牛在途中，看高一线？！

授人以鱼不如授人以渔，师傅已经在帖子里面说得这么清晰了，剩下的就是自己找其中符合条件的买进并持有就是了。

羽:提防冲高回落仍抓成长股

2015-05-24 16:26 证券市场周刊 26 收藏
　　《红周刊》特约作者 羽

　　提防冲高回落

　　《红学堂》：本周沪指连续反弹，在周四改变了神创板与主板不协调的局面双双大涨，周五再创新高，如何看待后市？

　　王先春：之前我的观点是不会创4572点新高，目前看来有修正的必要，其理由是本周强大的市场做多动能，不仅有效修复了调整走势，而且成交继续温和放大，可以说是压量上涨，这分明是创新高的节奏。但按照近期成交量水平分析，本次再创新高后，难以走得太远。此外，技术上突破重要高点，往往有技术性回抽确认。综合来讲，提醒投资者需要提防下周冲高回落风险。

　　创业板机会与风险并存

　　《红学堂》：现在有人说创业板指数将到1万点，您觉得可能吗？

　　王先春：创业板指数持续性上涨，有其合理性。我曾说经济下行周期里，成长性行业有理由享受这种高估值。如果说未来我们有7年牛市，我想创业板也必然会持续性走牛，至于是否1万点，不太重要。当上交所都要开始开设新兴产业板块时，说明管理层也逐渐在认同这种逻辑，这是经济新引擎的需要，不是说不要谨慎。

　　4300点以来，我就反复强调风险，强调波段风险，也并没有否认创业板的机会。相反，近期我们的主要业绩就是在创业板取得的，如果我们一味畏高，反而要束缚手脚，将注定无法放大牛市利润。

@八幺久 你师父出来说说话呗不好选股票啊

师傅经常说多研究政策，多研究行业，多研究公司，少纠结短期的盘面，短线是小胜，大胜靠选股。

创造天量成交额之后，接下来的博弈可能更为复杂。
证监会集中部署12起异常交易类案件、核发中国核电等23家IPO批文、证监会宣布开展内地与香港基金互认……多空信息繁密出炉的周五晚上，市场面临诸多变化……

