凤凰光学聚焦明天的朝阳

凤凰光学聚焦明天的朝阳



凤凰光学揭开了今年江西省国资国企改革的开头篇章，8月14日省国资委与中电海康集团有限公司战略重组凤凰光学集团签约。省长鹿心社会见中国电子科技集团公司总经理熊群力一行，并共同出席签约仪式。副省长李贻煌参加会见并出席仪式。 凤凰光学作为江西国企改革的桥头堡，昔日的凤凰能否浴火涅槃重生，也关系到江西省国资国企改革的成败。本次重组完成后，中电海康将在省政府的大力支持下，致力于使“凤凰”光学产业成为中电科体系在光学业务领域的唯一战略平台；各方共同努力并力争将“凤凰”打造成为国内一流、世界领先的光学核心部件的高端供应商，并逐步形成光机电、研产销一体的具有核心竞争力的企业集团，重树“凤凰”品牌，奠定江西成为国家高端光机电一体化产业的战略制高地位，并以此形成中部地区与光学有关的产业辐射中心。力争在“十三五”末，实现“百亿”产业规模。借助中电海康的火箭助力，凤凰光学股价一飞冲天。在盘整了两个月之后，均线已经粘合在一起，面临突破的选择。凤凰光学总股本2.37亿元，真正流通的盘子也就1.4亿。
凤凰光学题材概念非常丰富，迎合了目前市场的投机情绪
一、十八届四中全会依法治国安防概念股，节前该板块已经风起云涌。
信息链接:申银万国指出，我国公检法系统数量、质量和投入严重不足。公安系统方面，我国警察+武警人数在280万左右，警力渗透率仅为0.2%，而美国为0.4%，接近我们的2倍；检察系统，直接立案侦察数从2000年的10万件，持续回落至2012年的不到5万件；司法系统，2012年的法官人均办案数只有80件，而香港为242件，接近我国3倍之多。而从司法投入来看，2013年国内公共安全项目支出占公共财政支出5.55%，而同期美国为24.37%，差距更是悬殊。
申银万国认为，司法作为连接立法和执法的枢纽，在垂直法治体系中起关键作用，为推进全面依法治国，四中全会将以司法体制改革作为重中之重。四中全会全面推进依法治国后，司法执法数量、效率将大幅提高，与国际法治水平较高的地区接轨。
在具体的投资机会方面，申银万国建议从两条主线挖掘这一确定性大主题的机会：1，司法环节的侦查、监控、舆情监测、取证和审判诉讼等；2，执法环节的测谎、防爆、监狱管理和武装设备等。个股方面，申银万国首推东软载波 、东方网力、银河电子 、美亚柏科 、凤凰光学和华宇软件。建议关注迪威视讯 、宜科科技 、拓尔思 、华平股份 和北斗星通 。
　信息参考：1、摘自《证券时报》凤凰光学（600071）5月10日晚间公告，公司拟受让控股子公司凤凰光学安防（上海）有限公司（简称“上海安防”）49%股权，受让完成后，公司将持有上海安防100%股权。目前，上海安防主要负责监控镜头的销售与市场推广，并根据市场需求给公司下单。此次股权收购有利于整合资源，加强研发、制造、营销之间的合作。
2、中电海康集团有限公司是一家建立在中国电子科技集团公司第五十二研究所原产业基础上,在我国电子信息产业领域从事以计算机信息存储技术为核心的技术研究、产品开发、生产、销售、服务。公司重点发展数字安防、数字存取、智能控制、物联网应用、节能照明、汽车智能等技术，其中数字安防技术及产品目前处于全球领先水平，产品市场占有率连续多年高居国内第一，下属杭州海康威视数字技术股份有限公司是国内最大的综合安防上市公司（002415），连续多年位居国内安防产业第一品牌。
二、国资国企改制和大军工概念。凤凰光学是江西国资国企改革的第一家上市公司，对整个江西国资国企的改革有推动示范作用。国企改革重组是今年股市的大热点，企业的改制重组也是国家产业政策的战略部署和结构调整的重要举措。
信息链接：（江西日报记者桂榕）8月14日，省国资委与中电海康集团有限公司战略重组凤凰光学集团签约仪式在南昌举行。省长鹿心社会见中国电子科技集团公司总经理熊群力一行，并共同出席签约仪式。副省长李贻煌参加会见并出席仪式。
