风神股份 资产隐蔽 严重低估 混合所有制

重组兼并后，风神将达700亿市值！！

　风神股份( 600469 )

　　主要观点：

　　1、与全球第五大轮胎企业的业务整合值得期待

　　1872 年创立于意大利的Pirelli 是全球第五大轮胎制造商，其产品系列覆盖轿车胎、卡客车胎、摩托车胎等，奥迪、宾利、法拉利、兰博基尼、宝马、奔驰等着名汽车品牌皆指定Pirelli 轮胎为原厂配套胎。根据收购协议，中国化工新成立的子公司Bidco 收购Pirelli 约26.2%普通股后，还将要约收购目标公司剩余的普通股和全部优先股。

　　未来Pirelli 在条件具备时与风神股份重组，我们认为双方在轿车胎、卡客车胎等业务上有望形成协同效应，前者全球领先的产品品质以及渠道网络将对风神股份进一步开拓海外市场，提高产品盈利能力有积极的作用。2013 年公司的海外收入占比约为40%，海外毛利率22.1%明显高于国内的17.4%。我们判断双方业务整合后，公司整体盈利能力还有很大提升空间。

　　2、卡客车胎市占率较高，提供稳定的业绩支撑

　　公司是世界轮胎20 强，中国最大的全钢载重子午线轮胎重点生产企业之一和最大的工程机械轮胎生产企业。公司的全钢载重子午线轮胎在整体收入中占比约70%，600 万套产能规模居国内前四，公司是柳工、龙工、厦工、徐工等国内工程机械车辆生产巨头的战略供应商。同时公司在国外销售量也很大，已成为欧洲最受欢迎的中国卡客车全钢子午线轮胎品牌。

　　3、乘用车胎逐步放量，“爱路驰”战略布局汽车后市场

　　2012 年公司500 万套乘用车胎项目投产逐步放量，2014 年1-3 季度产量200 多万套，未来公司将进一步优化产品结构。公司乘用车胎定位高端，取得了欧盟标签法规滚动阻力和湿地抓着性能测试双B 级，达到国内同类产品的最高等级。

　　公司计划2018 年前搭建1000 家爱路驰售后服务店（加盟店的形式），爱路驰门店除销售公司乘用车胎外，还涉及机油销售、汽车配套维修等，实现双赢。每个门店销量按150 套/月测算，1000 家则对应销售180 万套/年，对乘用车胎的销售渠道建设意义重大。

　　4、受益于原料价格低位运行

　　天然橡胶在轮胎里的成本占比在50%左右，目前原油和天胶价格低位运行（天胶市场价约1.2 万/吨）。我们预计未来几年内天胶产量将保持5-8%的增速，同时需求增速为3-5%，预计天胶价格大幅上涨的可能性不大。公司在原料采购等关键环节上有优势，且产品质量品牌也较为突出，因此原料价格低位运行背景下，公司产品盈利能力有望保持在较高水平。

　　5、维持“强烈推荐”评级

　　预计公司2014-2016 年业绩为1.00、1.28、1.60 元。公司乘用车胎产能逐步释放带来业绩增量，“爱路驰”战略布局汽车后市场，再加上原料天胶低位运行带来成本优势，这些构筑起公司扎实的安全边际。考虑到公司与全球第五大轮胎企业Pirelli 的业务整合有望使估值明显提升，且对业绩的提升也将逐步体现。我们维持对公司的“强烈推荐”评级。

　　风险提示：收购或重组失败，产品销量低预期[方正证券股份有限公司]

整合之后，产能翻倍上升

重型车辆轮胎部门会同中国化工控股的风神轮胎合并，组建成全球第四大卡车轮胎生产企业。

和沙隆达比起来，这算毛的低估。

中国化工集团将控股意大利轮胎商倍耐力

http://news.xinhuanet.com/ttgg/2015-03/23/c_1114729461.htm

  新华网米兰３月２２日电（记者宋建）中国化工集团公司收购意大利轮胎生产企业倍耐力事宜尘埃落定。据此间媒体援引双方２２日晚发布的声明说，中国化工集团同倍耐力控股公司达成协议，将组建新公司启动对倍耐力的收购，中国化工将获得控股地位。

