万亿市场的处方药网上销售政策将出台，谁是台风口上的猪？

处方药网售开闸渐近 数千亿市场面临医保难题

12-16 04:00 每日经济新闻

　　在一片看好声中，《互联网食品药品经营监督管理办法》(以下简称《办法》)即将落地的消息再度响起。近日有消息称，该《办法》最早可在2015年元旦后正式实施。
　　昨日(12月15日)，国家食药监总局药化监管司副巡视员刘小平在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，目前还没有明确时间表，但距离实施“不会拖很长时间”。
　　这意味着，令无数电商欢欣鼓舞的处方药网售政策将正式落地，万亿规模的处方药蛋糕将向线上流通。不过，一位不愿具名的国内某涉足医药电商业务的上市公司中层人士对记者表示，目前大多数医药电商在非处方药领域没有探索出清晰的盈利路径，更大规模的处方药市场面临的监管、支付难题也更多，短期内很难一气呵成。
　　医药电商概念股闻声而动
　　今年5月《互联网食品药品经营监督管理办法(征求意见稿)》出台后，从本领域的医药企业、连锁药店到行业外的各方资本，皆向医药电商的美好蓝图一路狂奔，行业内屡次响起《办法》即将落地的传言。
　　最新的说法是，国家食药监总局目前正在召开内部会议，最后一次集体讨论《办法》出台前事项，如无意外最快将于2015年元旦后颁布。一家知名医药电商企业相关负责人向记者透露，听说上周有关部门开会讨论后，传出的消息是元旦后启动。
　　刘小平则向记者表示，时间的问题不好说，政策的出台影响因素很多，“我们只能说尽快，但开会讨论的时间还真说不准。”
　　记者从一位知情人士处获悉，目前国家食药监总局内部达成的一个意见是，对于网络可销售处方药的品种以正面清单进行规范，而医疗器械范围将采用负面清单形式禁售。刘小平证实，目前来讲，处方药品种采用的是正面清单。
　　受上述消息影响，近日医药电商概念上市公司股价集体走强。记者统计发现，九州通 ( 600998 ，SH)、一心堂 ( 002727 ，SZ)、太安堂 ( 002433 ，SZ) 以及国药股份( 600511 ，SH)在近几个交易日均出现不同程度上涨。
　　市场规模或达3000亿
　　据中国电子商务研究中心的数据显示，2010年~2013年，我国医药电商规模年均增速达到250.35%，2013年线上医药市场规模为40亿元左右，3年间网上药店规模也从35家增长到132家，而目前国家食药监总局登记在册的网上药店共有255家。
　　而在整个《办法》中，处方药网售政策是资本关注的焦点。如果处方药网售放开，市场预期值达1万亿元的处方药将有30%转投线上，市场规模或达到3000亿元。
　　九州通好药师公关负责人苏虹对记者表示，目前好药师正在仓储、物流等基础工作上积极备战，并计划在年底前招聘200人左右的执业药师团队，为处方药放开做准备。与此同时，康恩贝 、一心堂、上海医药 、国药股份都在医药电商方面加大动作，收编线下资源。
　　然而，受制于用户消费惯、网售目录和医保报销等政策和现实束缚，医药电商对处方药市场扩容的期待还有限。前述知情人士向《每日经济新闻》记者透露，目前暂定的处方药品种以慢性病为主，暂时不会一步到位。
　　前述上市公司中层人士对记者坦言，现在大部分医药电商还没找到合适的盈利方向，尽管行业将迎来井喷，但依旧没有一个大体量的电商在医药行业诞生。“很多政策还不明朗，非处方药在电商销售额中占的比重不大。大部分企业还是希望能在格局未定的情况下提前占一席之地。”
　　该人士认为，首先，大部分慢性病患者惯在医院或临近药店购药，医保报销费用有可能比网上药店的价格更实惠。在医保报销问题未解决的情况下，医药电商很难撬动处方药的蛋糕。另一方面，目前很多消费者还未形成网上购药的惯，药品在目前的电商消费中占比较小，短期内也很难随处方药扩容而改变。

