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多角度重估攀钢钒钛的价值

14-09-15 23:51 29948次浏览
xixi2020
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观点:

1、国际钢铁公司的市值/铁矿石资源系数在0.051 左右。

2、国际大型钛公司的市值/资源系数为0.31 左右。

3、国际大型钒公司的市值/资源系数为0.29左右。

4、我们由此得到攀钢钒钛的资源价值重估市值为709.93亿,对应的股价为8.26元,极端成本估值406.49亿,对应的股价为4.73元

表4:攀钢钒钛资源价值测算 科目 矿种 资源储量

铁矿资源(含铁量)38.09亿吨 钛资源(TiO2)6.18亿吨 钒资源(V2O5)1862万吨

平均品位 30% 0.05% 1.5%

含量 11.43亿吨 0.31亿吨 27.93万吨

矿石价格 重估价510元/吨 1500~1700元/吨(钛精矿 Ti=47% 660) 8~9万元/吨 (98% 11.6万)

成本价(260元/吨) 成本价600元/吨 未知(以8万计算)

纯金属价格 1500元/吨 2857元/吨(1404元) 14.5万元/吨(18.6万)

总价值 17145亿元(重估价5829亿元) 885.67亿元(重估435.24亿元) 405亿元(重估519.51亿)

成本(2971.8) 成本(404.34) 成本(223.45)

资源市值 874.39亿元(重估297.28) 274.56亿元(重估134.93) 117.45亿元(150.66)

成本(151.56) 成本(125.35) 成本(64.8)

卡拉拉铁矿磁铁矿资源量:25.18 亿吨(JORC标准)(平均品位34.1%)可采磁铁矿储量:9.775 亿吨(JORC 标准)(平均品位36.5%)
重估价4982亿元 成本价2540亿 50%的权益 资源市值(重估 254.12亿×0.5 成本129.55亿×0.5)

合计 重估709.93亿 成本406.49亿 实际价值8.26元 最低价值4.73元 )

相关信息:
1、新白马三期达产后,攀西地区铁精矿产能将提升至1500 万吨水平,若
红格南矿的归属权花落攀钢,则攀西地区产能扩张空间更加广阔。
2、鞍山地区后续注入铁精矿产能将达到 2000 万吨以上,目前托管工作正
在有序进行,从生产管理上为以后产权全面注入奠定坚实的基础。
3、卡拉拉矿一期 1000 万吨铁精矿产能达产已经基本确定在2013 年中期
以后,二期1600 万吨铁精矿产能预计将在2016 年完全释放。远景年
产能超过3000 万吨。
我国四川攀西钒钛磁铁矿区地处四川西南部,是我国著名的钒钛磁铁矿分布集中区,分
布有红格、白马、太和、攀枝花四大矿田。已探明矿区共14 处,其中大型以上7 处、
中型7 处,截至2007 年底已查明的钒钛磁铁矿矿石储量101 亿吨,占我国同类型矿产
总储量的95%以上,占全国铁矿总储量的15%以上。
铁矿石业务目前主要由两个全资子公司攀钢矿业和鞍千矿业组成,总计铁精矿保有
储量24.5 亿吨,可采储量11.2 亿吨

鞍钢集团承诺“本次重组完成后,将尽最大努力逐步促使鞍山钢铁集团公司现有的铁矿石采选业务达到上市条件,在鞍山钢铁集团公司现有铁矿石采选业务符合上市条件且相关操作合法合规的前提下,在本次重组完成后5 年内将其注入攀钢钒钛”《关于避免与攀钢集团钢铁钒钛股份有限公司同业竞争的承诺函》。
鞍钢集团公司目前拥有齐大山矿、大孤山矿、眼前山矿、东鞍山矿、胡家庙子矿和弓长岭露天铁矿六座铁矿山,除了胡家庙子已经随着鞍千矿业已经注入外,另外五座矿山包括齐大山矿将陆续注入公司,鞍钢集团拥有我国最大的矿山,下属铁矿已探明储量为88.7 亿。(目前为齐大山铁矿查明工业品位矿和低品位矿15.73 亿吨。)

1 万吨钛材产能目前属于攀钢集团资产,后市存在注入预期。
万吨 钒钛磁铁原矿 钒钛铁精矿 钛精矿 钛渣 钒制品 钛白粉 海绵钛
攀西 5700 1900 195 31 3.3 25 0.16
承德 29830 2449 29 3.7 1.68
云南滇中 475 20.3 9.5 5.6 0.05
攀钢钒钛 1155 50 11.5 2 6

