品读时刻

·安源煤业：新模式有力验证·

交易中心公告，煤贸商融资业务即将上线1.05亿元。我们预计5月份融资交易额约2亿元，而意向融资规模已超过5亿元，新模式得到验证。

安源具备供应链金融的三大条件：大产业（年产值1.5-2万亿）、弱上下游（煤贸商比钢贸商更苦逼）、强控制力（区域性煤炭龙头）。

引入P2P解决经销商资金短缺的痛点。煤贸规模约占煤炭年产值的50%。安源以年化14.6%向煤贸商提供资金，显著低于其他形式的民间借贷，解决了煤贸商痛点。投资者年化收益10.6%。

模式性感，空间巨大。1）轻资产模式，向上看不到天花板，优于保理模式；2）会员拓展超预期，经纪会员已15家，上周末天津推介，预计将新增多家，综合会员也在推进；3）平台上交易品种有望从煤炭拓展至其他工业品，本次融资中，9700万来自焦炭。