谢百三：A股强势前所未有关注九大见顶信号
复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授
一、中国股市开设以来从未有过的超强势
本周二、三、四，新股密密麻麻发行，吸走了3万多亿资金；但与3月、4月每次大跌几天、大跌10％左右不同（四月大跌400点）；汹涌的资金洪流继续冲了进来；主力与很多主动退出的谨慎的中小散户开了个大玩笑，根本不让你有再次逢低买回来的机会，你不是要去打新股吗？走吧，机会成本二者选一，我趁你走时，大买老股，大炒老股，很多股票在打新股三天中，连涨三天，甚至出现了2-3个涨停板，让出走者目瞪口呆，悔青了肠子。打新股128.5万未必中签一个，但老股抛出后，涨上去而造成的踏空损失却是实在的。他们在牛市中总是后悔的，这也做错了，那也做错了。
5月打新股，竟然完全不跌，一个台阶一个台阶让你看着它上了4600点。等打新资金回来，再买什么好呢？这真是“洞中才数日，世上已千年”啊！
每天深沪的成交量都很大，稳定在万亿以上。这是一个1990年中国股市开设以来，从未遇到过的超强势市场。
什么理由、什么名义，什么故事都可以让你涨个不停。一个朋友中签暴风科技（ 300431 ，咨询）；在150元卖出300股，在248元卖出200股，结果全错了，它竟上了327元。于是一切小盘，高科技、医药、食品、生物、环保、“互联网+”都涨个不停。上市公司一定对证监会、交易所的限价，暗中愤愤不平，凭什么压低我的发行价。
总之，股市处于超强势之中。
二、股市上涨的空间还有多少？
1、只要银行存贷利息还会下降（降到2％，甚至更低些，依然可能）；
2、只要准备金率还会下降（18.5％，依然是全世界大国中最高的，依然会再降）；
3、只要房地产市场稳定下来（各地政府都在暗暗保护之）；
4、只要实业处于维持低增长态势（很多实业家已部分或大量进入股市）；
5、只要大盘蓝筹股市盈率依旧仅10-15倍不到；
6、只要政府呵护股市态度不变，不发脾气、不生气、怕疯牛、更怕疯熊。
7、只要125万亿的M2还在增长；
8、只要人民币不能自由兑换；
9、只要目前的融资融券政策不变；
……总之，只要以上诸点因素不变，股市就很难下跌；还是八个字“下跌有限，上涨难测”。
三、再向管理层进一言：大的调控可行，细的调控很难
1、调控职能抓大放小，想把股市调在4500点、5000点、5500点以下的想法是很难的，这就如同小宝宝，她日长夜大，你不想让她长一样难乎其难。应该学美国，法制要严、违法必究、执法如山。但具体的涨跌，就随它去了。事物的宏观是有规律的，事物的微观是没有规律的；抓宏观就行了。
2、小盘股大涨，怎么管？当年的万科、深发展都小，后来成了长江、黄河。苏宁云商（ 002024 ）从上市2000万股至今涨了39倍，又如用友软件（现用友网络（ 600588 ）），上市涨到99元，套了很多人，现在复权看看，前些日子是880元，现在1123元。所以，硬性打压、控制小盘股上涨，也难辨是非。以后万一也小溪变长江了呢。
3、大盘股不涨，兴业银行（ 601166 ）市盈率仅6-7倍，怎么办？不涨不合理，一涨它权重45％；马上涨百点，怎么办？
因此，宏观盯住不要多出违规事件；微观容忍一些。
4、多发几只新股调调就可以了，但也应以保持牛市为度。
四、向券商进一言：凭良心做事，积极工作
有些券商研究员有故意错误引导投资者之嫌。如东方证券（ 600958 ），上市前，几家券商预测它的市场价为20元，结果22元一带涨停打开后，散户一哄而散，机构趁势全部冲进去，短期内炒到30元一带。请注意，不是大盘涨到现在（现在38元）；是当时短期内上涨。它盘子小，业绩可以，唯一可参照的是60多元西部证券（ 002673 ）与东兴证券（ 601198 ）。预测定位20元明显过低，不知是这券商研究员水平低，还是配合机构故意诱导散户低位出来。在此提醒：这样搞以后要臭掉的。如故意，也是违法的。
又：向中小散户进一言：不要自以为是，要敬畏市场，大牛市了，胡乱抓个股票都会涨，很多中小散户都兴高采烈，变得很自信。请记住，不是我们水平高，实在是因为在大牛市中。而且，证券市场发展很快，做十年股票的人和做一年股票的人一样水平，千万别太自信。要自以为非，敬畏市场。
五、虽然强势，仍要小心，调整随时会发生
真正的考验是几天后巨盘股票……中国核电的发行、上市。而它正在快步向我们走来。
股市是否会借此调整一下呢？(金融投资报)

师傅是飞人和忙人，忙于一些公司调研和一些小范围交流。

@八幺久 你师父呢？

主持人：好，谢谢，谢谢任泽松先生来到我们的演播室，和我们分享他的投资经历以及他对中国股市未来的看法。其实我们知道，我们在研究股市、在研究投资、在研究几千上市公司，我们要关注的是成长和创新。同样，我们公募基金也一样面对着它的机构的创新。谢谢任泽松先生，欢迎以后的节目中我们还会继续的请到他来到节目中来做客。

主持人：新兴行业的一个结构化的延续

　　任泽松：恩，对

　　主持人：那么既然讲到结构化的延续，那么市场人士就会想一想了，无论是创业板指数还是主板指数，其实我们从前两年比较而言，都已经是翻倍了。那么在这种情况下，大家就在想，这轮牛市，虽然说基础没有变，但是牛市到现在是不是要做调整了？这个牛市从过去谷底向山顶冲击的时候，这到了山顶了，还是到了山腰了？下一步会是怎么走？

　　任泽松：首先要做出这个判断，我们要分析这轮牛市的两个原因：刚才我们说了，第一个原因是，中国这个宏观经济的转型和调结构，因为过去以12年底为限，十八大之前的10年，中国的经济高速的发展是靠以房地产为代表的拉动，但是12年之后，政府意识到之前10年的那种发展是不可持续的，所以说所有的工作重心都放在转型和调结构上来，全力去支持这些新兴产业的发展，包括li*总理也出来为互联网+这些来站台来呼吁。所以说在这样的情况之下，整个资本市场是个这个新兴行业一个空前的热情。那第二个原因是这个居民财产配置的一个大转移，因为我们知道，我国居民的话，在权益类资产的配置比例是比较低的，即便是到目前的话，我国居民大部分的资产还是配在固定资产上，尤其是以房地产为代表，真正在股票市场的配置比例是5%都不到的，而在欧美发达国家的话，像美国他们这个比例是在20%-30%以上的；在过去一年中我们也看到这个现象，就是，居民这个资产配置整体上是大方位的从其他的固定收益产品、房产向权益类资产转移，造成了这一轮的牛市。往后看，我们认为，中国经济的转型和调结构也是刚刚开始，还没有到看到成效的时候，而且居民财富的配置转移的过程我们认为也是刚刚开始；因为最近无论是从新基金的发行也好，还是股市开户数的火爆也好，这个还是在一个比较良性的一个过程当中，所以这个时候我们判断，未来的话，系统性风险不会很大。还是有不少的机会的。

