松德股份300173--蓝宝石概念新龙头

　松德股份（300173）18日晚间披露重大资产重组预案，拟以非公开发行及支付现金方式，作价9.8亿收购深圳大宇精雕科技有限公司(简称“大宇精雕”)。

1.大宇精雕专注于从事以精雕机为基础的自动化、智能专用设备和机器人（300024）自动化生产线的研发、生产和销售业务，主要产品包括：自动化专用设备，即玻璃精雕机、金属高速攻牙钻孔机、高光机、高压水去毛刺机、蓝宝石智能设备等；智能专用设备(CCD视觉定位玻璃精雕机)；机器人自动化生产线，即全自动精雕机、工业机器人本体、零部件自动生产线。大宇精雕产品以定制化为主，采用“轻资产”的生产运营模式，核心控制系统(核心软件部分)和少数部件由大宇精雕自行生产。大宇精雕主要客户为触摸屏优秀加工企业，我国精雕机行业的迅速发展也主要受益于智能手机、平板电脑等触控产品的迅速发展。
2.据业绩补偿协议，相关交易对方承诺，大宇精雕2014年度、2015年度和2016年度经审计归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润承诺数分别为8390万元、10810万元和12000万元。
3.从松德股份目前的市值状态看，是40亿级别的机器人概念股里面业绩预期最好，PE最低的，如果拉长到15年的净利润，其不低于1亿的预期，显然是其它并购题材里面无法匹及的，甚至超出了新时达 收购的众为兴以及京山轻机 0.5亿，是他们的1倍。从并购效果看，并购企业已经远远大过于目前母公司的盈利能力，从之前我们的估值边际看，依旧取45PE的话，对应14年的0.84亿净利率大宇精雕的估值是37.8亿，但未包含母公司业务预期，如果仅仅只是以壳价计算的话，估值应该不低于10亿，那么48亿以下的价格都是安全的，对应每股24.6元，低于这个价格都是有机会的，如果参考华昌达 、京山轻机和科大智能 至少PE六七十的估值的话，空间就出来了，对应的目标市值取PE65是55亿，每股28元。
4.更别提可能作为噱头的蓝宝石加工设备概念，从机构的研报看，公司正在洽谈蓝宝石设备的销售业务，而苹果 作为蓝宝石盖板的积极推广厂商，会在未来很长的一段时间内，引领整个产业的升级，而设备作为重要的投资品和升级品，大宇精雕在此技术上的研发储备是值得关注的。