九州昨日放量突破历史高点，已经没有套牢盘，前途一片光明，万亿市场想象空间巨大！

全面搭建医药电商平台，分享医改带来的行业爆发大机遇

日期：2014-12-17

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1、拓展新的战略业务，在医药分销的核心业务之外寻找增量。在医药商业几大巨头中，公司的医药快批业务依靠市场化的高效率运营胜出。基药制度的实行对公司擅长的第三终端药品销售有所影响，为了找到新的增长点，目前公司将医院纯销、医疗器械、中药材与中药饮片业务、零售连锁、电子商务、基药与处方药、总代理业务和医药工业等定位为战略业务。近来医改的驱动，迎来医药电商的发展机遇。
2、医药分业背景下，药品电商将突破体制制约，进入爆发式增长期。医疗机构内部的垄断势力让80%的药品在冗长且低效的医疗渠道中实现销售。目前推动的公立医院改革正在逐渐切断医院、医生与药品在经济利益上的联系。由于医药分业的实现需要构建合理的利益补偿机制，我国医改的制度设计正通过改变医保支付方式、取消药品加成、提高医疗服务费用、提升医务人员薪酬等方式，以实现医药分业。以药养医机制的破除将迎来药品电商的春天。
3、好药师网上药店的优势在于从医端导流量到药、强大的IT技术平台和供应链管理能力。
药品具有的信息不对称性的特点，决定药品的销售不能与专业的诊断和用药服务分开。好药师通过与春雨医生的战略合作、满足网络医院的电子处方配药、与移动医疗设备端的合作等方式，来从医端导入流量到药上。
药品电商同样需要具备强大的IT技术平台与供应链管理能力。九州通在某些品种的规模优势形成了采购的成本优势。另外公司药品分销擅长对接小型医疗终端的特点，决定其物流配送体系由B2B转向B2C的难度较小。
4、投资建议：公司是一家努力在快批业务之外寻求增量的企业。看好公司大力拓展的医院纯销、医疗器械、中药材等战略业务，尤其在目前医药分业大背景下，公司凭借自身优势搭建的医药电商生态框架将充分享受行业爆发带来的红利。我们预计公司14至16年的EPS分别为0.35、0.42、0.51元，对应的PE为54X、45X、37X。给予推荐评级。
风险提示
医改政策冲击传统快批业务；电商政策放开进度低于预期[华创证券有限责任公司]
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提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

医药电商好药师、掌上药店访谈 2014-12-16 邢妍菁
九州通-好药师

医药电商有三大障碍：牌照；医保接入互联网；远程医疗。九州通和郑州大学合作，在这三点上都有突破。

我们能提供的是电商和药的物流配送，强项在于时效和品类。我们有2300多家医院客户，第一步以医院为主，医院不用自己的药房，使用网上药店。未来将以我们为主，药主要针对慢性病。目前郑州的销量在全国排第三，每年有50亿的销售额。

医药分家是形势所趋，网络医院把药品销售额做大，没有损伤医院利益。我们的优势是①无论谁做电商，都需要物流和配送，华润（健一网）的背后也是我们在做仓储。我们的电商销售不在乎平台开在哪里，把用户往体系里装。其他平台只能和我们合作，因为我们的价值就是物流和配送。②通过配送对象直接掌握用户信息，便于以后拉复购，现在已经到达7.0版本。首先，医药电商与传统电商不同，GSP仓储的商品码放、进销管理的标准严格得多，GSP的审核规范也是九州通参与制定的。其次，我们强大的IT系统支撑药品全程可回溯。传统电商也可以通过收购获取牌照，但是GSP仓库牌照申请都要2年。阿里直接做没有质量保证，我们和阿里的菜鸟有接续。