  据安莎社报道，根据协议，中国化工将持有６５％股权，成新公司大股东，俄罗斯石油公司和以倍耐力总裁兼首席执行官马可·特龙凯蒂·普罗韦拉为首的意大利财团将持有剩余的３５％股权。

  据悉，倍耐力未来将会把业务分拆为汽车、摩托车轮胎和重型车辆轮胎两部分，重型车辆轮胎部门会同中国化工控股的风神轮胎合并，组建成全球第四大卡车轮胎生产企业。

  特龙凯蒂·普罗韦拉对意大利媒体表示，与中国化工集团达成的协议对倍耐力而言意味着巨大的发展机遇，中国化工集团的经营方针和战略眼光，将确保倍耐力未来的发展与稳定。

风神有没有套保我不知道，但是从利润疯狂增长来看，我猜是没有套保的。
[引用原文已无法访问]

楼主,橡胶跌对风神有多大影响?比如说跌1000块一吨,对业绩有多少影响?
还有风神有没有做期货对冲?有这方面的质料吗?谢谢

今日公告是重大利好，罚点小钱而已。所谓退市根本不可能

出场的机构又要回来抢筹码了。

同样是国企，凭什么你们涨这么多。风神业绩还很好。长期看跌橡胶跌价！

风神轮胎股份有限公司关于收到
中国证监会河南监管局《行政处罚事先告知书》公告
  本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  风神轮胎股份有限公司(以下简称“公司”或“风神股份”)于 2013 年 12
月 18 日收到中国证监会河南监管局《调查通知书》(编号:豫调查通字 1380 号),
因公司涉嫌信息披露违法违规,根据《中华人民共和国证券法》的有关规定,中
国证券监督管理委员会决定对公司进行立案调查。上述信息本公司已于 2013 年
12 月 19 日在中国证券报、上海证券报和上海证券交易所网站进行了披露(公告
编号:临 2013-032)。
  近日公司收到中国证券监督管理委员会河南监管局下发的《行政处罚事先告
知书》(编号:豫证监处罚字[2015]1 号),现将有关情况公告如下。
  风神股份信息披露违法违规案已由河南证监局调查、审理完毕,河南证监局
依法拟对公司及相关人员作出行政处罚。
  经查明,风神股份信息披露违法的事实如下:
  一、2011 年年度报告会计信息存在虚假记载
  2011 年风神股份三包退赔、返利、三包优赔业务入账金额与实际发生金额不
符,从而虚减利润 7,593,130.28 元。
  二、2012 年年度报告会计信息存在虚假记载
  (一)2012 年风神股份三包退赔、返利业务入账金额与实际发生金额不符,从
而虚减利润 22,124,654.34 元。
  (二)2012 年风神股份虚增主营业务收入 127,868,196.02 元,虚增主营业务成
本 103,434,403.91 元,从而虚增利润 20,023,219.62 元。
  风神股份上述行为违反了《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)
第六十三条的规定,构成了《证券法》第一百九十三条所述的违法行为。
  根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度,依据《证券法》第
一百九十三条的规定,河南证监局拟决定:对风神股份给予警告,并处以罚款; 对
风神股份时任相关董事、监事和高级管理人员给予警告、罚款处罚。中国证券监
督管理委员会河南监管局《行政处罚事先告知书》(编号:豫证监处罚字[2015]1
号)将于本公告同时刊登于上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)。
  根据《中华人民共和国行政处罚法》第三十二条、第四十二条及《中国证券
监督管理委员会河南监管局行政处罚听证规则》第三条之规定,就河南证监局拟实
施的处罚决定,公司及相关人员均享有陈述、申辩和要求听证的权利。公司及相关
人员提出的事实、理由和证据,经河南证监局复核成立的,河南证监局将予以采
纳。如果公司及相关人员放弃陈述、申辩或者听证的权利,河南证监局将按照上
述事实、理由和依据作出正式的行政处罚。
  经研究,公司决定行使陈述、申辩和要求听证及法律赋予的其它权利。
  特此公告。
  风神轮胎股份有限公司
  2015 年 1 月 9 日

