费舍《怎样选择成长股》的15个原则

1、选择成长股的15个原则（买什么？）

　　原则1：至少在几年内，公司是否具有足够市场潜能的产品或者服务，使得销售额有可能实现相当大的增长？
　　原则2：对于当前引人注目的生产线来说，如果其中大部分潜在的增长已经开发完毕，管理层是否有决心继续发展能够进一步增加总销售额的产品或者生产方法？
　　原则3：考虑到规模的大小，公司在研究和发展上付出的努力是否有效？
　　原则4：公司是否拥有高于平均水平的销售团队？
　　原则5：公司是否具备有价值的利润率？
　　原则6：公司正在为维持或者增加利润率而做些什么？
　　原则7：公司是否具备出色的劳动和人事关系？
　　原则8：公司是否具有很好的行政关系？
　　原则9：公司的管理是否有层次？
　　原则10：公司在成本分析和财务控制方面做得有多好？
　　原则11：关于竞争力的强弱，公司是否在商业的其他方面，尤其在行业内的领域为投资者提供重要的线索？
　　原则12：公司是否拥有短期或者长期的利润前景？
　　原则13：在可预见的未来，公司的增长是否需要足够的股权融资，以保证更多发行在外股份能够在很大程度上通过预期的增长来抵消现有股东的利益？
　　原则14：管理层是否在一切顺利时才能坦率地与投资者谈论公司的事务，而在出现麻烦和失望情绪时就保持沉默？
　　原则15：公司是否具有一个毋庸置疑的诚实管理层？
　　15个原则补充的两个具体问题：“这家公司所处行业的销售额是否有较大的增长机会，或者正像这样的行业前进？随着整个行业的成长，新公司是不是相对比较容易进入该行业，并且取代原来领先的公司？如果这些商业的特征很难阻止新公司进入该行业，那么这种增长的投资价值就是微不足道的。”

2、什么时候买？
　　“……投资者应当购买的公司是那些在有能力的管理层的领导下做事的公司。他们做的事情有些一定会失败，有时在成功之前会碰上预料之外的麻烦，投资者应该完全确信这些麻烦是暂时的，而不是永久的。如果这些麻烦导致股票价格大幅度下跌，但是有望在几个月，而不是几年内得以解决，那么在考虑买入该股票时，这个时间可能是相当安全的。”（P72）

　　3、什么时候卖出？
　　“我认为，如果卖出了根据前面讨论过的投资原则而选择的任何普通股，那么有且仅有三个原因。第一个原因对任何人来说都是很明显的，也就是原先的买入是一个错误，特定公司的真实背景逐渐变得清晰起来，利润也比最初的预计要低。”
　　“第二个原因。如果某公司由于时间的推移而发生了变化，不再像买入时那么符合第三章概括的十五点原则，那么一般应该卖出该公司的股票。……要么管理层出现了堕落，要么公司的产品不再像以前那样具有扩大市场的前景。”
　　“（第三个原因）关于为了将资金转移到更好的股票上而太过轻易地卖出一只股票，谨慎一些是没有错的，总是存在着错误地判断了当前状况的一些重要方面的风险。”（P76-79）

　　4、投资者的10个不要
　　①、不要买入创业型公司的股票；
　　②、不要忽视一只“场外交易”（未上市）的好股票；
　　③、不要仅仅因为你喜欢年报的“语调”而买一只股票；
　　④、不要以为一只股票的市盈率高，必然表示收益的进一步增长已经反映在价格上；　
　　⑤、不要计较蝇头小利；
　　⑥、不要过分强调多样化；
　　⑦、不要担心在恐慌的战争年代买入股票；
　　⑧、不要忘记你的吉尔伯特和沙利文（花儿在春天开放，却和春天没有任何关系）
　　⑨、买入真正优秀的成长股时，不要忘了考虑时间和价格；
　　⑩、不要盲目从众（包括散户和金融界 的分析）。

　　5、耐心和自律
　　“请务必记住：知道这些原则和了解易犯的错误，不能帮助那些没有耐心和自律精神的人。我认识一位能力非常强的投资专家，他在几年前告诉我：在股票市场，强大的神经系统比聪明的头脑更重要。”