目前我们提供的服务主要指远程医疗，就是开处方，包括健康管理和慢性病两方面。全国有57个仓储点，覆盖90%行政区域。电子处方不受地域限制，但是医保受地域限制，在一个区域需要和医保药房或医院有一个合作点。

售药牌照、全国物流、技术整合（移动互联）是我们的壁垒。医疗科技方面，我们的子系统已经有10年20年的历史。比如广东二院的模式，从事这个行业的不少，只有东软不错，其他都默默无闻，只是做IT的。现在医疗那块动不了，只能把物流做到极致并带动客流，盈利是通过物流系统的高效挣更多的钱。

点评：我们认为九州通和好药师的优势在于三点：一是药品对物流的特殊要求，九州通原来做的就是小药店小批量，现有商业公司他最适合发展零售业务；二是牌照壁垒，医药行业特殊，医保牌照壁垒长期存在，这在一定时期内限制了行业外的竞争对手；三是医药行业极度垂直化且注重服务，今后重度客户重复购买会选择垂直型电商，这能有限保护自己不受平台电商冲击。由于长期看牌照并非仅限少量几家，因此强大的供应链才是最深的护城河。

掌上药店

将医药电商分为四大象限，横轴是线上、线下，纵轴是零售、临床。

最早的是从线上切入做零售，现在的问题是互联网流量成本太高，而且PC端网上整体流量也在下降。处方药网上放开，是很重要的利好，但是获得利润还是要想办法卖非处方药。网上流量最大的是保健品和医疗器械。

从线上切入临床的，比如好大夫、春雨医生。业内医生的真实性还是有问题，比如让医学生回答，或者医生把自己的账号租给药企等现象。做得最好的是紫藤医疗，创业者是北京协和的医生，致力于确保真实性。包括医生姓名、留言、什么病、做什么检查、建议买什么药，已经是在线电子处方。这一模式的问题就是缺牌照。

从线下切入零售，掌上药店和一心堂都是这样，从门店往上走。但是一心堂会面临零售线上和线下博弈的问题。

从线下切入临床有亿元的市场。医药分家在未来是趋势，这一象限一定会爆发，但是需要超大客户把院长搞定（马云在找省委书记谈）。（讨论下来这一模式还是有问题：医院转型需要时间。中国还有保险问题和医保空帐问题。对于药企来说，如果没有支付给医生的费用，处方量下降，利润反而会下降。）

掌上药店连接消费者和实体药店，今年掌上药店有3万家实体药店，明年争取做到10万家，中国一共有44.5万家实体药店，中国药店平均每天天成交1300万笔。掌上药店现在有4000万次下载，月UV400多万。

目前定位是新媒体。药店有需要，因为能提升销量，进入系统的药店一天收5元钱。我们将城市分区，明年覆盖2000个县，针对一个县的连锁药店，收费是一个月2万。药企也有需要。一是可以在媒体上打广告，二是药店店员教育管理，药师的作用很大，但是药企直接够不到。目前我国有30万驻店从业人员，中国认证药师有11、12万人，在药店里的药师有8万人左右。掌上药店目前有认证药师9802人，争取明年底做到4万人，以后会根据药剂师的贡献给补贴。药企由于收入增长很好，也愿意帮药店付钱。目前我们一年成本600多万，主要是人员成本，收入成本勉强持平。药店回款一般一个月，药企一个月收到一半首款，以后店员教育要等到全款到了才执行，外资药企的账期是90个工作日。我们目前已经覆盖30个城市，明年和药企合作，打四五级城市，自己打二三线城市。

