慢步龟行，淡定骑牛，跨越2014

广东国资改革日前再获提速。

　　9月29日晚间，国星光电 (002449.SZ)发布正式披露非公开发行股份预案，发行完成后，广东国资委将成为国星光电实际控制人。而这也意味着，广东国资委旗下再添新的上市平台。

　　省国资委新动作

　　作为2013年广东省八大战略性新兴产业中的增长冠军，在广东LED行业里，扩产和并购已经成为了今年上半年的热门话题。同时，佛山照明 (000541.SZ)、长方照明 (300301.SZ)等多家LED企业在今年上半年，都发布过并购公告 .

　　9月29日，国星光电也对外发布公告称，该公司拟以每股9.13元的价格，向广晟公司和广发恒定15号定增不超过4500万股，募资不超过4.1亿元，用于小间距LED及户外表贴LED显示屏器件扩产项目等。

　　而根据相关资料显示，广晟公司是国有独资公司，是广东省人民政府组建的资产经营有限公司，广东国资委持有公司100%股权。

　　而广发恒定15号由广发资管设立和管理，由国星光电的员工自筹资金不超过9130万元认购，产品的委托人将可能包含与公司签订合同的董事、监事和高级管理人员，其全额用于投资国星光电本次非公开发行的股票 .

　　值得注意的是，此次定向增发完成之后，将直接导致国星光电实际控制人的变更。根据公告显示，现广晟公司的全资子公司广东省电子信息产业集团有限公司(以下简称“电子集团”)拟全部受让公司第一大股东西格玛创业投资有限公司(以下简称“西格玛”)之股东的全部出资。

　　“权益变动顺利完成后，广晟公司将直接持有公司3500万股股份，其全资子公司电子集团将通过西格玛间接持有公司6,033.52万股股份，两者合计持有公司9,533.52万股股份，占本次非公开发行股票后公司股本总额的比例为20.07%，广晟公司将成为公司实际控制人。”国星光电在公告中称。

　　然而广晟公司又是广东省国资委旗下的全资子公司，也就是说，此次定增完成后，广东省国资委将成为国星光电的实际控制人，而作为正在身处国资改革的广东省来说，无疑是又多添了一处优质的上市平台。截至目前为止，广晟公司旗下所拥有的上市平台就包括中金岭南 、广晟有色和风华高科 .

　　不过，对于控股国星光电，市场有部分投资者也曾表达自身的疑问，“广晟公司旗下已经有风华高科这样的上市平台，为什么还要拉国星光电进来呢？两者不是都属于计算机、通信和其他电子设备制造业吗？”

　　“国星光电的参与并不值得质疑。”一位海通证券的研究员接受21世纪经济报道记者采访时表示，“因为从双方的主营业务来看，国星光电的主营业务是LED器件及其组件的研发、生产与销售，而风华高科今年的重点任务则更在于0201/高容量MLCC和 hk01005 片阻扩产，整合粤晶封装业务，整合软磁铁氧体产业，积极布局LED上游电路元件。两者之间是一种产业链上下游，优势互补的关系。”

　　与此同时，上述研究员还向21世纪经济报道记者透露，广东省国资委之所以想把国星光电收入帐下，主要还是看好当前LED的前景与发展。从今年上半年各大生产LED的上市公司半年报来看，行业回暖迹象非常明显，近8成左右的企业业绩报喜。

　　未来或获注资

　　实际上，从规模来看，国星光电本身在LED行业中并不算凸出，不过相比之下，公司的业绩却一直处于平稳盈利的状态。

　　根据其最新的半年报显示，国星光电2014年上半年盈利近6445万元，较去年同期上涨了29.3%。不少行业分析师告诉记者，正是由于近年来国星光电的业绩一直比较平稳，才有可能吸引到广东省国资委方面的青睐。

　　与此同时，国星光电本身还酝酿着进一步扩产。根据公司方面的透露，2014年上半年公司已制定扩产计划，预计到2014年年末，公司月封装产能达到1440KK，而这一标准较2013年的月封装产能增长了40%。

　　除了扩产之外，国星光电在此前不久还正式宣布已经在跟进智能照明领域，并已经有了部分产品。根据市场资料显示，目前，国内的智能照明市场渗透率还不足2%，产品应用主要体现在可调光LED景观灯、可调色温LED路灯及其监控等方面，市场前景广阔。

　　而除了在具体产能上的扩张和产品结构调整之外，公司在资本市场上所带来的变化同样值得关注，根据公司之前发布的公告显示，在公司实际控制人变更之后，公司未来还极有可能获得注资，规模也有望进一步扩大。

　　根据国星光电发布的公告显示，为了避免同业竞争，广晟公司及电子集团出具了《关于国星光电股东权益变动及非公开发行股票后同业竞争的解决措施及避免同业竞争的承诺函》(以下简称《承诺函》).

