·转帖·关于厦门国贸2015可转债操作的新手福利贴20150527盘前

周一写的关于厦门国贸可转债的博文被转到了厦门国贸股吧，除了引发讨论，也引出了不少问题，比如问可转债怎么认购、怎么交易之类的。一一回复太麻烦了，索性写个操作说明。应该会被转到股吧，就算是统一作答了。厦门国贸2015可转债在本周末上发审会，如无意外应能通过审核，之后证监会下发核准批文。公告获批之后，经过一段时间（最少1天，通常一、两周）铺垫准备，厦门国贸会发出发行公告及募集说明书。募集说明书中会详述发行日期，发行规模，股权登记日，债券逐年利率，初始转股价，转股价下调条件、赎回条件、回售条件。以及原股东每股获配面值，配售代码，配售最小申购单位；公众申购代码，公众最小申购单位等等关键信息。这个务必要仔细阅读。这里的原股东是指股权登记日收市后，持有厦门国贸股票的股东。发行日期就是配售和申购日期，通常只有一天。原股东可以参与配售，也可以同时参与公众申购。此次厦门国贸发行28亿可转债，通常会全部优先配给原股东（这个会在募集说明书中明确）。如果国资委作为原股东参与配售，则原股东每股获配可转债面值为：28亿/16.6447亿总股本=1.6822元；如果国资委的持股不参与配售，则原股东每股获配可转债面值为：28亿/（16.6447-5.158706-0.071623)亿股本=2.453元。（这个也会在募集说明书中明确）如果某股东在股权登记时，持有10000股厦门国贸股票，则获配1.6822元*10000股=16822元可转债面值，即168.22张100元面值的厦门国贸可转债。因为有配售面值不足一张的情况，一般会采用对零数整体归集，向上分配的原则，所以如果获配额是5888元，就很可能获得59张即5900元的认购许可，而5818元就多半只能有58张。可转债发行之后即可上市交易，有上交所分配的代码，具体操作和股票一样，想买就买，想卖就卖。区别是T 0、无涨跌停。这时候专门配置可转债的基金就会开市从市场上吸货，以备炒作。发行半年之后进入转股期。此后如果满足赎回条款（连续30个交易日中至少有15个交易日的股票收盘价格达到当时转股价的1.3倍），即可触发赎回。但是否执行赎回或部分赎回，由董事会决定。如果决定赎回，会发提示性公告，通常有一个月的提示期。因为被赎回大多数情况下对持债人不利，所以这时候可以寻求二级市场脱手，或执行转股。其实赎回对发债企业也没什么好处，借债刚半年多就要贴利息还本金了。持有可转债时，在转股期内随时可以转股。具体转股数量是：持债面值/当时的转股价。例如前面说到的168张可转债，如果全部申请转股，假设当时的转股价为16元，16800元可以转换1050股，如果有不足1股的零数，会换算成现金返还。申请转股后，下一交易日这1050股即可到账，参与厦门国贸A股交易，与非转股的股票没有任何区分。因为转股价只能下调，所以发债企业的控股股东会希望初转价格高一些，以避免股权损失。对意图购债的资金，出于对资金利用率的考虑，把股价压低可以用同样的资金占有更多的股权份额，使获配比例提高，并且最终转股后，在A股也能拿到更高的份额。在此插一个计算比较：比如有10亿资金，如果只参与公众申购，按0.4%的中签率，能获得400万可转债。如果先买股票等直接配债，若股价始终是15，可以用89916万买入5994万股，然后按1.6822获取10084万可转债。等到转股时，至少可以获得672万股，总持有量达到6667万股。若股价涨到18，就要用91453万买入5080万股，获取8547万可转债，最终持股5556万股。所以现在压股价不是没有道理的。发债企业会非常欢迎持债人转股，这样就不用还钱了，还省利息。至于说降低了股权比例，也是计划内的事情。但在持债人的角度，或者有套利空间（可转债时价<股价/转股价），或者预期正股涨幅将大于可转债涨幅，才有可能转股。而在可转债基金的角度，都去转股了，就没债券可炒作了，所以转股首日甚至是开市首日就会把可转债价格适当拉高，并有意识的让可转债涨幅始终略高于正股涨幅。因此除非到期或者赎回，很少有人去转股。到最后必须转股时，通常会有资金接走可转债，转为A股后继续做庄，拉高股价后派发完成。这也就意味着在可转债续存期内，以及之后的一段时间内，股价和可转债价格会持续走高。无论大盘如何，对应的A股会出现两个高点，一个在可转债上市后至退市之间，一个在可转债退市之后。可转债有这样的上涨特性，就会受到追捧，进而更促使价格上涨。现在的可转债普遍200元，甚至有600多的，就不奇怪了。以上这些信息和可转债生命周期的描述，并不是可转债的通则，而是以当前可引证的20150204厦门国贸可转债预案为基础。实际情况要以即将发布的发行公告和募集说明书为准。并且，投资有风险，企业真垮台了，那谁也没办法。至于厦门国贸此后的流程和时间节点，以下128008齐峰转债的例子可参考：20140910发布获批公告；20140911发布发行公告，含募集说明书；20140912股权登记日；20140915发行当日发布发行提示公告；20140918公布发行结果，含公众申购的中签率；20140919公布公众申购的中签号码；20141009公布上市公告书，含上市时间；20141010可转债开市交易；20150318公布实施转股；含当前转股价、转股起止日期、新转股票的上市日期；20150506因为触发了赎回条款，第一次发布赎回公告，含赎回日期（非常重要，此日期的前一交易日是可转债交易或转股的最后日期）；20150507第二次发布赎回公告20150508第三次发布赎回公告20150512第四次发布赎回公告20150513第五次发布赎回公告20150520第六次发布赎回公告20150521第七次发布赎回公告20150522第八次发布赎回公告20150523第九次发布赎回公告20150526第十次发布赎回公告