人生短暂，不买垃圾股！

原油价格再续暴跌 机构下调油价预期
 
　 2015-05-20 10:45:22 |

　　近期国际油价宽幅震荡，而在昨天跌幅达3%，前不久高盛在最新投资品种报告中提到，国际油价并非正常上涨，并对美国能源部下属能源情报署(Energy Information Administration)发布的每周美国石油生产数据提出疑问。

　　交易员对美国每周石油生产数据较为重视的原因是因为美国每周的石油数量在今年早些时候开始大幅减少，这引发了对石油产量将随之下降的预期。

　　鉴于美国每周数量减少的问题，高盛(Goldman Sachs)转而关注全球范围内的420个大石油项目，并且指出美国页岩气生产在效率方面获得很大提升，目前盈亏平衡点平均为每桶60美元，去年下降了每桶20美元。分析师Henry Tarr及其团队称，进一步的效率提升可能会将长期内盈亏平衡点降至仅50美元。

　　与此同时，中东的石油生产并未放缓。沙特阿拉伯的石油钻探设备数量位于20年高位，最近的生产状况也暗示该国着眼于市场份额。

　　基于此，高盛将其对2016-2018年的布伦特油价预期下调至每桶65美元，将西得州中质油价格预期下调至每桶60美元。该行对2020年布伦特原油价格的预期目前位于每桶55美元。

　　据路透社消息称，美国原油巨头康菲公司负责人表示，该公司预计未来三年将维持当前的资本支出水平，此前康菲公司因油价下跌已削减了资本支出。

　　康菲石油国际是美国最大的独立能源企业，在1月将2015年资本支出预算调降20亿美元至115亿美元。执行长Ryan Lance在出席吉隆坡举行的亚洲油气大会间隙表示，尽管油价略有反弹，但其公司“应该会在未来三年内维持当前的(投资)水平不变”。