　　鹿心社说，江西省委、省政府始终高度重视国资国企改革发展，对新一轮国资国企改革作了系统部署。凤凰光学集团是江西关于进一步深化国资国企改革的意见出台后，推进重组改制的第一家省属企业集团，成功重组意义重大。中电科集团在电子信息技术产业上居于国内领先地位，凤凰集团拥有长达50年的光学技术工艺积累，重组双方产业协同，优势互补，有利于实现共赢发展。此次中电海康重组凤凰集团，为江西与中电科集团深化全面合作打下了良好的基础。我们将以此为新起点，进一步深化与中电科集团的务实合作，促进互利共赢、共同发展。
　　熊群力表示，中电科集团与江西此次成功合作，充分表明江西省委、省政府解放思想、深入推进改革开放的强烈意识和真抓实干的作风。中电科集团将以此为契机，不断拓宽双方合作领域，提升合作层次和水平，为江西革命老区发展作出积极贡献。
　　据了解，本次重组完成后，中电海康将在省政府的大力支持下，致力于使“凤凰”光学产业成为中电科体系在光学业务领域的唯一战略平台；各方共同努力并力争将“凤凰”打造成为国内一流、世界领先的光学核心部件的高端供应商，并逐步形成光机电、研产销一体的具有核心竞争力的企业集团，重树“凤凰”品牌，奠定江西成为国家高端光机电一体化产业的战略制高地位，并以此形成中部地区与光学有关的产业辐射中心。力争在“十三五”末，实现“百亿”产业规模。
　　三、全息手机概念在今年的行情中活跃。全息手机是采用计算全息显示技术的一种创新型手持终端。全息显示技术通过追踪人眼的视角位置，基于全息图像数据模型计算出实际的全息图像，再通过特殊的指向性显示屏幕将左右眼的立体图像精准投射到人眼视网膜中，从而使人眼产生和实际环境感觉一样的视觉效果。 全息手机将全息显示技术首次应用于手机上，将打破手机问世以来2D和3D的显示格局，带来全新的用户与手机的交互方式，并给当前略显疲软的智能手机市场注入一针“强心剂”。而且全息显示、全息摄影、空气触控等大量尖端技术引入民用，将在手机行业掀起全新的革命和颠覆，甚至有可能打破三星、苹果双寡头的竞争格局。
凤凰光学已形成光学镜片月产1600万片产能，光学镜头月产500万只的生产规模，且拥有多款自主研发镜头。公司积极开展对外合作，与世界一流光学企业合作，利用先进的光学防抖、数码变焦及镜头技术打开欧美市场，促进产业转型升级步伐不断加大。
四、食品安全是长期以来我们生活最大的困扰，有关食品安全检测服务领域的公司股票备受市场关注。
信息链接：东方证券研究所分析称，食品安全监管大部制改革将有望推动食品安全检测行业的市场化、去行政化进程，第三方独立检测企业有望受益。而当前质监及检疫检验部门实验室采购的实验仪器相当部分是来自国外一线品牌，在满足性能需求的前提下，为有效降低成本，政府部门将可能扩大具备价格优势的国产实验仪器品牌的采购份额。
和食品安全检测相呼应，太赫兹技术近期被人们认知。太赫兹是一种介于红外线和手机无线电波之间的电磁波，在雷达、通讯、生物监测等领域得到运用。去年10月，“基于太赫兹技术的地沟油快速检测仪”由上海现代光学系统重点实验室与上海市分析检测协会合作研发，拥有自主知识产权。对市场传言，上海现代光学系统重点实验室的合作单位就包括凤凰光学（上海）有限公司、聚光科技 （杭州）有限公司等。
折翅的凤凰面对巨亏
凤凰光学是一家有着49年历史的我国光学行业中最大型的光学仪器生产企业，凤凰光学已形成以上饶为大后方 东联长三角，南接珠三角，三地互为倚角的生产布局。基本形成了相互支撑发展的五大产业板块：一是光学零部件产业板块，产品涵盖光学镜片、数码镜头、光学设备、CCTV镜头等多个品种，光学元件产能稳居中国第一、世界前三，成为诸多跨国公司在中国内地的首选供应商；二是照相器材产业板块，各类凤凰牌传统照相机产品市场销量长期位列国内第一，被评为首批中国名牌产品；三是光学仪器产业板块，产品包括传统及数码显微镜、测绘仪器、科学分析仪器等品种；四是精密制造产业板块，是华东地区最强大的精密制造基地，擅长轴类零件和筒类零件的加工；然而体制的束缚和管理的落后及战略眼光的缺乏，凤凰光学始终难以实现真正的腾飞。
一、行业景气度高，却坐失良机