　　主持人：还是有很多机会，还是有上涨的空间。

　　任泽松：对对

　　主持人：但是很多投资者现在有点儿忐忑，忐忑在什么地方，就是过去我们用一种估值水平来评判这个股票的投资价值。那么我们说给30倍、40倍、50倍、70倍、80倍，大家都觉得还可以，到80倍大家已经觉得到这个高估的区间了。可是我们看看到今天的股市，特别是从春节之后到目前为止，创业板来看的话，它的估值水平是在飙涨，平均水平到了100倍以上了。很多投资者也会将今天的创业板情况与纳斯达克当年的情况来进行比较。那么从你的角度来看，我们关注企业成长，关注这些企业的创新，但是这些企业短期、年度之内的盈利水平能不能满足人们给予它这么高的估值？

　　任泽松：其实股市是反映的对未来的一个预期。之所以为什么大家愿意给创业板的这些公司100以上的预期呢，是因为大家可能一批真正有成长性的公司通过3、5年的成长之后，他们能通过自己的利润的增长来消化掉现在的一个高估值。你可以看历史上美股也是，很过公司，比如苹果，它刚开始启动的时候也是100多倍的市盈率。但我们应该看到说，最后能具备高成长性的公司，最后能胜出的公司，毕竟是少数。只是现在的话，我们还是处于一个选赛道的阶段。大家都看清楚了这个新兴产业是未来的赛道，所以说现在是扑在这个赛道上；至于这个赛道上，哪匹马能跑到最后，哪匹马最后能跑得快，现在还不是一个验证的时候。所以说很多公司的话，讲的事情，讲的逻辑，在短期，3年之内，5年之内，都很难去证伪。这就造成了现在这个创业板的市盈率是一个急剧攀升，我们认为，到现在为止，很多公司确实是积累了一个比较大的风险，但是我们也相信，在这样一个行情之下，也一定有一小部分公司能够通过自身的增长，真正成长为中国未来一批伟大的公司，去跟美国的苹果、IBM、Google去竞争去PK，能够这轮牛市能走出来。

　　主持人：市场其实是一个竞赛的一个过程。

　　任泽松：对

　　主持人：那么我们与其坐而论道去挑选这些公司，让这些公司在正常的、传统的经营方式下去一步一步的去脚踏实地的走，不如把这些公司都赶上赛道，让他们去比赛。

　　任泽松：对对，是这个意思。

　　主持人：刚才你提到说现在没有办法去证伪，但我可以让他们实际的去跑一跑，在跑的过程中，谁胜谁劣就看出来了。好，那么这个环节非常有意思。那么我们注意到在过去一段时间，你所管理的这个基金公司，一直持有着成长股，而且很多次新股是你们手里的重仓股，这些股票你们持有的时间也比较长，我们发现，在你手里很多涨了5倍、10倍的牛股。那么我们再来看一看，这也是很多投资者在我们的市场中，热烈追寻的，未来的10倍股究竟会出现在哪些领域呢？我们通过一个视频来了解一下。

　　视频：每一轮牛市都有自己的传奇，其中10倍牛股是一个引人注目的标签，数据显示，上轮牛市有90余家股票涨幅超过10倍，其中的大牛股中国船舶从2004年9月6.75元涨到2007年10月的300元，股价翻了44倍多。而从去年至今，在一年之内涨幅超过10倍的股票也有18只，其中，暴风科技、中科曙光、金天利三只次新股都超过20倍。综合来看，这些10倍牛股主要来自电子信息和文化传媒，在新的一轮牛市中，成为爆发力最强和延续性最强的牛股，应该有什么样的特征呢？