　　为应对油价持续下跌，康菲石油国际与其他石油勘探和生产商一样，也调降了资本支出，并正在进一步减少分布在美国48个州的活跃钻机数。

　　康菲石油国际页岩油田的产量预计将在第三季和第四季减少，其中包括德州西部的二叠纪油田和北达科他州的巴肯油田。但今年的总产量预计将增加2-3%。

　　该公司曾表示，还将减少大型项目上的支出，公司的许多大项目已接近完成。

　　康菲石油国际还在准备出售美国的非核心油气资产，这表明主要油企正逐步接受较低的油价。

基建、建筑检测行业难道不比科技、互联网、军工等更重视更值得投资的产业？！人们生命安全才是第一位吧？

今天建研量增价升，已质变。重拾牛股风范！论基本面建研比九成的创业板顾都要好，机构大哥胆子要大点，市场需要一个共识磨合期！

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中线牛股确认回升！

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广发证券：建研集团买入评级

　　全资子公司科之杰与菲律宾 First Tropicana Sun 共同出资约合人民币 118 万元设立 KZJ  ROCK  MATERIALS INC，其中科之杰股权占比 40%。合资公司将使用科之杰有偿授权的技术和品牌在菲律宾生产、销售外加剂新材料。
　　抓住一带一路发展契机，拓展减水剂业务海外市场
　　科之杰在菲律宾设立合资公司，开展外加剂的生产及销售业务，有利于海外市场的拓展，为公司业绩增长做出贡献。目前公司在国内的减水剂业务布局已经日趋完善，收入增长较为稳定，但尚未形成大量的海外销售，此次投资将有效地提升公司品牌的海外知名度，增加产品的出口销售，为公司业绩增长作出实质贡献。同时，菲律宾处在东南亚地区，为 21 世纪海上丝绸之路沿线的重要覆盖地区，在实现亚洲互联互通相融相近的过程中，一路一带涉及区域的基础建设投资有望大幅提升，相应地混凝土减水剂的市场容量增长也不容小觑。菲律宾合资公司的设立是公司拓展海外市场的重要一步，有望成为另一个的业绩增长引擎。
　　跨区域、跨领域，检测业务有望突破
　　公司另一增长看点为目前正积极向检测业务转型。随着相关政策措施出台逐步打破壁垒，公司顺势积极转型检测服务，陆续与天堂硅谷、广东建科院、天津建科院建立了战略合作关系，有望实现跨区域(从原来的福建省扩展到杭州、广东和天津等地)与跨领域(在原有的工程检测基础上增加医疗等行业的检测)的变化。
　　投资建议： 目前公司国内减水剂业务已经逐步完善，考虑到行业特点和环境，预计这一部分将进入平稳增长期。海外合资公司的设立，有望打开东南亚市场，增加产品出口量，拉动业绩增长。此外，检测业务有望实现跨区域跨领域的变化。随着公司的逐步转型，检测业务未来将成为增长新引擎，估值存提升空间。我们预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.95、1.14、1.40，维持买入评级。风险提示：宏观经济继续下行，异地扩张不顺，原材料价格大幅上涨。
　　其他机构评级
　　招商证券：建研集团强烈推荐评级
　　公司2015 年Q1 净利润同比增长9.7%，实现EPS 为0.18 元。公司2015 年Q1 实现收入、营业利润和净利润分别为2.8 亿元、5885 万元和4752 万元，同比分别变动-23.3%、14.2%和9.7%，实现EPS 为0.18 元。扣非后公司净利润为4597 万元，同比增长14.7%。一季度末公司应收账款余额为10.1 亿元，较2014 年底小幅下降0.3 亿元，同时账上货币资金为4.1 亿元。公司预计今年1-6 月份净利润增速区间为·-15%-15%·。
　　收入下降主要源于需求低迷和成本降低后售价也有下调，成本下行推动毛利率大幅上升。公司单季度收入从2014 年Q3 就开始负增长，今年Q1 降幅就迅速扩大到-23.3%。我们认为这一方面是由于需求低迷，全国水泥需求从2014 年9 月份开始单月负增长就能体现这点；另一方面成本下降后公司产品售价顺应下调，这也影响了收入增长。受益于油价下跌带来的成本下降，今年Q1 公司毛利率达到40.3%的历史最高水平，环比提升5.2 个百分点，同比提升9.8 个百分点，成为业绩增长的主要动力。
　　医疗等检测并购持续推进，外延扩张可期。2014 年公司新取得测绘资质证书，并积极筹备消防设施检测资质，实现了除建筑、交通检测之外的多元化发展。另外公司新设立的海南子公司于去年底取得资质开始运营，福建省内南平、漳州等地设立了新平台。此外公司一直积极谋求医疗等其他检测领域的外延扩张，我们认为在长期摸索与天堂硅谷的支持下，或将看到相关项目落地。
　　主业将保持一定增长，检测业务扩张提升估值，维持“强烈推荐-A”评级。油价低迷的背景下，公司今年毛利率将较去年有明显提升，推动业绩增长；此外多元化和跨区域发展将拉动检测业务收入增长。我们认为经过2014 年的调整后今年公司业绩将重拾增长，而检测业务的外延扩张将提升公司估值。维持公司2015-2017 年EPS 为1.06、1.22 和1.41 元，继续维持“强烈推荐-A”投资评级。风险提示：地产继续下滑，检测业务拓展低于预期。

百亿的集团企业明显低谷一倍以上！国际玩笑？

抓住一带一路发展契机，拓展东南亚市场 查看PDF原文
研报日期：2015-05-08

　　建研集团( 002398 )

　　 全资子公司科之杰与菲律宾 First Tropicana Sun 共同出资约合人民币 118 万元设立 KZJ  ROCK  MATERIALS INC，其中科之杰股权占比 40%。合资公司将使用科之杰有偿授权的技术和品牌在菲律宾生产、销售外加剂新材料。

　　抓住一带一路发展契机，拓展减水剂业务海外市场

　　科之杰在菲律宾设立合资公司，开展外加剂的生产及销售业务，有利于海外市场的拓展，为公司业绩增长做出贡献。目前公司在国内的减水剂业务布局已经日趋完善，收入增长较为稳定，但尚未形成大量的海外销售，此次投资将有效地提升公司品牌的海外知名度，增加产品的出口销售，为公司业绩增长作出实质贡献。同时，菲律宾处在东南亚地区，为 21 世纪海上丝绸之路沿线的重要覆盖地区，在实现亚洲互联互通相融相近的过程中，一路一带涉及区域的基础建设投资有望大幅提升，相应地混凝土减水剂的市场容量增长也不容小觑。菲律宾合资公司的设立是公司拓展海外市场的重要一步，有望成为另一个的业绩增长引擎。

　　跨区域、跨领域，检测业务有望突破

　　公司另一增长看点为目前正积极向检测业务转型。随着相关政策措施出台逐步打破壁垒，公司顺势积极转型检测服务，陆续与天堂硅谷、广东建科院、天津建科院建立了战略合作关系，有望实现跨区域（从原来的福建省扩展到杭州、广东和天津等地）与跨领域（在原有的工程检测基础上增加医疗等行业的检测）的变化。

　　投资建议： 目前公司国内减水剂业务已经逐步完善，考虑到行业特点和环境，预计这一部分将进入平稳增长期。海外合资公司的设立，有望打开东南亚市场，增加产品出口量，拉动业绩增长。此外，检测业务有望实现跨区域跨领域的变化。随着公司的逐步转型，检测业务未来将成为增长新引擎，估值存提升空间。我们预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.95、1.14、1.40，维持买入评级。风险提示：宏观经济继续下行，异地扩张不顺，原材料价格大幅上涨。[广发证券股份有限公司]

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