美ks物（300439）
预计公司上市初期股价压力位为 63 元-68 元。
公司概况：
公司成立于 2003 年，是一家集体外诊断产品的研发、生产和销售于
一体，并提供第三方医学诊断服务的专业的体外诊断产业上下游一体化
公司。公司通过向各级医疗卫生机构提供体外生化诊断试剂、体外生化
诊断仪器以及第三方医学诊断服务，致力于打造“以诊断产品为核心，
诊断产品+诊断服务一体化”的商业模式，全面满足各级医疗卫生机构的
诊断需求。
行业现状及前景：
体外诊断行业远景空间巨大。我国体外诊断行业进入快速健康发展
阶段，2008-2012 年，中国体外诊断市场规模年复合增长率保持在 16%左
右，根据有关分析预测，2015 年我国体外诊断市场的规模将达到 287 亿
元，其中体外诊断试剂的规模将达到 208 亿元。
第三方医学诊断处于成长初期。我国的第三方医学诊断行业尚处于
成长初期，发展水平大约仅相当于美国的 80 年代初，还有很大的成长潜
力。通过各类医疗机构检查收入和估计的潜在外包比例，估算出我国临
床检验服务外包的潜在市场规模解禁 90 亿元，预计未来我国第三方医学
诊断市场规模可能达到 150-200 亿元。
公司亮点：
产品及销售网络全，市场份额不断提升。公司已取得 127 项体外生
化诊断试剂的产品注册证书，涵盖肾功、肝功、血脂、心血管、风湿、
糖尿病等十一类生化检测项目，是我国生化诊断试剂领域品种最齐全的
生产厂商之一。目前，公司已在全国 30 个省级地区发展了地市级经销商，
经销商数量已近 900 家。市场份额也在不断提升，其中，体外诊断试剂
市占率由 1.9%提升到 2.34%，生化诊断试剂市占率从 7.16%上升到 8.97%。
体外诊断产品与第三方医学诊断服务协同发展。公司是体外诊断产
品的供应商，使得公司开展第三方医学诊断服务取得一定的成本优势。
同时，医学诊断服务业务可以提高体外诊断产品性能的熟悉程度与临床
应用的能力水平，使公司在从事体外诊断产品的研发、生产及销售时能
获得技术支持。另外，体外诊断产品销售所积累的市场需求和行业发展
趋势信息，可以引导公司第三方医学诊断服务业务更好的发展。两项业
务之间也可以共享渠道资源，降低运营费用。
募投项目
1、 拟募集 1.2 亿元，用于新型体外诊断试剂产业化基地建设项目；
2、 拟募集 4.5 亿元，用于企业技术研发中心及参考实验室建设项目；
3、 拟募集 1.38 亿元，用于营销服务网络升级项目；
4、 拟募集 0.04 亿元，用于其他与主营业务相关的营运资金项目；
主要潜在风险
1、生化试剂业务占比较高，业务相对单一的风险。公司主要盈利来源
是生化类体外诊断实际，如果未来该业务业绩增长放缓，将影响公司整体盈
利能力。
2、新产品研发和技术替代的风险。IVD 行业技术更新较快，若公司产
品研发水平提升缓慢，公司目前所掌握的专有技术有被同行更先进的技术替
代的风险。
估值
发行人所在行业为医药制造业，截止2015年4月9日，中证指数有限公司
发布的行业最近一个月平均静态市盈率为52.14倍。预计公司2014、2015、
2016年每股收益分别为1.21元、1.60元、2.06元。综合目前市场状况，结合
公司发行价格27.51元（对应2014年摊薄市盈率22.98倍)，预计公司上市初
期股价压力位为63元-68元
暴风科技（300431）
预计上市初期压力位为 55 元-60 元
公司概况：
暴风科技是中国知名的互联网视频企业，公司通过“暴风影音”系
列软件（主要包括暴风影音 PC 端、暴风无线 APP（简称“暴风无线”）和
