002138 业绩大增 题材丰富 站在风口上随时起飞

顺络电子 旗下p2p平台鹏金所交易额突破十亿


　　日前，记者了解到，凭借“上市公司+”和“担保公司+”的双重创新运作模式，综合 性互联网 +金融 平台鹏金所上线仅4个月交易额即已突破10亿大关，创造了互联网金融 平台上线后交易额破10亿的新速度。
　　互联网金融平台10亿关口大提速
　　据第三方数据显示，陆金所旗下“稳盈-安e贷”交易额突破10亿大关，用时两年半；人人贷达到10亿元的成交规模用了一年半时间；其中国资系互联网金融平台众信金融以半年时间实现交易额破10亿大关领衔众平台。
　　但这一速度很快被后起之秀鹏金所打破。据悉，2014年12月才上线公测的鹏金所，仅用4个月左右的时间，就已经突破10亿元交易额，互联网金融行业再现“深圳速度”。
　　对此，业内人士分析，对于一个新上线的平台，能在短短4个月的时间内获得投资者的关注，并取得破10亿的成绩，这与社会对互联网金融行业认可度的不断提升息息相关，也与鹏金所平台自身独特的商业运作模式密不可分。
　　模式创新平台获青睐
　　记者查阅资料发现，与陆金所、红岭创投 等平台不同，鹏金所在股东背景、项目运作等方面有着颇具创新的开放式经营特点。
　　在股东来源方面，鹏金所由22家境内外上市公司联合打造，初步形成了“互联网+金融+X”的全行业布局。业内人士认为，与单纯的资本运作相比，鹏金所这种不同行业的跨界 合作一方面增强了平台抵御风险的实力，另一方面也给P2P 借贷行业的未来 发展打开了更为广阔的想象空间。
　　而在项目运作方面，鹏金所目前的鹏金保产品则采取“担保公司+”的开放式营运策略，在行业内首创与全国性国有龙头担保公司联手的模式，降低业务控制风险，解决了优质项目源的问题。
　　鹏金所总裁吴晓文表示，未来，鹏金所将将会和更多优质的金融机构合作，以“互联网+”精神，开放透明、共同成长 。
　　对此，业内人士也认为，近年来我国互联网金融市场发展迅速，各类互联网金融创新 产品、创新平台、创新模式越来越多。那些在经营模式上有着独特创新之处的平台将会有着更广阔的发展空间，也会更容易受到投资人的青睐。


顺络电子涉足P2P 概念

　　注册地在深圳前海 的鹏鼎创盈金融信息 服务股份有限公司，以P2P网贷 平台为主，注册资金达5.3亿元，27家股东中囊括了16家上市公司，包括顺络电子、奥拓电子、欣旺达、沃尔核材、兴森科技、宇顺电子、证通电子、新纶科技等中小板和创业板 的上市公司，每家公司的出资额均为2000万元。
　　参股 鹏鼎创盈的部分上市公司表示，此次参股就为押宝互联网金融 领域的发展前景，以及未来产业 链上下游融资的便利性。其中，兴森科技方面表示，将此看成一笔财务投资，未来也能将自己的客户引导至P2P平台，达到客户融资和平台盈利的双赢。


顺络电子：新业务多点开花

老产品结构升级公司为我国片式电感龙头，市场份额国内第一，世界前三。电子整机产品“短小轻薄”的趋势要求公司推出的片感越来越小型化、轻薄化。目前，公司的片感产品以0402和0201为主。其中，0201价格比0402高50%，而体积仅为0402的21%。随着0201占比的不断提升，公司传统业务的盈利水 平将稳步上行。此外，公司 hk01005 系列产品也已送样，预计下半年有望开始贡献收入，目前01005片感只有村田和顺络能做，体现了公司的技术实力。一部4G 手机 上电感的用量5-8块钱，比3G手机多40%-80%，且以0201和01005为主。4G手机上量，对公司业绩 将产生正面影响。
　　新业务多点开花除传统片感业务外，公司自去年起，积极布局NFC天线、PDS天线、电子变压器、氧化锆后盖等新品，单机销售价值可望实现从几元到几十元的增长。其中，NFC天线，公司是国内唯一进入高通、MTK的BOM的供应商；PDS天线，较LDS天线具备工艺、成本优势，有望成为下一代天线技术的主流，客户方面也已突破联想和华为 ；氧化锆后盖，子公司东莞 信柏独家给华为供货。AppleWatch率先导入陶瓷后盖，预计将点燃市场对陶瓷材料的热情，公司也将从中受益。
　　军工 电子，开启新的征程军工电子涉及国家安全 ，重要性不言而喻，有望成为公司未来新的增长点。我国军用高新电子领域，国产 化率不到30%，未来存在极大的替代空间。公司的子公司迅达电子是国内最大的高频片式绕线电感生产企业之一，随着贵阳新建厂房的落成并将于今年5月份投产，公司军工业务将开启新的征程。
　受益4G手机普及及物联网 的爆发，未来电感市场将维持高速增长，而随着公司产品结构的改善，盈利成长速度会更快。新产品电子变压器、NFC瓷片/天线、PDS天线、氧化锆后盖等将陆续成为重要的业绩增长点，军工电子业务也将打开公司的长期成长空间。我们预计公司15-17年净利润302/381/473百万元，EPS0.82/1.03/1.28元，同比分别增长41.9%、26.3%、24.0%，对应于15-17年的PE分别为34X、27X和22X

毛利持续提升，产品多元化方向看好

2014 年对于顺络电子是创纪录的一年，公司收入利润大幅增长，均达到历史新高， 若考虑股权激励对 2014 经营利润的影响， 公司实现净利润 2.34亿元。我认为，公司利润的大幅度增长，主要来自于自身毛利率水平提升，新产品如大功率电感等显着提升毛利率水平。收入增速为近几年来较低水平，主要是因为公司处于扩产期，新增产能有望在 2015 年导入。具体指标方面，公司 2014 年毛利率为 36.4%，保持稳定，销售期间费用率为 16.18%，较上年度保持稳定。同时，公司也在 2014 年中完成了增发 ，新的资金将进一步助力企业发展。

顺络电子主要从事各类电感器件的生产， 产品广泛的应用于智能机等终端产品中。目前公司作为国内电感龙头企业，其产品广泛的应用于华为、联想等品牌的智能机中，已经逐步完成了进口替代。展望未来，公司将会持续受益于智能机方面业务的成长， 2015 年，核数的增长将会持续，配套电感器件需求也将同步，同时多模多频段 4G 制式将带来更加复杂的射频环境，因此电感的需求也将同步增长。

新产品及新业务方面，顺络电子逐步开拓 NFC、无线充电 等新产品，并拓展智能家居 、汽车 电子等新领域。由于电感器件在复杂电器中具有必须特征，公司新产品导入将值得期待。另外随着新能源 汽车等应用中无线充电的开始使用，公司有望在汽车领域展开新的市场。作为一家具有良好研发机制以及对市场良好理解的龙头电感企业， 我认为公司有能力在新产品及新领域取得突破。

公司技术实力优秀，管理水平高，在客户中建立了稳固的基础，我们看好公司在规模不断扩张的过程中，实现稳健的发展。因此我们维持对公司的推荐评级， 15-17 年 EPS 为 0.78、 1.03、 1.32 元，对应 PE 为 28、 21 、17 倍。另外利润分配预案中的每 10 股转增 10 股带来高送转 投资良机。