　　主持人：寻找牛市中的10倍牛股究竟有哪些特征呢？我们刚才这个短片向大家介绍了过去在我们市场中曾经出现的一些牛股，像中国船舶呀等等一些个股。但是我们知道，随着行业的变化，随着市场环境发生的变化，过去的5倍、10倍牛股在大浪淘沙中很快就会消声。那么下一轮牛市，我们怎么去捕捉5倍、10倍大牛股呢？回到我们演播室继续来和我们中邮基金的任泽松先生来探讨热点的话题。那么，我们知道从2012年6月份，中邮战略新兴基金成立以来，收益率超过了5倍，那么这5倍是怎么来塑造出来的？你们的核心竞争力究竟是什么？怎么去选择这种长期的成长股？

　　任泽松：对，我们的投资风格就是自下而上的去选好公司，然后长期的去持有。我们很多股票都是买入，从最开始持有到现在，收益率最高的已经在市场上挣超过20倍的钱了，在过去3年时间。我们的理念还是秉持着进行一个长期的价值投资，我们希望能跟着公司一块儿去成长，很少去挣市场博弈的钱，我们是去挣公司成长的钱。我们也希望通过我们的努力能够伴随着、见证着中国一批伟大的公司诞生，给基民创造一个不错的投资回报。所以说这是我们的理念，而且也一直是这么做的。

　　主持人：伴随公司成长，那么其实某种程度上就要承担更多的风险，这个时候就要更加深入的对这个公司进行研究。那么从目前来看，您个人关注的最多的是哪个版块儿，哪个领域。

　　任泽松：其实我们看到，这一轮牛市的主线是成长股，成长股的主线其实是互联网公司，尤其是互联网金融公司。所以这一批大部分涨10倍以上的股，基本上三分之一以上都是做互联网金融的。所以说，往后看我们仍然看好整个互联网+的一个版块儿，这也是代表中国经济转型和调结构的一个最重要的方向。就像上一轮十年的那个牛市，最重要的股票，比如房地产股票涨幅是超过20倍、30倍的，这一批的话一些互联网公司，我们已经看到有些超过20倍、30倍的涨幅。往后看的话，我们觉得这个主线还是没有发生变化。目前我们看好的领域的话，像互联网领域、生物医药领域，现在技术已经获得了很多突破，包括民营的民参军企业，那么未来都还是有一个很大的发展空间。

　　主持恩：恩，这些是重点关注的领域。那么我们也注意到在今年3月份的时候，中邮基金公司内部成立了有三个以基金经理命名的工作室，这一点我们说工作室在传媒领域啊影视制作领域啊是比较多，但在公募基金领域还是比较少见的。那么以任泽松命名的工作室和你整个的基金管理团队以及整个的中邮基金，他们的关系是怎么样的？这样的一个工作室成立以后对于你个人的未来的职业发展会有怎样的影响？

　　任泽松：是这样，我们公司给基金经理成立工作室，是公募基金对激励机制创新的一个伟大的尝试，就是把基金经理跟公司的关系从以前的雇佣关系变成了现在的一个合作的关系，就是基金经理带领自己的团队做好投研相关的工作，公司给你提供所有的后台支持，然后获取的收益以一定的比例和公司去进行分配。其实这样的话，相当于是基金经理是在自己现有的平台上自己创业的过程，有效避免了以前公募基金业绩做好了就奔私的这样一个过程。所以说往后看的话我们这个工作室成立的话也是在成立不到半年的时间也是发展比较快，我们工作室现在管理的规模已经超过300亿了，我觉得这个机制的话能够有效的去帮助公司去留住人才，以后大家做得好在哪一样。公募基金经理需要承担更多的社会责任，多去给基民和老百姓创造更多的价值。

　　主持人：恩，是。我们非常赞同任泽松先生的提高的，公募基金要承担起社会责任。现在在我们的节目中间，您也应该去普及一下你的抓牛股啊以及行业成长啊这些方面的投资理念。从现在这个角度来看，我们可以看到，2、3月份以来，有很多80后、90后的投资者进来，其实他们并没有经历过中国股市过去的大起大落的历程，那您从现在的角度来看，如何给予他们一些配置资产的建议呢？

　　任泽松：大家做资产配置呢，首先要考虑自己的风险承受能力，如果你风险承受能力高的话，你可以多配置一些股票或者股票占比较高的权益性资产；如果你本身的风险承受能力不高，就可以多配一些固定收益的产品。但是我觉得，现在因为刚刚说到的，现在创业板好多公司高市盈率，最后真正能走出来的成功的公司还是比较少的。我是相信作为专业的机构投资者来说，在信息获取啊、调研啊方面对散户更有优势，今后的市场还是机构投资者发展更快一点。