暴风看电影视频浏览器（简称“暴风看电影”）），为视频用户提供免费使
用为主的多终端综合视频服务、为商业客户提供互联网广告
信息服务 。
此外，公司在互联网视频行业软硬件结合领域进行积极尝试，于 2014
年 12 月发布智能可穿戴设备“暴风魔镜”第二代产品及配套手机应用
APP。公司以“视频技术”为核心，坚持把“致力于发现并满足人们的视
频需求”作为企业使命，公司愿景是让视频用户“更好地享受电影”。
行业现状及前景
2012 年 2 月 28 日，文化部发布《文化部“十二五”时期文化产业倍
增计划》，提出要大力开发适宜互联网、移动终端等载体的网络文化产品，
促进动漫游戏、网络影音娱乐等数字文化内容的消费等。
工业和信息化部印发的《软件和
信息技术 服务业“十二五”发展规
划》中提出大力发展基于网络的信息服务，培育基于
移动互联 网、云计
算、物联网等环境下的新兴服务业态。《规划》还指出我国软件和信息技
术服务业将在“十一五”时期发展的基础上，突破 10 大发展重点，部署
8 项重大工程，实现 6 大目标。预计到 2015 年软件业务收入将突破 4 万
亿元，其中信息技术服务收入超过 2.5 万亿元，占比超过 60%。。
公司亮点：
（一）品牌优势
暴风科技自成立以来，树立了良好的品牌形象，凭借“暴风影音”
良好的用户体验与口碑，积累了一大批忠诚的用户。
（二）用户规模优势
在 PC 端，根据艾瑞咨询 i-UserTracker 数据，2014 年 12 月，暴风
影音 PC 端日均有效使用时间约 3,000 万小时，日均覆盖人数约 2,700 万
人，分别位于艾瑞咨询统计的在线视频行业第一和第三。
（三）“以准确发现用户视频需求、提升用户体验为核心”的研发及
运营体系
公司以“致力于发现并满足人们的视频需求”为企业使命，建立了
以用户体验为核心的产品研发及运营体系。对用户体验的高度重视使公
司在技术研发与产品推广时重点突出，“一键高清”功能、“1M 带宽实现
720P 高清播放”功能、“暴风无线”、“暴风魔镜”等均是基于对用户视频
观看体验的充分调研后研发完成，受到用户的广泛好评。
募投项目
1、拟募集 5.81 亿，用于互联网高清视频服务平台的升级与扩建项目；
2、拟募集 0.19 亿，用于移动终端视频服务系统研发项目。
主要潜在风险
1、互联网视频服务行业日益激烈的市场竞争风险
互联网视频服务行业市场竞争日益激烈。主要表现在以优酷网、
乐视网 为代表的大型视频网站运营公司已通过境内外上市对营运资金
进行有效补充，行业内领先企业通过收购或合资（如优酷收购土豆、
爱奇艺收购 PPS 等）等方式进行资源整合的步伐加剧，用户规模快速
扩张、广告收入增长迅速。
2、“免费+广告”盈利模式相关风险
发行人免费使用为主的经营模式的核心在于其免费提供的“暴风
影音”系列软件产品的庞大用户群体产生的显着的广告投放媒体价值，
该平台媒体价值的发挥有赖于其用户量和用户使用时长的稳定及增
长。
估值
发行人系是中国知名的互联网视频企业，发行人所在行业为信息
传输、软件和信息技术服务业下的互联网和相关服务行业（I64）。中
证指数有限公司发布的 2015 年 3 月 9 日（T-3 日）互联网和相关服务
行业最近一个月平均静态市盈率 152.25 倍。预计公司 2015、2016、2017
年每股收益分别为 0.40 元、0.50 元、0.62 元。综合目前市场状况，
结合公司发行价格 7.14 元（对应 2014 年摊薄市盈率 22.97 倍)，预计
上市初期压力位为 55 元-60 元。
chenzan212
1
评论(7)
收藏
展开