钛精矿:产能从目前50 万吨/年扩张至100 万吨/年,高钛渣:产能从目前18 万吨/年(预计2012 年实际产量5 万~6 万吨)扩张至36万吨.钛白粉:产能将从目前的12 万吨扩张至51 万吨,增长3.25 倍。公司子公司重庆钛业在四川长寿在建的10 万吨氯化法钛白粉生产线是目前全国在建最大氯化法生产线。海绵钛:从产能从目前的1.5 万吨扩张至3 万吨。钛金属:从目前的1 万吨扩张至2 万吨。 综上可知大致整体翻番,钛产业目前15.10 亿元,变为30亿左右。
30×0.2041= 6.12亿

据说攀钢提炼钒的话,只需要花5万块左右的成本就能获得一吨五氧化二钒;而从石煤里面提炼的话,大概要花8~10万.电解液里面需要多少五氧化二钒?大概是7~8公斤。每公斤五氧化二钒的提炼和提纯成本是150~400元之间,那么每千瓦时电解液的成本基本上就是1200元~3200元之间了。通常一立方米的电解液大概能存15~17kwh的电。电解液的成本就是每千瓦时2000元左右, 1吨1千瓦时是3万成本。

公司目前具备铁精矿1330 万吨,钒制品2 万吨,钛精矿、高钛渣、二氧化钛产能51 万吨、18 万吨、12 万吨。2012 年
H1 铁矿石、钛产业、钒产业分别实现销售收入32.84 亿元、15.10 亿元、12.62 亿元。

1330万吨(2014年重估值20.35亿,成本值 10.37亿) 未来攀西1500+鞍山2000+拉卡拉2500-3000+万吨(91.8,46.8)

钛精矿、高钛渣、二氧化钛产能51 万吨、18 万吨、12 万吨 (2014年重估3.37亿,成本3.06亿 ) 未来10万钛白粉,1.5万吨海绵钛等 大致翻番(30亿)
钒制品2 万吨(价格只增不减按12年价格 12.62亿) 未来 500万吨钒电池( 1500亿)
毛利 比例
矿山采掘业(行业) 41.45 50.11
钛原料及化工行业(行业) 20.41 9.64
钒产业(行业) 7.46 20.43
其他(行业) 16.52 18.06 (金属镁,稀土等)

目前(20.34×0.41+3.37×0.204+12.62×0.0746)= 8.33+ 0.69+0.94=9.96亿/85.9=0.11亿
未来 (91.8×0.41+30×0.204+1500×0.0746)= 37.63+ 6.12+111.9=155.65亿/85.9=1.81元
拉卡拉只有50%权益,要减去1200万吨,合计18.36亿×0.41=7.53亿 更正后为1.72元
钒电池比较没谱(但是想象空间巨大),暂不计入价值,2016年前可以预计的利润有 37.63+6.12+0.94*2=45.63/85.9= 0.53元 权益更正后为0.444元
2016年后成长性仍然出色,给予20倍估值,价值8.87元。

目前矿山总价值为6783.76+4982亿×0.5=9274.76(合计108元每股)

综合来看,000629的按目前资源估算的合理价格应该是8元以上,成本生产的情况下为4.73元。目前的价格极度低估,未来两年内至少上涨3倍是可以预期的。如果钒电池上马,更打开未来的想象空间。
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xixi2020

14-09-17 11:19

1
钪的问题是分布太稀疏,0.019%,无法达到可开采价值,不过如果在尾矿上是能够富集的,还是有战略价值。不过其实国家想得更远,现在不是希望二次提炼,而是希望就一次采矿后,进行多种金属分别分离,还要保证可循环利用。这也是国家实验室设立的初衷。目前如何在提取其他金属的情况下收集稀土这个是技术难点(好像主要是气体的回收)。但是一旦技术突破,价值无可限量。攀钢还是有技术储备优势的。

[引用原文已无法访问]
猎狼集结号

14-09-17 00:12

0
[引用原文已无法访问]
猎狼集结号

14-09-17 00:09

0
攀钢钒钛股价还在底部盘旋,关于该股估值的争议却久未停息。
  
  日前,银河证券分析师王国平在研究报告中“旗帜鲜明”地指出,攀钢钒钛股价被严重低估,最低目标价也应该达到188元。粗略计算,188元的目标价,意味着攀钢钒钛将在现有股价的基础上上涨97倍。
  同时其总市值将达到万亿级别,如果按照当前的市值测算,将仅次于中国石油和工商银行,排名第三…
  记者今天下午从省地质勘查局获悉,我省第一地质大队在浙西北地区发现一超大型钪多金属矿床,初步探明钪资源量超过70吨,价值约700亿元。发现有多种稀有元素,其中钪含量最高,每吨矿石可提炼14克。
  
