长风破浪会有时,直挂云帆济沧海 8一8安凯客车

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三、新能源汽车免征购置税目录出炉 安凯客车排名第一

  购置税约为车辆含税价格的8.5%。随着免征政策从9月1日起实施，将进一步促进新能源车推广。今年前7个月，国内新能源汽车销量2.59万辆，已超过去年全年的1.76万辆，有券商乐观预计，今年全年销量将达10万辆。

  近日，工业和信息化部、国家税务总局联合公告《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录(第一批)》。该公告显示，共有155款新能源客车、23款新能源乘用车和5款新能源专用车入围首批公告名单。安凯客车以23款新能源车型，在所有入围厂家中公告车型数量第一，其中安凯纯电动客车21款，安凯插电式混合动力2款。

  2014年7月10日，国务院总理li*7月9日主持召开国务院常务会议，决定自2014年9月1日至2017年底，对获得许可在中国境内销售(包括进口)的纯电动以及符合条件的插电式(含增程式)混合动力、燃料电池三类新能源汽车，免征车辆购置税。随着这次《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录(第一批)》的发布，中国新能源汽车正式进入为期三年的免征购置税时代。

  ？在首批公告名单中，安凯客车的表现无疑最为亮眼，无论是质与量上都显示了较大的领先优势。安凯新能源客车积累深厚，综合实力领先，在本次公告名单上得到充分的体现。入围公告车型需要满足财政部、国家税务总局和工信部的相关准入条件。包括对新能源汽车动力电池、电机、电控等关键零部件提供不低于5年或10万公里质保，并有较强的售后服务保障能力，以及产品续驶里程等指标要满足一定标准。

  ？安凯新能源客车覆盖纯电动和插电式混合动力，公告数量达到23款。另外安凯新能源客车在全国30多个城市进行示范运营，在有些城市连续运营已经达到5年，建立了完善的售后服务体系，这让安凯新能源客车在后期市场推广层面更加占据优势。

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二、机构调研：新班子,新战略提升公司盈利能力。

  新任董事长积极调整公司战略, 多角度加强成本管控,主动放弃低毛利率订单。2014 上半年销量同比下滑27%。市场多着眼于公司上半年销量的同比下滑而忽视了这是公司为了改善盈利能力而主动进行的调整。据中报数据,公司2014 上半年单车收入环比提升19%,至29 万;单车毛利提升至1.4 万/台。计入补贴后我们测算上半年客车业务毛利率达到13%以上,与2013 上半年同口径比较提升3%。我们判断随着公司新战略改革进一步深入,这种改善和提升能够持续,公司盈利能力将进入一个上升通道。

  新能源客车和出口逐渐放量助力公司下半年销量超市场预期。
①2014 下半年新能源公交市场将迎来结构性行情。我们判断公司作为新能源客车龙头(共23 款新能源客车入围最新发布的免税目录,总数客车行业排名第一),将显著受益于安徽省内新能源公交车替换需求的爆发。
②公司官网公布2014 年7 月出口1100 辆客车至阿尔及利亚(2013 全年20 辆)。我们认为公司深耕海外市场多年,品牌、品质形象上佳,出口料将实现持续稳定的增长。
③我们推测公司下半年销量放量、全年扭亏是大概率事件。

  调研结论：首次给予“增 持”评级。
  首次覆盖给予“增持”评级,目标价6.4 元,对应2014 年约58 倍PE。

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一、安凯客车 000868 基本情况：

1、目前股价：5.56元，在新能源汽车中垫底；
2、流通市值：38亿，简单扣除安徽省投资集团和江淮集团合计31%持股，实际流通26亿；
3、目前业绩：0.016，pe：173.2.
4、未来业绩预测：
A、行业整体预测：今年以来，免购置税等利好政策频频出台，再加上车企将在四季度推出更多新能源汽车的新车型，各地政府也将在年底前加大新能源车的采购，预测四季度新能源汽车出现旺季将是大概率事件。
B、安凯客车业绩预测：预测公司2014-15 年归母净利润分别0.78 亿元、1.05 亿元,同比增长325%、34%,对于EPS 分别0.11 元、0.15 元。

基本情况结论：十分适宜炒作的理想标的物。

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