亚宝药业，快速成长的低价小盘医药新锐

亚宝药业公布2014年年报，全年实现营收18.9亿元，同比增长16.29%；归属母公司净利润1.7亿元，同比增长43.93%，EPS为0.25元；扣非后归母公司净利润1.61亿元，同比增长98.1%，经营活动现金流1.79万，同比大幅增长214.47%；拟10股派1.8元（含税）。

 核心品种持续高增长，盈利能力不断提升。主营业务中，医药生产收入16.11亿，同比增长约28%，毛利率59.59%，同比提高2.78个百分点；医药批发2.37亿，同比增长约37%，毛利率8.79%（提高2.31PCT），均保持较高增速，经营效率提升，盈利能力不断改善。
近两年，公司的产品线逐步聚焦儿科、心脑血管两大用药领域，规划形成以“丁桂”品牌统领的儿科产品系列，以“亚宝”品牌统领的中老年慢性病用药系列和以“百喻”品牌统领的妇科用药产品系列。涵盖多种剂型，其中，软膏剂、片剂、和注射剂占公司绝大部分收入，主要品种丁桂儿脐贴、消肿止痛贴为软膏剂型；心脑血管用药红花注射液为注射剂型；以珍菊降压片、硝苯地平缓释片、复方利血平片、曲克芦丁片等为片剂剂型。
公司继续强化营销优势，以“树品牌、拓渠道、强终端”为营销战略，延续“春播行动”的基层医疗机构拓展模式，核心品种持续高速增长。14年，软膏剂收入6.34亿，大幅增长50.59%，毛利率83.94%（微降0.5PCT），其中消肿止痛贴1.11亿（+270%），丁桂儿脐贴约5.2亿（+33%）。注射剂2.42亿，同比增长38.68%，片剂5.35亿，同比微增1.79%。
报告期，公司综合毛利率52.54%，同比大幅提升7.04PCT，销售费用率和管理费用率22.49%（+1.66PCT）和17.01%(+1.5PCT)，
 研发及品种储备。2014年研发支出7735万，同比增长19.23%，平稳增长。2010年成立北京亚宝研究院后，研发投入不断加大，在苏州设立国际化的创新药研发平台，成功与美国礼来 合作开发新型糖尿病药物。目前储备了盐酸美金刚片、归元片、重组鼻咽癌疫苗等较多项目，未来借助公司灵活的机制和营销优势，有望逐步成为新的增长点。
 定增彰显信心。3月发布非公开发行A股股票预案，数量为不超过9300万股，发行价为8.38元/股，用于消肿止痛贴、丁二桂脐贴扩产、营销网络建设以及补充流动资金等项目，定增锁定期为三年。控股股东亚宝投资认购4500万股，占比达到 48.39%。
此次募资的重点是消肿止痛贴、丁桂儿脐贴的的扩建项目，正是未来2-3年着力打造的品种，为公司未来2-3年业绩的高速增长保驾护航；而大股东大幅认购也彰显对公司未来的信心。
预计2015-2017年每股收益分别为0.39元、0.52元和0.68元。自2012年MBO、
治理结构完善以来，2013、2014年公司在产品线、营销渠道等方面逐步梳理清晰并发力，
公司步入良性增长时期，预计未来2-3年高增长仍将持续，