  据悉,稀土包括钪等17种金属元素,其中钪主要用于国防、军工、航天、核能和超导体等尖端技术领域,属于国家战略储备的稀土金属。据省第一地质大队总工程师杨晓春介绍,钪金属的市场价格一般是黄金的4倍,历史上曾高达10倍。
  大家再上一下攀枝花市公众信息网,进入首页 > 互动参与 > 政协提案,转到第9页,找到政协提案第60号,即:关于开发攀枝花稀有金属资源的建议(第60号),其第一段如下:
  攀枝花矿产资源丰富,地质勘测表明,钒钛磁铁矿储量达100亿吨,占全国铁矿储量的20%,钒资源储量1578.8万吨,占全国钒资源储量的62%,占世界钒储量的11.6%,钛资源储量8.7亿吨,占全国钛资源储量的90.5%,占世界钛储量的35.2%。此外还伴生有90万吨钴、70万吨镍、25万吨钪、18万吨镓以及大量的铜、硫等资源。
  以上两则信息对比,可以发现,
  1、稀土钪比黄金贵多了
  2、000629的钪价值连城。浙西的钪资源量超过70吨,价值约700亿元,那么攀枝花的25万吨钪该如何估值呢?我拿计算器算了好久,不敢相信自己的眼睛。
  
  钯金:株冶集团(600961)、贵研铂业(600459)、西部材料(002149)、金恩镍业(600432)、太化股份(600281)、怡亚通(002183)
  
  钒矿:攀钢钒钛(000629)、鼎立股份(600614) 、天兴仪表(000710)、国星光电(002449)、明星电力(600101)、河北钢铁(000709)、西宁特钢(600117)、博信股份(600083)
  
  钴矿:格林美(002340)、中国中冶(601618)、金岭矿业(000655)
  
  锆矿:东方锆业(002167)、宝钛股份(600456)、升华拜克(600226)、嘉宝集团(600622)
  
  铬矿:西藏矿业(000762)、东湖高新(600133)
  
  黄金:豫光金铅(600531)、紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、恒邦股份(002237)、荣华实业(600311)、盛屯矿业(600711)、辰州矿业(002155)
  
  镓矿:南风化工(000737)、中国铝业(601600)、西部矿业(601168)
  
  钾矿:盐湖股份(000792)、冠农股份(600251)、中信国安(000839)、欣龙控股(000956)、宏达股份(600331)、西藏城投(600773)(作者:幽兰行天下)
  
  锂矿:路翔股份(002192)、当升科技(300073)、江特电机(002176)、众和股份(002070)、西部资源(600139)、中信国安(00839)、天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、西藏城投(600773)、多氟多(002407)、盐湖股份(000792)、西藏矿业(000762)
  
  铝矿:中孚实业(600595)、实达集团(600734)、明泰铝业(601677)、闽发铝业(002578)、神火股份(000933)、南山铝业(600219)、中国铝业(601600)、中色股份(000758)、怡球资源(601388)、新疆众和(600888)、宁波富邦(600768)、焦作万方(000612)、云铝股份(000807)
  
  磷矿:澄星股份(600078)、泸天化(000912)、云天化(600096)、鲁西化工(000830)、湖北宜化(   000422   )、六国化工(600470)、赤天化(600227)、、鲁北化工(600727)、兴发集团(600141)、、宏达股份(600331)、青松建化(600425)、天原集团(002386)、司尔特(002538)
  
  镍矿:华泽钴镍(000693)、吉恩镍业(600432)、恒顺电气(300208)、兴业矿业(   000426   )、格林美(002340)、天成控股(600112)、杉杉股份(600884)、西部矿业(601168)、银亿股份(000981)、海亮股份(002203)、新华联(000620)、中国中冶(601618)
  
  钼矿:金钼股份(601958)、洛阳钼业(603993)、新华龙(603399)、新钢股份(600782)、万好万家(600576)
  
  镁矿:濮耐股份(002225)、云海金属(002182)、烯碳新材(   000511   )、金磊股份(002624)、北京利尔(002392)、晨鸣纸业(   000488   )
  
  锰矿:湘潭电化(002125)、红星发展(600367)、金瑞科技(600390)、五矿发展(600058)、西部矿业(601168)、江苏舜天(600287)、中天城投(600390)
  
  钕铁硼矿(与稀土永磁多重合):宁波韵升(600366)、正海磁材(300224)、中科三环(000970)、银河磁体(300127)、中钢天源(002057)、 广晟有色(600259)、太原刚玉(000795)、包钢稀土(600111)、厦门钨业(600549)、大洋电机(002249)、安泰科技(000969)、鼎立股份(600614)(稀土概念股太多,交易软件上都有不再赘述)(作者:幽兰行天下)
  
  铅锌矿:罗平锌电(002114)、豫光金铅(600531)、盛达矿业(000603)、山东地矿(   000409   )、银泰资源(000975)、驰宏锌锗(600497)、中金岭南(   000060   )、西藏珠峰(600338)、株冶集团(600961)、宏达股份(600331)、中润资源(   000506   )、建新矿业(000688)
  