未来牌照不能成为医药电商的壁垒，虽然目前一张牌照可能要花15万，等2-3个月，但是未来将逐渐变成审批制。不过强大的供应链的确是壁垒。

药店最后一公里配送问题，由于政策不允许药店通过快递配送，可行的方法是通过移动互联网，调动附近有能力接任务的闲置人员，可以有评级体制。

（访谈分别来自海通策略会和光大策略会，感谢相关研究所提供机会）

处方药网售或放开 资金追捧医药电商2014年12月13日05:27  经济观察报 微博  我有话说 收藏本文  
　　彭友

　　资金如水，逐机会而行，医药电商正成为他们迅速聚集的洼地。

　　今年以来，多家医药电商获得风投大笔投资，或被上市公司以高估值收购。阿里巴巴等电商巨头，更是在医药电商方面进行全方位布局，以求改造中国的医疗格局。

　　进入出台倒计时的《互联网食品药品经营监督管理办法》，成为这一轮投资潮的诱因之一。根据国家食品药品监督管理总局(CFDA)的研讨，该《办法》最快将于2015年元旦后颁布。这一政策的落实，有望给网上药店带来革命性变化，风投追捧医药电商也就在情理之中。

　　资金涌入

　　12月 4日，珍诚医药在线30.81%的股权被康恩贝收购，估值高达2.71亿元。按此计算，该公司的整体估值达到8.8亿元。在此之前，广东康爱多连锁药店100%股权被太安堂以3.5亿元收购。今年双十一期间，康爱多的销售额位居天猫医药馆的第二位，销售额为1448万元。今年6月，华润集团旗下医药电商平台健一网完成A轮融资，融资金额3亿元，首期到资1.1亿元。投资方为上海国际创投公司(SIGVC)。

　　投中集团数据统计还显示，春雨掌上医生从2011年上线起共获得三轮融资，总规模达到6100万美元，主要投资机构为中金资本、淡马锡、如山投资等，公司估值1.5亿美元；丁香园获得腾讯基金7000万美元的C轮投资；大姨妈获得机构四轮融资，总额超过4500万美元。

　　除此之外，电商巨头阿里巴巴今年以来也在医药电商方面进行了大量的投资和布局。

　　今年初，中信21世纪(0241.HK)宣布，获得阿里巴巴集团联手云锋基金进行总额1.7亿美元的战略投资，合计持有 54.3%的股份，其中阿里巴巴集团持股38.1%，云锋基金持股16.2%。该公司11月份更名为“阿里健康”。

　　与收购之初业界一片茫然不同，如今投资者开始看清中信21世纪的价值所在。一位创投机构人士称：“中信21世纪旗下的‘95095平台’拥有极为稀缺的第三方网上药品销售资格证的试点牌照。此外，该公司还持有‘药品监管码’，这相当于阿里巴巴掌握了中国药品最大最真实的数据库。”

　　此外，阿里巴巴旗下支付宝钱包也在大力推进“未来医院”计划，并打算花五到十年来改变医疗行业面貌。在该计划中，支付宝将对医疗机构开放自己的平台能力，包括账户体系、移动平台、支付及金融解决方案、云计算能力、大数据平台等，以帮助医院建立移动医疗服务体系。业内人士认为，药品购买是医疗体系中不可或缺的环节，天猫医药馆必将成为“未来医院”的重要组成。

　　经济观察报还从阿里巴巴内部获悉，11　月下旬，“阿里健康”APP　软件在石家庄进行第三次测试，该APP将首次介入医院电子处方环节，患者可通过“阿里健康”客户端，将医生开具的处方拍照上传，社会药店通过该客户端以市场竞价的方式响应电子处方，患者根据价格、服务、品牌等因素选择提供药品供应和配送服务。

　　将上述看似复杂的动作统一起来考查可以发现，阿里巴巴对于医疗可谓情有独钟。实际上，阿里巴巴主席马云日前在乌镇互联网高峰会上就表示，中国十年以后最大的麻烦是健康和快乐问题，所以阿里巴巴投资教育、体育、医疗。今后阿里要做健康和快乐两个产业，而不是建更多的医院和药厂。

