，合理的基金B溢价率在30％一带，于是涨停的动力就出现了。
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（4）上折算使得杠杆率恢复到初始杠杆率，净值增长率较高
150029在上折算前的杠杆率 = （基金A净值1.018元 * 0.67倍 + 基金B净值2.682元）/ 基金B净值2.682元 = 1.38倍。
150189在上折算后的杠杆率 = （基金A净值1元 * 0.67倍 + 基金B净值1元）/ 基金B净值1元 = 恢复到初始杠杆率1.67倍。
杠杆率恢复到1.67倍，使得停牌日后几天的净值增长率较高，假设够0.2个涨停。
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（5）炒填权。在除权后价格显得很低，许多人会炒“送股分红后填权”。因为空军渲染风险，主力乘机进行一次比较彻底的洗盘，上涨起来很容易。

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（6）榜样的力量是无穷的。许多杠杆基金在除权后几个涨停板，在市场产生了赚钱效应。
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（7）会遇到疯狂炒作。母基金溢价率的合理值在2％以下，150210在5月29日是13.75％，疯狂呀。基金B溢价率在登记日收盘是8.2％，星期五是47.43％，是不是赚了许多钱？
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(8) 除权开盘3个交易日里没有套利盘冲击。因为套利者在除权开盘日（T日）申购母基金，T+3日（第4日）才能进入二级市场。
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