比亚迪：共享成长盛宴 三年内5000亿市值值得期待!!

比亚迪：共享成长盛宴 买入评级

2015-05-21 类别：公司研究 机构：齐鲁证券 研究员：曾朵红 沈成
[摘要]
我们团队在绝对底部时开始强力推荐比亚迪及其产业链，然而，目前股价远不能与其内在价值匹配，其巨大的投资价值将兑现。我们认为，在未来发展征程中，比亚迪的电动车产业对标丰田汽车 ，储能领域可对标特斯拉，三年内5000亿市值值得期待。我们再次强烈推荐重仓比亚迪，重申其核心逻辑如下：

不可撼动的行业领军地位:比亚迪2014年在新能源汽车领域的市场份额达27.9%，在插电式混合动力市场份额更高达49.6%，于业内遥遥领先，稳占市场领导者地位。我们根据比亚迪动力锂电池产能布局、扩产进度、车型细分、产业链供需关系和基础设施建设进度综合分析，预计2015年比亚迪的电动汽车的销量将超6.5万辆，市占率将高达35%，占据绝对的龙头地位，更让人期待的是，未来五年内比亚迪在电动乘用车领域将会有50%的年均复合增速。

深耕核心技术+全球精密布局+力推重磅车型，打造全球新能源标杆车企:迄今为止，全球唯一具有原材料、电机电控、动力电池、整车、充电桩全产业链的跨国企业，其优势积其明显：在技术层面上，通过
·542战略·，巩固技术领先优势和市场领导地位。在布局规划上启动
·7+4·布局，实现对交通运输工具的全面覆盖。在车型推广上，凭借在SUV市场的突破性契机，将新能源汽车从轿车拓展至SUV车型，重磅SUV车型唐、宋、商、元呼之欲出，将迎来比亚迪电动车的第二春。

全球最大动力电池工厂呼之欲出，成本优势显著：为了应对市场旺盛需求，比亚迪竭力扩产动力电池产能，预计2015年底建成产能将达10GWh全球最大的动力电池工厂，全年产量高达5GWh。比亚迪凭借领先的资源垂直整合+技术优势+性能优越的产品+规模化作业，其成本低于行业平均水平，即使将来补贴政策退出，比亚迪仍有显著成本优势与盈利空间。