老百姓（603883)
1.国内医药零售行业领军企业
老百姓大药房在我国药品零售行业中扮演着重要的角色。2001年10月，老百姓大药房以“让更多人看得起病、吃得起药”为口号，首创性地将“超市化平价经营”模式应用于药品零售领域。业内纷纷效仿，由此引发了我国连锁药店行业的第一轮大发展。
经过十余年发展，公司已初步形成全国性布局。公司的药店网络覆盖湖南、陕西、浙江、广西、安徽、山东、河北、广东、天津、江西、上海、湖北、河南、北京和江苏15个省、自治区及直辖市，在73个城市拥有999家直营门店。其中，公司在湖南、陕西、浙江、广西、天津、湖北和安徽7个省级市场占据市场领先地位。
公司实际控制人为谢子龙、陈秀兰夫妇，以及国际私募股权投资基金EQT。其中，董事长谢子龙为全国人大代表，在医药零售行业拥有很高威望。
2. 品牌形象和经营能力突出，上市有望开启新一轮高增长
我们认为，作为行业内“平价超市药店”模式的先行者，公司在品牌形象方面具备较大优势。2011年，“老百姓”商标被国家工商总局认定为中国驰名商标。在中国药品零售发展研究中心主导评选的“中国药品零售企业竞争力百强”排行榜中，公司于2010年至2012年连续三年蝉联品牌力冠军。
同时，公司在过往业务发展过程中，也体现出了较强的经营能力。2011-2014年，公司收入规模从24.67亿元增长至39.43亿元，复合增长率约为16.92%。但通过产品优化，公司毛利率稳步提升，带动同期净利润从0.99亿元提升至2.02亿元，净利润复合增长率达到26.93%。
此外，公司也拥有较为丰富的行业整合能力。2012年以来，公司已陆续完成对安徽百姓缘80.01%股权、常德民康100%股权、安乡康源门店资产及西安龙盛100%股权等非同一控制下企业的收购。
我们认为，目前药品零售行业的行业平均利润率或已接近盈亏平衡点，这为领先企业进行行业整合提供了良好机遇。公司在品牌形象、经营效率、整合能力等方面均具有具备较强竞争力。资本助力，公司有望成为连锁药店行业整合的主要执行者和受益者之一。
3. 借助医药电商、中医诊所等新兴业态，向医疗互联网的超级C端迈进作为药品零售行业最具创新意识的企业之一，公司已在电商、患者增值服务等领域进行了较为深入的布局：
医药电商：早在2012年，公司就与日本最大的保健品商Kenko合作，在杭州成立“老百姓友康”，来探索医药电商的发展路径。其后，公司顺应国内行业趋势，调整战略思路，于2013年成立老百姓电商公司，独立发展O2O电商业务。
患者增值服务：一方面，公司推出中医诊所服务，致力于在5-10 年内，将药圣堂国医馆全面覆盖至旗下大中型门店，为消费者提供以中医养生为核心的名医坐诊和中医理疗养生服务。另一方面，公司正着力打造包含执业药师、营养师、育婴师、中医理疗师等专业人员的强大健康专家队伍，通过线上和线下相融合的方式，为各个细分的消费群提供贴心专业的健康服务。
尝试对接付费方：公司仍在不断挖掘其他创新业务的发展机会，如慢性病管理等。同时，公司在招股书中披露，将拓展与商业保险公司的合作机会，试点新的医疗保险合作方式。
我们认为，由于医药的专业性和特殊性，医疗互联网的发展离不开实体终端的支持。在中长期，连锁药店企业有望成为连接用户的超级C端。
而公司是国内极少数拥有全国性布局的连锁药店企业，且在电商、诊所、慢病管理等一系列创新业务领域拥有较早的布局。我们预计，借助上述业务，公司的客户数量和用户粘性将大幅增加，并有望在未来国内医疗互联网闭环中扮演非常重要的角色。
这么好的股，被昨天的SB资金砸残废了！
老百姓，我为你感到无比委屈，老百姓，市场欠你5个涨停板！
@赵老哥 @职业短线客 @炒股养家 @大阿牛
白马非马
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