转国泰君安，稀土受益包钢最受益。

专项行动方案在时间跨度和典型案例打击上较市场预期力度要大，维持板块增持评级，包钢股份 (2.87,-0.010,-0.35%)、五矿稀土 (24.56,0.500,2.08%)受益最大。

　　摘要：
　　事件：稀土专项行动政策落地。10月11日工信部网站发布《关于组织开展打击稀土违法违规行为专项行动的函》，明确了2014年稀土专项行动的方案，提出了工作重点要求、进度安排和组织保障。
　　点评：利好超市场预期，包钢股份/五矿稀土受益最大本报告回答三个问题：1、是否超预期：超预期；2、谁最受益：包钢股份、五矿稀土；3、看多少空间：板块反弹30%以上。
　　两点超预期：1）明确重点产区查办2-3家典型案例超市场预期。尽管市场此前对政策的出台有一定的预期，与2013年不同的是，本次专项行动的核心超预期在于明确提出了：“有关重点稀土产区要根据专用发票及举报等线索重点查办2-3起典型案件。”工作要求中细则表明：“各地要按照本方案提供的企业名单及举报线索，对涉及稀土矿产品买卖的企业及个人逐一核查，涉嫌非法开采、违法违规生产、买卖非法矿产品或无法说明矿产品来源的，依法予以处罚；涉嫌构成犯罪、依法需要追究刑事责任的〃〃〃移送公安机关。”明确公安机关介入将保障政策的落实力度。2）时间跨度超预期。较2013年专项行动时间为3个月，本次行动将持续近6个月，较市场预期要长。
　　板块反弹看30%，包钢股份、五矿稀土最受益。其他受益标的有广晟有色 (45.47,1.730,3.96%)、厦门钨业 (30.68,0.540,1.79%)、盛和资源 (21.00,1.020,5.11%)。我们统计了2013年8月份的专项行动前后稀土板块的走势，我们看到包钢稀土 (22.63,0.600,2.72%)和五矿稀土的弹性最大，自政策公布后一周分别跑赢大盘14%/13%。2）本次专项计划公布前一个月，板块跑输大盘5%，我们认为股价尚没有对利好形成充足的反应。结合前次专项行动前后的表现，我们认为板块有望迎来30%涨幅。由于包钢股份取代了包钢稀土成为北方稀土资源整合平台，因此包钢股份本次受益也最大。
　　后续政策可期，执行力度有待持续跟踪。8月份WTO中国稀土 终裁败诉后，市场对国家政策方面一直存在一定的预期，本次政策落地，我们认为拉开了稀土政策的序幕。但具体的执行层面需要持续的跟踪。因此板块的反转机会仍然需要等待。
　　风险提示：政策执行力度不够。