利好叠加——苏宁环球

去化仍需加速：前三季度公司业绩波动依然源于结算节奏，随着四季度江北项目以及上海天御国际项目进入交房周期，结算规模及结构将逐步恢复常态，我们维持公司全年业绩将较13年有所恢复的判断。公司前三季度销售额30亿，同比下降约50%，南京限购解除叠加信贷支持恢复，四季度去化将进一步释放，但全年市场调整已经形成，我们下调公司全年销售目标至50亿。

　　禀赋受益价值重估：《南京江北新区2049战略规划暨2030总体规划》已经启动，江北新区冲刺国家级新区的申请已上报国务院，后青奥时代的江北将迎来全面开发建设机遇，地铁3号线即将开通，纬三路过江通道、江北大道等交通要道完成通车，江北区域土地价格重估也将推动公司禀赋价值提升。今年以来由于销售回款受制，而同时公司尚处于转型的初期，短债压力和净负债率都有所回升，资金压力的改善仍需观察四季度销售去化的成效。
　　“大文化”布局刚刚起步：公司7月份从苏宁集团收购苏宁文化100%股权，且并购上海泓霆影业正式进军文化传媒领域。我们认为公司向“大文化”产业链布局的决心是明确的，10月份对苏宁文化的增资也进一步强化文化产业的战略地位，未来以苏宁文化为平台，公司有望通过更多的兼并收购推动文化产业快速成长，考虑到文化产业链业态丰富，我们认为公司兼并的对象也不仅仅限于影视业务，期待在四季度公司有新的举措落实。