风神轮胎勇担社会责任 博览会独领风骚

2月10日，第二届中国“城市矿产”博览会在上海国际展览中心隆重开幕，怀揣“绿色风神，全球共享”的发展理念，专注于为客户提供绿色高品质产品的风神轮胎，蓄势待发，于本届博览会上隆重亮相。凭借代表行业内顶尖环保水平的产品，清新大气的旗舰展台，引人注目的品牌活动，风神轮胎成为博览会上最耀眼的明星，在行业内掀起一股绿色风神潮流。

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　　清新大气的风神展厅吸引观众驻足观看

　　可翻新轮胎成最热话题 行业专家关注风神轮胎

　　据悉，作为国内唯一以”城市矿产“为主题的大型专业博览会，本届”城市矿产“博览会汇聚了超百家循环经济园区、城市矿产示范基地、科研院所及国内外知名企业参展，专业观众超过2万人，涵括了”城市矿产“循环利用的各个方面，包括电子废弃物利用、危险废弃物处理、垃圾分选与资源化、再生塑料改性等领域先进的技术和经验展示，代表着我国乃至全球在循环经济领域的最高水平。

　　在博览会现场的采访中，许多观众都表示，在众多可循环利用的“城市矿产”中，最关注的就是汽车轮胎。随着居民生活水平的提高，汽车已经走进千家万户，挑选更绿色、更省油的轮胎已经成为大势所趋，而将废弃轮胎再翻新，提高循环利用的次数对于不少工程机械企业来说，也成为省钱又环保的首选。

　　作为国内轮胎行业第一家也是目前唯一一家国家级“两型”企业试点单位，此次“城市矿产”博览会，风神轮胎展示了多款核心产品和近两年的最新研发升级成果，其中的亮点当属代表行业最先进环保理念和前沿技术的翻新胎体。据了解，风神产品胎体具有的高强度和高耐久性能可实现多次翻新，能极大延长轮胎使用寿命，因此风神可翻新轮胎在展会现场引起了很大的反响，受到客户、媒体及同行业的多方关注。

　　博览会现场，十二届全国人大农业与农村委员会委员、中国再生资源回收利用协会会长蒋省三来到风神轮胎的展台前，向风神技术人员详细询问了风神轮胎的产品性能、企业的研发实力，并探讨交流轮胎行业尤其是可翻新轮胎的发展趋势，对风神轮胎的绿色发展道路表示了充分肯定，并鼓励风神轮胎在未来要坚持“绿色制造”理念，成就国际知名品牌。

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　　中国再生资源回收利用协会会长蒋省三与风神轮胎专业技术人员现场交流

　　风神轮胎勇担社会责任 争做行业绿色先锋

　　本次博览会吸引了众多行业知名企业，在现场，多家企业与风神轮胎现场技术人员进行了长达几小时的洽谈，表现出强烈的合作意向。此次参展是风神轮胎在循环经济领域的华丽展示，更是风神人在经过无数个日日夜夜的奋战之后发出的最强音。

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　　风神轮胎专业技术人员与意向客户进行深度交流

　　“工欲善其事，必先利其器。”被推崇为行业绿色先锋的风神轮胎，成功的根源在于背后一流的产品理念与研发制造能力。2005年风神轮胎率先推出了“绿色轮胎制造”的理念，2011年5月, 风神轮胎再一次加快了绿色制造的步伐，在中国没有明确的轮胎产品环保法规要求情况下，在国内率先实现子午胎系列产品100%绿色制造，其在绿色制造方面的努力也得到联合国的认可。2013年11月8日，在联合国第三届绿色工业大会上，董事长王锋代表中国工业企业发言，分享风神绿色发展的实践经验，向世界传递了中国制造企业敢于担当社会责任的精神，展示了中国制造的尊严和形象。

　　风神轮胎董事长王锋强调：风神轮胎是央企中国化工集团公司控股的轮胎上市公司，坚持“绿色制造”理念的战略思考是一个有理想、有抱负的企业肩负的社会责任。近年来，不管是持之以恒地倡导并实践绿色制造，或是大力推动项目改进，还是严格确保达标排放，风神轮胎都希望通过亲身实践，向员工、客户、上下游产业、同行业等利益相关方传达企业的社会责任意识，在全社会发挥引领和示范作用。

　　据悉，截止到展会第二日，风神轮胎展台共吸引观众到访近万人，现场达成的合作意向更是远超预期，相信风神轮胎势必会在行业内掀起一股绿色浪潮，在全社会形成践行社会责任的良好氛围!