　　平台魅力

　　机构蜂拥于医药电商，很大程度上源于政策的利好。

　　2014年5月，药监局发布《互联网食品药品经营监督管理办法》征求意见稿，明确提出允许互联网药品经营者按照药品分类管理规定的要求，凭处方销售处方药。业内人士预计，在经过半年多时间的反复论证后，出台时点或已临近。最新消息则称，最快将于元旦后出台。

　　9月，六部委联合发布《关于落实2014年度医改重点任务提升药品流通服务水平和效率工作的通知》，强调推进医药分开、鼓励零售药店发展和连锁经营等。

　　数据显示，2013年我国B2C医药电商销售额约为42.6亿元，渗透率低于1%，远远低于服装和3C产品20%多的渗透率。医药电商B2C销售额中药品占比约为39%，医疗器械是主要销售产品。如果跟国际市场进行横向对比，2013年我国医药B2C　规模不到医药流通市场的1%，但美国药品网络销售额已占到整体药品零售规模近30%，日本达到17%，欧洲为23%。在此情况下，放开互联网销售已经迫在眉睫。

　　东北证券研究员刘林在报告中指出，目前，国内医药电商领域主要包括两大类，一类是综合型电商平台中的医药频道，比如天猫医药馆和京东、当当、1　号店等B2C　平台的医药频道；另一类是垂直医药电商，比如好药师、健一网、康爱多、华佗药房、金象网、开心人等。

　　国家药监局网站数据显示，截至10　月底，全国共有329　家企业获得《互联网药品交易服务资格证》。其中，获得A　证(第三方交易服务平台)的有13　家，获得B证(与其他企业进行药品交易)的共有75　家，获得C　证(向个人消费者提供药品)的共有241　家。A　证和B　证为B2B，C　证为B2C。其中，中信21世纪旗下“95095平台”持有的是A　证。

　　莫尼塔报告称，天猫凭借流量优势，成为目前最大的第三方药品销售平台：截至2013年底，CFDA共发了194张B2C的牌照，其中80%拥有牌照的药店在天猫上开了自己的旗舰店。2013年全年，天猫总销售额20.4亿元，占比B2C总销售额的48%。

　　天猫医药馆负责人康凯对经济观察报透露：“除天猫医药馆的保健品、滋补品成交之外，2014年天猫医药馆的医药类目，双十一销售额同比增幅315%，OTC药品、医疗器械等医药产品热销。截至今年11月，已有160多家连锁药店、近40家知名制药企业和医疗器械品牌商，在天猫医药馆提供药品/器械信息展示及网站平台营销服务。”

　　根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计，自2011年移动医疗概念正式引入我国之后，短短4年时间市场规模已接近30亿元。预计到2017年底，我国移动医疗市场规模将达到125亿元，年均复合增长达到37%。2014年移动医疗领域的融资案例及金额出现爆发性增长，截止11月共完成融资案例31起，已公布金额总计4.99亿美元。

　　在瑞银证券研究员季序我看来，一旦医药电商平台成型，涉足企业可以顺势向诊疗链条上游的预防保健、预约挂号等业务，以及诊疗链条下游的用药辅导、慢病管理等业务进行延伸。通过上述增值服务，涉足企业可能借助药事服务等多样化增值服务，培养出对企业有较强黏性的用户群体，业务附加值和产业链地位均有望大幅提升。

