转贴：转型后的苏宁值多少钱?
如此割裂估值肯定是欠妥的，各个板块间的磨合会产生阻力（负向估值）或协同作用（正向估值），且会程乘数倍放大。看看也无妨。
苏宁云商的线上交易已经超越
唯品会，苏宁的物流规模即将接近顺丰，线下门店营收相当于两个国美，仅是与这三家公司估值的横向对比，就已经达到了1900亿元，而苏宁云商还有
飞速增长的用户规模、高速增长移动互联网O2O业绩、电商金融服务平台等无数个N，当下估值却还是571.44亿元。
不得不说，苏宁被严重低估了。
2014年的双十一已经过去一周，种种迹象表明，这个最开始由阿里巴巴主导的购物狂欢节，已经成为众多电商平台角逐的重要阵地，也成为全球最大的消费节。除了消费，每年双十一的重要看点，就是各个电商平台怎么和阿里玩逗猫咪捉迷藏。
而今年，苏宁在11月11日当天北上广的主要报纸上的“打脸”广告，让人印象深刻，和京东历年来双十一期间针对天猫投放的欲言又止的擦边广告不同，苏宁更为直接与犀利。
刚好，结合苏宁第三季度财报和双十一，解读一下转型后的苏宁，到底值多少钱，寻找一下苏宁与阿里硬碰硬的底气来源。
苏宁线上营收起飞，营收超唯品会但市值被低估
零售业的趋势是什么？互联网。所以看苏宁能走多远，线上营收是核心。财报显示，第三季度苏宁云商仅线上营收就有84亿元，同比增长52%，单季度营收超过了上半年的82.82亿元。
这个数字意味着什么？在
美国上市的唯品会，刚刚发布了三季度报，总营收为8.826亿美元，折合人民币53亿。这就意味着，苏宁线上84亿的营收，几乎相当于1.5个唯品会。
可是，问题就来了，唯品会的当前市值多少？138.82亿美元，换算成人民币就是850亿元。而整个苏宁云商的市值呢？571.44亿元。难道拥有线下1600家门店、线上自主式B2C规模全国第二、拥有电商平台中国最大物流规模的苏宁云商，估值却比不过一个唯品会？显然，上市地的差异，使苏宁被资本市场严重低估。
我们再看苏宁的这84亿线上营收构成，其中最具有看点的，是来自开放平台的11.47亿元交易规模。虽然看起来，开放平台的占比仍然不算太大，但是这是在短短半年间，从几乎可以忽略不计的量级上增长起来的。这个数字意味着什么？意味着苏宁云商从一家以自营为主的零售企业，在向平台型零售渠道转变。
物流规模电商平台第一，合理估值应该近200亿元
可能有人说唯品会是妖股，其本身的估值标准与体系就异于一般的电商平台，不具有可比性。这个也有道理，那我们看看物流。
一直以来，京东在物流方面进行了大量的宣传。从三年前的C轮融资开始，刘强东就号称投资百亿建物流。然而从上市招股文件中可以看到，直到2013年底，京东在物流上的投入，充其量只有35.3亿元（其中土地使用权5.98亿、设备软件等10.2亿、在建工程12.4亿），截至2014年4月1日，京东布局36个城市的仓库总面积为150万平米。
同样是物流，苏宁的半年报显示，截止到2014年6月，公司拥有的物流仓储及相关配套总面积达到了352万平方米。可见，苏宁云商虽然很少吹牛，但物流规模，已经超越了京东，成为国内电商平台中最大。
苏宁物流到底该怎么估值？这一块在电商平台中很难拉出来计算，我们只有和物流公司进行比较。
去年年底，元禾控股、招商局集团、中信资本对顺丰投资80亿，占股不超过25%，如此算出顺丰的估值约为320亿。11月初，在上海联合产权交易所网站上，上海新开发科技发展有限公司一个N。
苏宁近年来转型的主题是O2O，讲究的是双线并进、相互融合。如果只看线上的交易和用户，不看移动端和线下，显然不能体现其O2O的成绩。
实事上，在苏宁云商整体营收大幅增长的前提下，移动端占比从上半年的20%提升到24%，而线下门店单店销售也恢复到增长车道，单季增长4%。移动端领衔线上增长，门店端不降反升，集中体现了目标市场对苏宁云商O2O战略转型的最大肯定。
说到苏宁的O2O，就不得不提苏宁的线下服务。从免费贴膜、免费清洗油烟机、免费早餐等灵感式服务营销，到集近十种特色售后服务的体系化建立，苏宁云商已经从一家价格驱动型的零售渠道商，转型为一家服务驱动型的互联网零售平台，这其中的软转型，可能长期意义远比商业模式上的硬转型更为重大。
半年前，张近东说苏宁转型正在经历拐点，当时外部的人还很难看到具体的拐点在哪里。可第三季度的财报一发，仿佛有关张近东的拐点说，已经清晰了起来。
说到底，苏宁第三季度财报的发布，本质上应该还是苏宁内外部体系融合、线上线下融合O2O战略的成功，验证了这一两年来苏宁O2O战略选择，取得了初步的成绩。
阿朱
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