近年来手机镜头的普及以及像素要求的提高，在原有市场基础上，公司新近进入三星的供应链，随着手机镜头质量上需求的持续提升、数码相机、单反数码相机的普及以及微投和 3D 摄影等 等的兴起，光学元件的需求空间提升，公司作为这个小行业的大公司，行业的景气上升没有让公司发展壮大，走上的却是业绩亏损之路。产品较为低端是凤凰光学最为突出的问题，机制则为背后的原因。在产品研发投入市场方面，公司的速度总是慢了半怕。机制制约了凤凰光学在产品市场的发展，还成为公司利用资本市场融资功能的障碍。受智能手机的冲击，享有国内光学行业第一个中国驰名商标、中国名牌产品声誉的“凤凰”牌照相机已淡出了民用摄影器材市场。“凤凰”相机已基本停产。因为缺乏终端产品，凤凰光学的业绩主要依赖光学镜片的来料加工业务。
二、大而不强盈利能力较低 盈利水平受到下游压制
公司产品广泛用于手机、相机、摄像头、投影仪等等消费品中。主要客户有富士能、佳能、奥林巴 斯、诺基亚、三星等消费电子的巨头。公司虽然凭借良好的光学加工技术进入了全球的光学元件的供应 链，且公司在微小球面镜片具有领先水平，但是公司作为加工商，公司的利润水平受到下游压制，毛利率 水平难以获得大的提升。 占收入比重᳔大的光学加工业务毛利率从 2006 年来一直处于下降趋势，目前维持 13-14%左右水平。 虽然金属精密加工毛利有较大提升但是由于比重较小，对公司整体毛利提升不大。目前公司成本基本保持 稳定，但由于公司产品和业务的定位使得公司议价能力不高，公司未来毛利率的提升空间有限。
三、劳动力成本上升压缩利润
公司是劳动密集型企业，目前在册员工 1 万余人，公司的管理费用一直占公司期间费用的重头。管理 费用的变化对利润影响较大。 由于目前公司利润规模较小，随着工资水平以及社保水平的提升，公司的劳动力成本上升，公司目前 的毛利率不高，劳动力成本的上升对公司的利润影响较大。
四、人民币升值影响公司利润
公司主要销售对象为跨国企业，目前国外销售占比为近 8 成。由于主要以美元计价，人民币的持续升 值对低毛利率的公司的利润也有一定的不利影响。
彩凤鸣朝阳，凤凰光学重组涅槃
重树“凤凰”品牌，奠定江西成为国家高端光机电一体化产业的战略制高地位
一、金属精密加工发展良好
金属精密加工是公司近年来积极拓展的业务，随着数码单反相机日渐普及，公司核心金属部件和快门 等得到国际知名大品牌如佳能、尼康等认同，如尼康 D90 金属件全部有凤凰光学生产，公司相关业务的发 展前景乐观。公司拥有华东᳔大的精密金属加工基地，虽然目前业务增长较为迅速，毛利大幅上升，但是 总体收入规模不是很大。
二、安防镜头前景看好
镜头是传统的强项， 公司在此方面业务方向上积极拓展，成功开发出多款手机镜头、CCTV 变焦镜 头、干涉仪镜头、车载镜头、NB 镜头等高附加值产品。其中公司把 CCTV 镜头作为突破方向，2010 年公 司合资设立经销 CCTV 镜头公司推出多款样品，2011 年将从中选取两款开拓市场。公司的高清 CCTV 的镜 头相对国外产品有明显的价格优势，面对巨大的安防市场，公司相关业务看好。但是由于公司目前产品处 于推广初期，要实现大规模盈利预计要 2-3 年时间。
三、技术和资金支持是产业延伸要解决的瓶颈
凤凰光学从 99 年开始，开始以数码相机替代传统相机的第一次战略转型，虽然在业内较早介入数码相 机，但数码相机的发展太过快速，尤其是日美巨头纷纷大举进入这个市场后，技术实力和资金势力相对落后的凤凰光学的战略转型以失败告终。 公司作为加工制造企业，产品低附加值的情况一直未得到改善，虽然收入规模近年来有大的提升，但是利润规模一直较小，抵御市场风险的能力较弱。公司目前的合作伙伴都是全球领先企业，但是由于利益关系，公司的业务也被局限的在加工领域。公司要向高附加值业务进军需要依靠外力推动。
中电科集团是我国电子信息产业的主力军，是我国十大军工集团之一。近年来，中电科集团坚持走军民结合、寓军于民的发展道路，在大型电子信息系统工程建设、通信与电子设备研制生产等领域取得了显著成就，在国产预警机研发、载人航天、探月工程、卫星导航等国家重大工程上发挥了重要作用，为国防科工事业和国家信息产业发展作出了重大贡献。沉舟侧畔千舟过，病树前头万木春。通过搭载中电科电子信息行业航母的平台，凤凰光学迎接的将是明天的朝阳。