医药电商新规元旦后望出台 实体药店并非穷途末路

12-12 13:47 中国网
　　编者按：“放开处方药互联网销售”一经提出就引起争议，今年6月份，全国十余家知名连锁药店的掌门人联名上书反对全面放开网售处方药。近日，媒体报道称，食药监总局正召开内部会议，最后一次集体讨论《互联网食品药品经营监督管理办法》(以下简称《办法》)出台前事项，如无意外，该《办法》最快将于2015年元旦后颁布。
　　本周《医药周刊》带你关注 “网售处方药”的新调整及实体药店何去何从。
　　网售处方药以正面清单进行规范
　　2014年5月28日，食药监总局发布《互联网食品药品经营监督管理办法(征求意见稿)》，首次提出试水放开网上销售处方药。《征求意见稿》？明确，“互联网药品经营者应当按照药品分类管理规定的要求，凭处方销售处方药”，“由执业药师负责处方的审核及监督调配”，“未凭处方销售处方药的，责令改正，并处以一万元以上三万元以下罚款”，“允许医药电商选择第三方物流配送”。
　　随后，全国数十家连锁药店掌门人以及各地医药行业协会负责人聚集长沙，对《征求意见稿》来了个全面讨论，最后决定集体上书国家食药监局和商务部，反对全面放开网上开售处方药和“零门槛”网上售药。
　　近日，据经济参考报报道称，有消息人士透露，《办法》在过去文件的基础上有了很大突破和发展，弥补了食品、药品、化妆品、保健食品、医疗器械等食药总局监管产品在网络上销售的空白地带。
　　对于“网售处方药”的放开，上述消息人士称，食药监总局内部意见分歧也较大。最后内部达成“对于网络可销售处方药的品种以正面清单进行规范，而网售医疗器械范围将采用负面清单形式禁售”的统一意见。
　　该消息人士进一步表示，处方药中的精麻药品将不在正面清单的范围内，处方药的销售只能有限制地逐步放开。医疗器械中第三类医疗器械中高风险器械将禁止网络销售，手术器材也不太可能网络销售，但对市场上常用的第三类医疗器械产品——隐形眼镜等，将允许网络销售。
　　对此，山西仁和大药房连锁有限公司董事长杨全柱告诉中国网财经记者，“政府和企业的想法还是有一定的差异，从政府来讲，可能更多的会从用药安全和合理去考虑；而其实企业在售药时是有选择的，即便放开也会有所选择。”
　　医药电商千亿市场开启实体药店并非穷途末路
　　随着人们消费惯的改变，医药电商已经步入快车道。今年双十一当天，国内网上药店大致完成了2个多亿的销售额，而在2013年，天猫医药馆内的63家网上药店参战双十一，销售额仅为8144万元。中国电子商务研究中心的数据显示，2010年整个医药电子商务市场规模约为2亿元；2011年规模翻一倍至4亿元；2012年则增长到15亿元；2013年线上医药市场规模更是达到40亿元。
　　有业内人士预计，如果网售处方药开放，市场预期值达1万亿元的处方药将有30%转投线上，市场规模或达3000亿。这势必对实体药店产生冲击，而杨全柱认为，“电商对于医药行业的影响要远比其他行业慢，不会一下子颠覆”。因为相对于实体药店而言，网络药店也有自己的短板。某业内人士指出，“医药电商至今未找到适合的盈利模式。”数据显示，九州通旗下好药师大药房2013年的B2C线上业务实现交易额2.04亿，较上年同期增长167.05%，但净利润仅为192.5万元。天猫医药馆内25类目店铺排行第一位网上药店康爱多截至2014年7月31日总资产为4362万元，净资产2625万元，实现营业收入1.81亿元，但净利润仅为626万元。
　　此外，目前网上药店仍然是以计生器械、护具、隐形眼镜、美容保健品及常备药品为主。即便明年“网售处方药”放开，治疗疾病、急需类药品，网上的销量也不会马上放大。而且在服务方面，网上药店无法做到面对面的交流等等，这些使实体药店的境遇并非那么糟糕。
　　正如《21世纪药店》报道中所言，“互联网虽然具有可以改变一切的力量，网上药店也来势汹汹，但实体药店在互联网变革的新时代依然是药品零售行业的主体，其优势十分明显。”