　　《承诺函》显示，在本次非公开发行预案公告日后12个月内，按照法律法规适时将深圳市南和通讯实业有限公司经营的与上市公司相同或类似的业务或资产注入上市公司，具体注入形式包括但不限于国星光电现金收购等符合上市公司利益的方式，同时，在2014年年末调整目前小规模经营相关LED业务的粤锭精机的经营范围。

　　“LED产业作为广东省大战略性新兴产业，在此次广东省国资改革中也备受重视。”上述研究员告诉21世纪经济报道记者，“同时，根据最新出炉的广东国企改革试点工作的简单路线图中解读，其中在国企试点工作的主要目标中，就提到了要在战略性新兴产业中培养出标杆企业，并且到2017年，还要在试点企业中培育上市公司10户左右，同时培育一批上市后备企业。”

　　而在目前公布的50家国资委试点企业名单中，广晟公司旗下子公司广州广晟数码科技有限公司赫然在列。(来源:21世纪经济报道)

今日早盘，国星光电复牌一字涨停，截止发稿，报价11.75元，涨幅10.02%。

　　消息面上，国星光电9月29日晚间发布定增预案，公司拟非公开发行不超过4500万股，发行价格为9.13元/股，募集资金总额不超过41085万元，将用于小间距LED及户外表贴LED显示屏器件扩产项目、补充公司流动资金及备付公司债券回售。公司股票于9月30日复牌。 

　　根据方案，公司本次定增对象为广晟公司和广发恒定15号，由于在筹划及推进本次非公开发行期间，广晟公司的全资子公司电子集团拟协议收购西格玛股东持有西格玛100%股权，从而通过西格玛持有国星光电14.03%的股份，成为发行人间接第一大股东。本次非公开发行完成后，广晟公司将直接持有公司7.37%的有表决权股份，并通过电子集团间接控制公司12.70%的有表决权股份，合计控制20.07%的有表决权股份，成为公司实际控制人。 

　　募投项目方面，小间距LED及户外表贴LED显示屏器件扩产项目总投资2.09亿元，项目建成后公司将增加户内小间距LED显示屏器件产能36亿pcs，增加户外表贴LED显示屏期间30亿pcs。项目建设期为36个月，达产后预计达产年实现销售收入4.58亿元，实现税后净利润5215.57万元，税后财务内部收益率为19.17%。 

　　同时，为增强资本实力、降低财务费用，满足公司快速发展的业务对于流动资金的需求，并备付公司债券回售，拟将本次募集资金中19519.14万元用于补充公司流动资金及备付公司债券回售。(来源:东方财富网)

国星光电，发了

9月29日，星期一
日收益：+15657
累计收益：+49509

招商证券：久立特材强烈推荐评级 
　国家发改委日前拟定首批核电1000 万千瓦的项目安排，将会对核电上游制造企业带来直接利好。规划2020 年将新增3600 万千瓦的产能，核电项目建设加速正式启动。我们看好公司作为核电蒸发器管生产企业的未来发展趋势，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　核电项目建设加速正式启动。今年6 月份举行的新一届国家能源委员会会议上，重点提及沿海核电项目。日前，发改委拟定首批4 个共计逾1000 万千瓦沿海核电项目的开工安排，其中山东荣成石岛湾核电站有望成为首个获准启动的新项目。按照AP1000 三代技术每瓦综合成本16 元的经验数据计算，1000万千瓦项目的投资规模可达1600 亿元，这将给上游核电设备制造商带来至少800 亿元订单。按照相关规划，到2020 年，国内核电新建项目规模将达3600万千瓦，有望撬动核电设备市场规模达3000 亿元。从各部分设备成本占比来看，以未来主流的AP1000 核电机组为例，核岛设备占比将达28%，常规岛为11%，辅助设备为9%。核电建设加速将会重点利好核岛制造企业。

　　久立是国内两家核电蒸发器管供应商之一。在国内首家采取三代半技术CAP1400 的三门核电站中，共有两台机组，四套核电蒸发器管，其中有三套订单由宝银特钢中标，另外一套由久立中标。目前公司在手的核电相关订单由200-300 吨左右。按照100 万的中标单价来测算，核电相关订单价值达到2-3 个亿左右，按照25%的净利率来计算，在手订单约为5000-6000 万净利。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。制管类企业业绩驱动的一个核心因素就是订单驱动，未来公司看点有二。首先是核电大规模重启带来的上游核岛设备行业机会，久立作为第三代核电国产化中的重要参与者，我们认为将会给公司的核电管放量带来行业性的机会。其次，中石油的中亚C 线和新疆油田都将会有巨大的复合管需求量。我们认为复合管的巨大的需求量将会拉动上游复合管材制造企业，这将有利于久立刚投产不久的复合管线产能释放，进而拉动业绩。公司计划2014 年全年产量7.5 万吨，新品3600 吨。预计公司2014-2016年每股收益为0.9、1.06 和1.18 元，对应PE 为27X，23X 和21X.

　　风险提示：核电管和油气管订单低于预期(来源:招商证券)

9月26日
日收益：-927
累计收益:+37141

寒老师厉害。

9月25日
日收益：+16620
累计收益：+38134（转出3000）

9月24日
日收益：21370
累计收益：21913