002503 搜于特 电商股

　在“多品牌”和“全渠道”的新策略下，搜于特(行情,问诊)（002503，收盘价11.33元）可谓马不停蹄。

　　刚刚才以5700万元取得了高端女装ELLE的运营权，近日其又公告宣布分别以3945万元、2910万元和396万元，增资了拥有“纤麦”品牌的广州市纤麦服饰贸易有限公司 （以下简称纤麦服饰）、拥有“熙世界”品牌的东莞市格致服装有限公司 （以下简称格致服装）和拥有“云思木想”品牌的广州慕紫服装有限公司 （以下简称慕紫服装），合计出资达到7251万元。增资完成后，搜于特分别占有上述三家公司注册资本的19.71%、19.4%、19.79%。受此消息刺激，昨日（9月1日）开盘后不久，搜于特即涨停。
　　据了解，早在今年6月，搜于特就表示欲将2亿元超募资金调整用于投资3~6个具有领先优势的电商服饰品牌，此次投资可谓揭开了公司投资电商品牌的序幕。不过，在电商专家鲁振旺看来，淘品牌目前也面临种种困境，虽然对于电商渠道来说服装细分市场仍具潜力，但在大码女装和民族服装方面，已有不少品牌处于强势地位，市场竞争实际非常激烈；而在服装业低迷的情况下，企业进行多品牌和全渠道布局应当非常谨慎。
　　强化电商布局/
　　搜于特上述公告显示，“纤麦”定位于大码女装，是目前天猫大码女装销量第一的品牌；“熙世界”定位于民族风女装，目前产品主要在天猫、淘宝和唯品会 等电商平台销售；“云思木想”定位于时尚中国风，目前主要在天猫旗舰店销售。
　　虽然上述三个品牌均与搜于特旗下主打青春时尚的大众品牌“潮流前线”定位相异，但在搜于特看来，“纤麦服饰、格致服装和慕紫服装拥有个性鲜明独特的品牌风格、清晰准确的细分市场，在服饰网络消费市场已有一定的影响力，具备未来快速成长的基因。”
　　财务数据显示，2014年上半年，“纤麦”收入达5144万元、净利润达109.2万元；“熙世界”收入和净利润分别达3984万元和589万元；“云思木想”稍差，收入150万元，净利润为-165万元。
　　虽然增资的3个淘品牌成长性较好，但搜于特原品牌今年上半年营收和净利分别下跌了32.71%和42.88%。
　　鲁振旺认为，服装的线上市场与线下市场在消费者定位方面的确有一些区别，线下市场由于受到地理位置、消费半径等各个方面的制约主要还是面向大众市场，大众风格的服装也更易受到普遍欢迎，但是在线上市场则不同，由于消费者基数的扩大，一些小众风格的服装品牌反而更好卖。
　　搜于特证券部相关人士对《每日经济新闻》记者表示，虽然公司做电商已有一两年，但电商业务的基数和在总营收中的占比一直非常小。
　　招商证券 (行情,问诊)分析师王薇指出，公司本次投资入股比例均接近20%，同时保留优先认购权，一定程度可强化在电商领域的布局。
　　转型效果待考/
　　搜于特在公告中表示，在中国服装消费市场发生巨大变革的新形势下，公司投资这些优秀的电商服饰品牌，一方面可以与这些新兴的优秀电商品牌共同探索未来的服饰电商之路；另一方面为公司实施多品牌推进，构建包括商业街、大型商场、购物中心、电子商务等全渠道销售网络，覆盖满足各类消费人群的高、中、低端及其他细分服饰市场的发展战略打下坚实的基础。
　　“多品牌”和“全渠道”成了搜于特应对市场低迷的转型法宝。搜于特证券部上述人士表示，由于公司已有品牌较为单一，转型将主要依靠收购来推动，除了已公告的内容外，公司目前也在接洽其他的标的。
　　但在鲁振旺看来，在服装业整体低迷的情况下，这样做的意义不大。“以其最近投资的几个电商品牌来看，大码女装本身就面对大众，民族服装放在以前是小众，但在越来越多品牌介入且竞争十分激烈的情况下，俨然已有转向大众的趋势，这两种细分定位现在都不好做。”
　　另一方面，则是市场规模的受限。王薇指出，纤麦连衣裙价格以200~300多元为主，在线上大码女装品类中综合销售排名近几年一直位于前三，只是大码女装市场容量相对有限，目前做得最好的淘品牌，比如韩都、茵曼、裂帛等，单品牌都只有几亿规模，并且在海量淘品牌体系中能做到如此规模的实属凤毛麟角；而熙世界和云思木想知名度相对较低，尤其后者仅几百万的销售规模，这些收购标的综合质量并不明显，未来发展前景还面临考验。
　　王薇表示，去年下半年以来公司经营压力持续加大，今年下半年终端零售难有起色，只是基数降低可能导致业绩降幅有一定收窄。在弱市背景下，公司通过一系列收购，积极探索向“快时尚、多品牌、全渠道”模式转型，只是这种模式极为考验公司或者合作伙伴的运营实力，尤其是公司在中高端和电商领域运作经验相对不足，所以转型的实际效果还需进一步观察，但不排除这些收购举措短期对股价有一定刺激。