医药电商新规元旦后或出台 市场规模将达3000亿
2014年12月10日08:18 来源：中国网 
原标题：医药电商新规元旦后或出台 市场规模将达3000亿
　　中国医药流通体系将迎来一场彻底的变革。《经济参考报》记者获悉，《互联网食品药品经营监督管理办法》有望在元旦后正式出台，届时，处方药网上销售将逐步放开，而对于医药流通企业而言，则意味着广阔的医药电商市场开启。

　　有消息人士9日向《经济参考报》记者透露，食药总局目前正在召开内部会议，最后一次集体讨论《互联网食品药品经营监督管理办法》（以下简称《办法》）出台前事项，如无意外，该《办法》最快将于2015年元旦后颁布。

　　“该《办法》在过去文件的基础上有了很大突破和发展，弥补了食品、药品、化妆品、保健食品、医疗器械等食药总局监管产品在网络上销售的空白地带。”上述人士透露。对于目前市场最为关注的“处方药放开销售”等问题，该消息人士指出，考虑到国外一些发达国家并未放开，而从目前国内数据来看，网上药店出售最多的产品是避孕套、隐形眼镜及其他非处方药，处方药所占比例并不高、不到15%的水平，因此国家食药总局对此持非常谨慎的态度，内部分歧意见较大。

　　“目前，内部达成的一个意见是，对于网络可销售处方药的品种以正面清单进行规范，而网售医疗器械范围将采用负面清单形式禁售。”上述消息人士表示，处方药中的精麻药品将不在正面清单的范围内，处方药的销售只能有限制地逐步放开。

　　医疗器械中第三类医疗器械中高风险器械将禁止网络销售，手术器材也不太可能网络销售，但对市场上常用的第三类医疗器械产品——隐形眼镜等，将允许网络销售。

　　网售处方药有限放开后，接下来面临的最大问题是如何辨识处方、是否采用电子处方等。业内人士告诉《经济参考报》记者，尽管电子处方在国内大多数医院已普及，但并未做到医院之间互相流通、医院与药店联通、药店与医保系统联通。因此，放开网售处方药政策后，网上药店如何辨识处方真伪、如何传递处方成为最现实的问题。据悉，目前全国仅有河北省开始试点医院、医保、药店系统全联通的工程。

　　据了解，2004年，原国家药监局先后颁布了《互联网药品信息服务管理办法》、《互联网药品交易服务审批暂行规定》。但这两个部门规章已不符合目前我国电子商务市场的发展需要。中国电子商务研究中心的数据显示，2010年整个医药电子商务市场规模约为2亿元；2011年规模翻一倍至4亿元；2012年则增长到15亿元；2013年线上医药市场规模达到40亿元。

　　2014年5月28日，食药总局发布了《互联网食品药品经营监督管理办法（征求意见稿）》，“《办法》遵循的原则是，注重风险、抓住重点、减少审批范围、下放审批权限。”上述消息人士说，《办法》对医药电商审批做出了重大调整，只要符合资质和条件的企业都可以开办医药电子商务活动。

　　一是A证（第三方交易平台）过去由国家食药总局审批，国家局以后不审批了；二是B证（批发对批发企业）过去由省级药监部门审批，以后不再需要审批也不需备案；三是C证（零售对消费者）过去也由省级药监部门审批，以后不再需要审批，到省局告知性备案即可；四是第三方交易平台下放到省食药监局审批；五是互联网信息服务网站过去由省级药监部门审批，以后只需到省级药监部门备案。

　　在业内人士看来，随着《方法》的正式出台，中国医药电商行业将产生巨大市场。上市公司一心堂董事会秘书田俊在接受《经济参考报》记者采访时表示，受政策影响，明年医药电商行业将迎来爆发性增长，一心堂在此方面已经进行布局。

