替华斯股份（媲美微商的微卖！）感到无比的委屈！！！

参股“微卖”30%股权，迈出战略延伸发展第一步。公司公告，拟通过设立有限合伙企业投资购买北京优舍科技有限公司 30%的股权，交易金额1350 万美元（约合 8253 万元），公司于 5 月 15 日复牌。优舍科技运营手机应用端软件“微卖” ， “微卖”是一个基于全网移动社交媒体的电商平台，2014 年 8 月上线，2015Q1 日均交易额 120 万元、日均活跃人数 25万。此次投资标志公司迈出积极拥抱互联网、战略延伸发展的第一步。

　　微卖：全网移动社交媒体电商平台。 “微卖”具有以下特色功能：1.卖家零成本进货销售赚取佣金（B2C2C） ：品牌商直接向卖家提供货源和配送服务，卖家在线免费进货后销售产品，并获得每笔交易佣金提成。2.通过社交平台实现卖家/买家双向定位（C2C） ：卖家将产品信息分享至社交媒体并找到买家，而买家通过数据挖掘和社交平台匹配卖家或商品。此外，微卖提供“8 点荐卖”等特色销售服务，最大化卖家效益。目前“微卖”尚未进行收费，未来计划以交易分成为基础，覆盖多个重点垂直行业。裘皮行业料将成为微卖的重点垂直行业； 微卖有望成为华斯乃至整个裘皮行业的互联网入口。

　　裘皮行业龙头企业，全产业链布局扎实。 公司是我国裘皮行业最大的龙头公司，具备从原料到裘皮服饰销售的完整产业链，拥有华斯国际裘皮城、肃宁县国际毛皮交易中心、丹麦和拉脱维亚等8个貂场，发展出口业务的同时也在积极拓展国内销售、 开设直营店。 预计未来公司将继续强化全产业链布局和发展：1.整合上游资源，加强海外农场貂种培育，发挥裘皮原材料市场二期的整合资源作用，加强对国内原材料市场的把控力；2.加快下游渠道建设，建设毛皮产业园二期及相关配套设施；3.提升公司设计研发和生产能力； 4.尝试科技创新，研发裘皮加工新工艺、新产品等。 2015Q1公司收入/净利分别下滑12.89%/39.96%，公司短期业绩承压，主要原因包括：受到俄罗斯市场影响公司海外业务收入下降， 毛皮产业园以及京南裘皮城经营权转让收入同比下降。预计2015年公司业绩下滑40%-50%。

　　互联网+裘皮行业，整合行业数据，向行业综合提供商转变。 微卖的 C2C、B2C2C 业务望与公司现有中国肃宁国际毛皮交易中心和华斯国际裘皮城业务形成协同， 为公司现有产业链各个环节提供多项互联网解决方案。 与微卖结合后， 预计公司将整合现有产业链上所有商户集成进入微卖， 并整合行业大数据， 未来望为裘皮商户提供商品通道、金融服务等多项解决方案。

　　风险因素：1. 海外市场（如俄罗斯）存在抑制中国裘皮企业出口或在当地销售的政治风险。 2. 裘皮原料交易中心和裘皮城经营存不达预期风险。3. 暖冬气候将影响裘皮制品销售的风险。4. 战略延伸推进低于预期。

　　盈利预测、估值及投资评级。公司是裘皮行业最大规模的龙头公司，已形成完整产业链布局。参股“微卖”开启公司战略延伸发展序幕，未来公司望借助“微卖”平台为裘皮商户提供商品通道、金融服务等综合服务。考虑到 2015 年俄罗斯市场低迷致外销业务承压、裘皮城/原材料城出售及租金周期等原因，调整预测 2015/16/17 年 EPS 分别为 0.15/0.30/0.37 元 （原2015/16 为 0.40/0.40 元） ，维持“增持”评级。[中信证券股份有限公司]

现价16.21 流通股本2.49亿
昨日主力对倒洗盘
今日新高附近随创小洗盘

买入主要逻辑：抱上新浪大腿的互联网+ 以及高送特质

替大通燃气感到无比的委屈
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