  锶矿:金瑞矿业(600714)、红星发展(600367)
  
  石墨矿:方大炭素(600516)、中钢吉炭(000928)、金路集团(   000510   ),、烯碳新材(000511)、中国宝安(   000009   )、华丽家族(600503)、新华锦(600735)、豫金刚石(300064)、四川路桥(600039)
  
  钛矿:宝钛股份(600456)、安纳达(002136)、金浦钛业(000545)、中核钛白(002145)
  
  铁矿:宏达矿业(600532)、、攀钢钒钛(000629)、金岭矿业(000655)、新钢股份(600782)、酒钢宏兴(600307)、冠农股份(600251)、广东明珠(600382)、创新资源(600193)、吉林敖东(000623)、方大炭素(600516)、华联矿业(600882)、天兴仪表(000710)、兴业矿业(000426)、万好万家(600576)、万力达(002180)(作者:幽兰行天下)
  
  铜矿:云南铜业( 000878)、江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、精诚铜业(002171)、海亮股份(002203)、西部矿业(601168)、西藏矿业(000762)
  
  锑矿:辰州矿业(002155)、株冶集团(600961)、宁波联合(600051)、金贵银业(002716)、梅雁吉祥(600868)、莱茵置业(000558)、辰州矿业(002155)、西藏矿业(000762)、鼎立股份(600614)
  
  钽矿:东方钽业(000962)、江特电机(002176)、零七股份(   000007   )
  
  钨矿:厦门钨业(600549)、章源钨业(002378)、辰州矿业(002155)、广晟有色(600259)、百利电气(600468)
  
  铟矿:株冶集团(600961)、西藏珠峰(600338)、罗平锌电(002114)、锡业股份(000960)、中金岭南(000060)、西藏矿业(000762)
  
  萤石矿:巨化股份(600160)、三爱富(600636)、多氟多(002407)、宝诚股份(600892)、亿利能源(600277)、永太科技(002326)、富龙热电(000426) 
  
  铀矿:春兴精工(002547)、中珠控股(600568)、 江西铜业(600362)、长电科技(600584)、中钢天源 (002057)、中钢吉炭 (000928)
  
  铼矿:炼石有色(000697)
  
  锗矿:驰宏锌锗(600497)、云南锗业(002428)、罗平锌电(002114)
步惊云

14-09-16 23:27

1
没有公司治理结构的好转,一切都是零!  你老婆再漂亮,睡在别人床上,对你来说都不是好事,你买的股票,利润被大股东敲诈走了,你所希望的价值价值回归,其实只是意淫你老婆有一天会回到你的怀抱。  
但事实上,你自己也很清楚,有时候你老婆就这样一辈子跟别人跑了。。。。。

如果假设前提不存在,那么假设的结果,也许就没有必要认真分析下去了。。。。。
猎狼集结号

14-09-16 22:28

0
[引用原文已无法访问]
xixi2020

14-09-16 21:50

0
饭要一口口吃,不可能一夜都变好的。大股东已经开始理清关系,解决关联交易问题。对于鞍钢的管理水平,在国企中,总的来说还是不错的,只是如何应用到攀钢上是下阶段需要观察的。
其实现阶段我认为只是价值的回归,因为实在是低估了(数据都是公开信息,矿产资源没有作假的话,管理水平并不影响估值,利润我以毛利来估算,就是暂时剔除管理水平关联交易等影响估值的方面)。等到了合理位置上,继续向上就得考虑管理层的水平了,对于鞍钢管理层,我还是有信心的。希望鞍钢宪法精神还在!
[引用原文已无法访问]
猎狼集结号

14-09-16 21:40

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沪深这么多票,买则安逸,不买装逼实在不可取。
猎狼集结号

14-09-16 21:34

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多角度重估攀钢钒钛的价值。
楼主的帖子标题在那里,你来个解释解读,别装逼。狗逼代表
猎狼集结号

14-09-16 21:32

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@代表 我就一菜鸟就你水平,拿出聊聊敢和你厮杀,你告诉我是谈谈技术趋势,还是政策指标?艹
步惊云

14-09-16 21:19

0
玉帝和如来争辩谁为天界大佬。
玉帝:我主宰天道!
如来:你被猴打过。
玉帝:我历17500劫!
如来:你被猴打过!
玉帝:咱能不提猴吗?
如来:你妹(瑶姬)被凡人睡了。玉
帝:…
如来:你女儿(织女)被凡人睡了。
玉帝:… 
如来:你外甥女(三圣母)也被凡人睡了。
玉帝:咱们还是说猴子吧....
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