　　有业内人士预计，如果网售处方药开放，市场预期值达1万亿元的处方药将有30%转投线上，市场规模或达3000亿。实际上，目前包括京东、天猫等电商巨头均对处方药的网上销售虎视眈眈，顺丰、邮政物流等都等待食药总局对第三方物流承接药品配送的相关细则出台。此前，京东选择与拥有牌照的好药师网站合作，不过，股权争执最终导致这次合作在维持数月后戛然而止。天猫医药馆则在因没有资质而受到监管部门处罚后，选择跳转到有牌照的B2C网站的收银台页面来实现线上交易。

　　不过，业内人士分析指出，医药电商至今未找到适合的盈利模式，即使食药总局放开医药电商政策，医药电商行业要实现长足发展也不容易。数据显示，九州通旗下好药师大药房2013年的B2C线上业务实现交易额2.04亿，较上年同期增长167.05%，但净利润仅为192.5万元。天猫医药馆内25类目店铺排行第一位网上药店康爱多截至2014年7月31日总资产为4362万元，净资产2625万元，实现营业收入1.81亿元，但净利润仅为626万元。

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九州通:处方药互联网销售开禁,迎接产业爆发式增长
机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：闫永正 日期：2014-12-08 伴随《互联网食品药品经营监督管理办法》实施的临近,处方药网售开禁已基本确定。新政策力度较大,亮点颇多,有望超出市场预期;其中“可以委托第三方配送”、“单体药店可以申请网上交易”、“部分处方药业可以网上交易”等内容,被行业协会人士评论为“思想开放、措施得当”。在处方药等网售政策出现实质性进展的情况下,医药电商将有能力复制电商在其他商品领域的增长曲线。数据显示,2013年我国医药B2C规模仅为40亿元左右,规模尚不足我国医药流通市场的1%。而在美国等成熟市场,药品网络销售额已占到整体药品零售规模的近30%。医药电商的市场空间有望从目前的近2000亿非处方药,向近处方药万亿市场扩展,医药电商有望迎来跨越式发展契机。九州通作为行业内电商平台布局最为完善,具有全国性物流配送能力的,医药物流企业,我们认为公司有望借助政策东风成长为行业的NO.1。 公司具有成为医药电商巨头的基因:九州通一方面在互联网销售领域提前布局了B2B、B2C、O2O三大平台,在流量导入方面已经先期卡位;在物流方面九州通是业内仅有的4家有全国物流布局能力的企业之一;在成本控制方面公司依托强大的业务规模,对上游具有强大药品议价能力;作为一家上市民企出色的经营效率一直是公司赖以成功的根本。我们认为九州通最有可能成为本次药品网售大潮中最具成功潜力的竞争者。 积极转型成果初显:受基药制度执行的影响公司原有第三方终端业务受到较大冲击,过去几年业绩增速出现一定程度的下滑。公司依托民营企业机制灵活的优势,通过在医院纯销、中药材/饮片、医疗器械等多个领域进行探索,基于上述业务的快速增长,公司2014年1-3Q实现净利润2.96亿元,同比增长22.70%,折合ESP为0.19元,扣非后净利率2.5亿元,同比增长26.2%,增速重回20%以上,预计未来新兴业务营收占比将会逐步提升,助力业绩稳步上扬。 股权激励范围广,提振经营活力:公司推出股权激励政策,向公司主要管理层及核心人员授予限制性股票约397万股,有助于提高人员的稳定性,利于提振经营活力。 盈利预计:预计2014/2015/2016年公司实现净利润5.81亿元(YOY+21.6%)/7.54亿元(YOY+29.76%)/9.44亿元(YOY+25.11%),EPS分别为0.35元/0.46/0.57元,对应PE分别为49倍/38/30倍,我们认为随着处方药网售的开禁,医药电商发展空间将得到极大拓展,看好公司未来发展,随着业务的拓展目前的估值将会被快速消化,维持“买入”投资评级,目标价20元,(对应16PE为35X)。

东方财富网，互联网金融概念今天市值360亿，而处于万亿市值为数几家牌照潜力的九州通医药电商市值仅为280亿？台风之前总是寂静的！
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